Операционный леверидж

      Произведем  расчет и эффект операционного (производственного) рычага для условной компаниии, воспользовавшись формулой и порядком расчета эффекта операционного левериджа, выручка которой в отчетном периоде равнялась 650 млн. рублей, совокупные затраты (себестоимости) составила 340 млн. рублей, в том числе постоянные затраты составили 35 млн. рублей, переменные 305 млн. рублей.

      Для определения эффекта операционного  рычага определяется величина маржинального  дохода (выручка за вычетом переменных издержек).

      В нашем примере валовая маржа  равна 345 млн. рублей. (650 – 305 = 345), операционная прибыль (валовая прибыль), разница между выручкой и себестоимостью, составляет 310 млн. рублей.

      Тогда сила операционного рычага (отношение  маржинальной прибыли к валовой  прибыли) составит 1,11 (345 / 310).

      Так, увеличение выручки на 10% должно давать 11,1%-ное увеличение валовой прибыли (10% * 1,11), а 3%-е снижение реализации, снизит операционную прибыль на 3,34% (3% * 1,11).

      Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации товаров, оказания услуг приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации.

      Чем выше доля условно-постоянных расходов и себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага. И, наоборот, при росте объема реализации доля условно-постоянных расходов падает и воздействие операционного рычага снижается.

      Эффект производственного левериджа проявляется только в коротком периоде. Это определяется тем, что постоянные затраты организации остаются неизменными лишь на протяжении короткого отрезка времени. Как только в процессе увеличения объема продаж происходит очередной скачок суммы постоянных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою производственную деятельность. Иными словами, после такого скачка эффект производственного левериджа проявляется в новых условиях хозяйствования по-новому. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Рассмотрим  механизм формирования эффекта финансового левериджа на примере трех предприятий А, Б, В:

      Рассматривая  приведенные данные, можно увидеть:

      Предприятие А. Эффект финансового левериджа отсутствует, так как предприятие не использует заемный капитал. 
Предприятие Б. Эффект рычага составляет 2,7% [(1-0,2)*(20-12)*1650/3850]. 
Предприятие В. Эффект равен 6,4% [(1-0,2)*(20-12)*2750/2750]. Из результатов приведенных расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.                                                                                                          Рассматривая формулу расчета эффекта финансового рычага, можно выделить в ней три основных момента:

      1. Налоговый корректор финансового  левериджа (1-Т), который показывает  в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

      2. Дифференциал финансового левериджа  (RA–RD), который характеризует разницу  между коэффициентом валовой  рентабельности активов и средним  размером процентов за кредит.

      3. Коэффициент финансового левериджа  (D/E), который характеризует сумму  заемного капитала, используемого  предприятием, в расчете на единицу  собственного капитала.