Контрольная работа по "Корпоративные слияния и поглощения"

   Федеральное агентство по образованию

   Государственное образовательное учреждение  
высшего профессионального образования

   «Южно-Уральский  государственный университет»

   Кафедра Экономической теории и мировой  экономики 
 
 
 
 
 

   Контрольная работа 

по  курсу «корпоративные слияния и поглощения» 

     Вариант №2 
 
 
 
 
 

   Выполнила:

   Проверила: Каретникова Т.М. 
 
 
 
 
 
 
 

   Челябинск

   2011 
 

      Задача 1. Известны следующие данные о компаниях, участвующих в слиянии:

      Премия  к рыночной цене фирмы В предполагается в размере 25 процентов. Приобретение компании осуществляется за наличные.

      Фирма А стремиться поглотить фирму  В, так как она считает, что  в результате проекта интеграции снизить себестоимость единицы продукции с 50 до 45 долл., объем производства продукции составит после слияния 500 единиц. Фирма считает, что инвестиционный период составит 3 года, целевая норма доходности равна 15 процентов.

      Определить  ЧПС слияния фирм.

      Решение:

      ∆V=(50*500)-(45*500)=2500

        =1000*10+2500=12 500дол.

      10*25%=2.5, 10+2.5=12.5

             NPV=V -Z_A.   Z_A=Q_B*P =1000*12.5=12500

             12500/0.15=83 333 
 

      Задача 2. Известны следующие данные о компаниях, участвующих в слиянии:

      Премия  к рыночной цене составляет 50 процентов. Выкуп осуществляется через обмен  акций.

      Определите: 1) коэффициент обмена $ 2) прибыль на акцию новой фирмы.

      Решение:

      Для А=8·24=192

      Для В=14*32=448

     P_AB=448+(448*0.5)=672

     K_об= 672/192=3.5

     Q_АдляВ=К*Q_B=940*3.5=3290

     ПНА_ав= =(3200+10340)/(400+3290)=3.7 

      Задача 3. Известны следующие данные о компаниях, участвующих в слиянии:

      Фирма А, поглощающая фирму В, ожидает  прироста чистого денежного потока  
на 50 долл. Целевая норма доходности равна 12 процентам.

      Цена  акции в соответствии с тендерным  предложением равна 3 долл.

      Определите: 1) ЧПС приобретения фирмы В за наличные; 2) ЧПС приобретения фирмы  В по обмену акциями.

Решение:

NPVналич.=V -Z_A.  Z_A=Q_B*P =100*3=300

V =V_B + ∆V.  V_B =(100*2)/0,12+50=1716

NPV=1716-300=1416

2) NPV=V -Z_A= V -( Q_АдляВ* P_AB);

 K_об=3/4=0.75

P_AB(1200+1716)/(300+50)=8.33

  Z_A= K* Q_B* P_AB=0.75*100*8.33=624.75

NPVакц. =1716-624.75=1091.25 

Задача 4. Известны следующие данные о компаниях, участвующих в слиянии:

      Фирма А осуществляет двухъярусное тендерное предложение фирме В.

      Цена  акций первого яруса 26 долл., цена акций второго яруса 15 долл. По прогнозам  фирмы А, исходя из предложения «все акции», на первом ярусе будет предложено к покупке 80 процентов акций фирмы  В, на втором — 20 процентов акций.

      Определите: 1) цену акций двухъярусного тендерного предложения; 2) величину премии, выплаченной акционерам фирмы В.

      Решение:

     Определение цены акций при двухъярусном предложении:

,

P =0,8*26+(1-0.8)*15=23.8

     Определение премии, выплачиваемой покупателем:

Премия = ,

Премия= -1=-0,008