Биржевые сделки

С этой целью стороны срочной сделки должны внести на счет, открытый брокером в расчетной палате (либо в банке), гарантийный взнос, который называется начальной или депозитной маржой[25]. В соответствии с торговыми обычаями начальная маржа составляет от 2 до 10% стоимости контракта.

Расчетная или клиринговая палата не является стороной срочного контракта, она лишь выступает в роли коммерческого представителя в соответствии с правилами ст. 184 ГК РФ. Институт представительства широко используется в биржевой торговле, когда сделка совершается не покупателем и продавцом биржевого товара, а их представителями, действиями которых непосредственно создаются, изменяются и прекращаются гражданские права и обязанности (ст. 182 ГК РФ). Отношения между участником торгов (представляемым) и профессиональными участниками биржевого рынка (представителем) чаще всего основываются на договоре поручительства.

Для коммерческого представительства характерным является одновременное представление обеих сторон биржевой сделки. Стороны биржевой сделки, как и их представители, обязаны действовать разумно и добросовестно и несут за свои действия гражданско-правовую ответственность.

Коммерческий представитель обязан действовать с заботливостью обычного предпринимателя (ч. 1 п. 2 ст. 184 ГК РФ). При превышении представителем его полномочий сделка считается совершенной от имени и в интересах совершившего его лица, если она не будет одобрена впоследствии представляемым (п. 1 ст. 183 ГК РФ).

Другим участником биржевой сделки является дилер. Особенностью сделок, совершаемых дилером, является их совершение от своего имени и за свой счет (ст. 4 Закона о рынке ценных бумаг).

В отличие от брокера дилер выступает стороной биржевого контракта. Он становится собственником купленного на бирже товара[26].

Дилерской деятельностью признается совершение срочных сделок от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен по определенным срочным сделкам и обязательством заключения таких сделок по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам (ст. 6 проекта Закона "О срочном рынке").

Отдельные нормативные акты допускают смешение дилерской и брокерской деятельности. Представляется, что этот факт связан с тем, что реальным собственником товара, приобретенного дилером, часто является третье лицо, которое не желает открыто участвовать в биржевой торговле, что может привести к нарушению требований Закона об акционерных обществах, Закона о конкуренции, других нормативных актов.

Очевидно, в этом смысле О.Н. Садиков подчеркивает, что у дилера отношения представительства не возникают, если лицо действует хотя и в чужих интересах, но от собственного имени[27].

Дилер, получивший лицензию, вправе совершать срочные сделки только после заключения договоров с биржей как организатором торгов и клиринговой палатой (центром) об организации клирингового обслуживания, а также уплатив в установленном размере взнос в страховой фонд и средства гарантийного обеспечения. Дилер принимает участие в биржевых торгах с помощью автоматизированного рабочего места, подключенного к торговой системе, через трейдера, который выступает от имени дилера.

Заявку на приобретение (либо продажу) тех или иных ценных бумаг подает трейдер от имени дилера. При регистрации заявки трейдера в торговой системе в реестре указываются наименование и индивидуальный код дилера. Стороной в срочном договоре (фьючерсном или опционном контракте) выступает дилер, который вносит начальную (залоговую) маржу. Права и обязанности, вытекающие из заключенного на бирже контракта, возникают у дилера, который становится собственником приобретенных по фьючерсному или опционному контракту ценных бумаг, дилеру принадлежат средства, полученные от реализации принадлежащих ему ценных бумаг. Дилер зарабатывает на разнице цен продажи и покупки биржевого товара, а доход брокера составляют комиссионные[28].

2.2.Порядок изменения и прекращения биржевых сделок

[1] См.: Буркова А.Ю. Правовое регулирование деривативных сделок // Инвестиционный банкинг. 2006. N 3; Селивановский А. "Потемкинская деревня" для деривативов // Рынок ценных бумаг. 2006. N 10; Он же. Некоторые замечания к дискуссии о законодательстве о деривативах // Рынок ценных бумаг. 2005. N 22; Иванова Е.В. Расчетный форвардный контракт как срочная сделка. М., 2005; Уткин В. О новой концепции Закона "О производных финансовых инструментах" // Рынок ценных бумаг. 2005. N 17; Петросян Э.С. Фьючерсные договоры в классификации гражданско-правовых договоров // Юрист. 2003. N 6; Гаджиев Г.А., Иванов В.И. Квазиалеаторные договоры (проблемы доктрины, судебной защиты и правового регулирования) // Хозяйство и право. 2003. N 5; Губин Е.П., Шерстобитов А.Е. Расчетный форвардный контракт: теория и практика // Законодательство. 1998. N 10; Суханов Е.А. О статье Е.П. Губина и А.Е. Шерстобитова "Расчетный форвардный контракт: теория и практика" // Законодательство. 1998. N 11; и др.

[2] Вестник ВАС РФ. 1999. N 9.

[3] См.: Вострикова Л.Г. Указ. соч. Комментарий к ст. 8.

[4] См.: Иванова Е.В. Указ. соч. С. 11.

[5] См.: Гаджиев Г.А., Иванов В.И. Указ. соч.

[6] Вестник Конституционного Суда РФ. 2003. N 1.

[7] См.: Селивановский А. Некоторые замечания к дискуссии о законодательстве о деривативах // Рынок ценных бумаг. 2005. N 22.

[8] СЗ РФ. 2007. N 5. Ст. 558.

[9] См.: Дарушин И. Гипотеза определяющего влияния срочного рынка // Рынок ценных бумаг. 2006. N 1.

[10] См.: Вестник ВАС РФ. 1999. N 9. С. 4.

[11] СЗ РФ. 2002. N 52 (ч. II). Ст. 5291.

[12] Волков А.В. Указ. соч. С. 92; Гессен Я.М. Указ. соч. С. 348; Соловьев П.Ю. Биржевой рынок производных финансовых инструментов: система управления рисками и ликвидностью: Дис. ... канд. экон. наук. М., 2004. С. 103.

[13] См.: Шерстобитов А.Е. Указ. соч. С. 17; Авилина И.В., Козырь О.М. Указ. соч. С. 67.

[14]

[15] См. Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденные Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г. N 9 (с посл. изм.).

[16] Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации / Отв. ред. О.Н. Садиков. М., 1997. С. 379.

[17] Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Указ. соч. С. 286.

[18] Рынок ценных бумаг / Отв. ред. В.А. Галанов, А.И. Басов. М., 2000. С. 108; Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М., 2003. С. 52.

[19] Постановление ФКЦБ России от 4 ноября 1998 г. N 43 "Об утверждении Положения о предоставлении отчетности организаторами торговли на рынке ценных бумаг" и Постановление ФКЦБ РФ от 16 ноября 1998 г. N 49 "Об утверждении Положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг"

[20] СПС "КонсультантПлюс".

[21] СПС "КонсультантПлюс".

[22] См.: Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: Учебник. М., 2002. С. 112.

[23] См.: Шерстобитов А.Е. Указ. соч. С. 17.

[24] См.: Шершеневич Г.Ф. Указ. соч. С. 558.

[25] См.: Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж. В. Указ. соч. С. 696.

[26] См.: Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденные Постановлением ФКЦБ от 11 октября 1999 г. N 9 (в ред. от 16 марта 2005 г.).

[27] См.: Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации / Отв. ред. О.Н. Садиков. М., 1997. С. 379.

[28] Рынок ценных бумаг / Отв. ред. В.А. Галанов, А.И. Басов. М., 2000. С. 108; Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М., 2003. С. 52.