Причины возникновения неплатежеспособности организации и направления ее предупреждения

     Финансовая  стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации последовательно  осуществляется по таким основным этапам¹⁰:

     1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

     2. Восстановление финансовой устойчивости.

Хотя  неплатежеспособность предприятия  может быть устранена в течение  короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных  финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена  до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить  угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном  промежутке времени.

     3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, т.е. создало предпосылки стабильного снижения средневзвешенной стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

     Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия  соответствуют ее внутренние механизмы, которые в практике финансового  менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический таблица 1(см. прилож.)¹¹.

     Используемые  вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации носят «защитный» или  «наступательный» характер.

     Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечения лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия  на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в преимущественном виде представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития и выход на рубеж финансового равновесия предприятия.

     Стратегический  механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения всего экономического роста предприятия.

     2.3 Формы санации неплатежеспособного предприятия и их эффективность 

     В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия из кризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации.

     Санация представляет собой систему мероприятий  по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних  юридических или физических лиц  и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и  его ликвидации.

     В условиях рыночной экономики санация  предприятий имеет значительный экономический потенциал, является важным инструментом регулирования  структурных изменений и входит в систему наиболее действенных  механизмов финансовой стабилизации предприятий.

     Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

1. до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;
2. если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий);
3. если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом.

     Наиболее  широкий диапазон форм имеет санация, инициируемая самим предприятием до возбуждения кредиторами дела о  его банкротстве. В этом случае она  носит упреждающий характер, полностью  согласуется с целями и интересами предприятия, подчинена задачам  антикризисного его управления и  сочетается с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации.

     Инициируемая  предприятием санация представляет сложный и во многих отношениях болезненный  для него процесс, требующий эффективного финансового управления на всех стадиях  его осуществления. Такое управление осуществляется на предприятии по следующим  основным этапам (рис. 1)¹²: 

     ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ САНАЦИЕЙ

ПРЕДПРИЯТИЯ

Определение целесообразности

и возможности проведения санации

Обоснование концепции  санации

Определение направления  осуществления санации

Выбор формы санации

Подбор санатора

Подготовка бизнес-плана

Расчет эффективности  санации 

Утверждение бизнес-плана  санации 

Мониторинг  реализации

мероприятий бизнес-плана  санации 

Рис. 1 Основные этапы управления санацией, инициируемой предприятием 

     1.Определение  целесообразности и возможности  проведения санации. На этом  первоначальном этапе управления  на основе результатов диагностики  банкротства и мониторинга осуществления  мероприятий по внутренней финансовой  стабилизации предприятия принимается принципиальное решение о проведении санации.

     Целесообразность  проведения санации обуславливается  тем, что использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия  не достигло своих целей и кризисное  финансовое состояние продолжает углубляться.

     Возможность осуществления санации определяется перспективами выхода из кризисного финансового состояния и успешного  развития предприятия при оказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. Если по результатам  объективной оценки такая перспектива  имеется, то инициируемая предприятием санация имеет шансы на успех.

     2. Основа концепции санации. Такая  концепция отражает идеологию  осуществления предполагаемой санации,  определяя ее предстоящие направления  и формы. В зависимости от  принципиального подхода различают  оборонительную и наступательную  концепции осуществления санации  предприятия.

     Оборонительная  концепция санации направлена на сокращение объемов операционной и  инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающее сбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Эта концепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи для соответствующей реструктуризации предприятия, в процессе которой  оно избавляется от ряда производственных структурных подразделений, незавершенных  реальных инвестиций и других видов  активов в целях финансовой стабилизации.

     Наступательная  концепция санации направлена на диверсификацию операционной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающую увеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счет роста эффективности хозяйственной деятельности. В этом случае внешняя финансовая помощь и другие реорганизационные мероприятия, осуществляемые в процессе санации, используются в целях расширения ассортимента конкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки, быстрого завершения начатых реальных инвестиционных проектов. Наступательная концепция санации не противоречит основным параметрам общей стратегии экономического развития предприятия.

     3. Определение направления осуществления  санации. В зависимости от масштабов  кризисного состояния предприятия,  идентифицированных в процессе  диагностики банкротства, и принятой  концепции санации различают  два основных направления ее  осуществления:

     Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию). Такая санация осуществляется при более глубоких масштабах кризисного финансового состояния предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, обеспечивающих более эффективные организационные формы его хозяйственной деятельности. Как правило, этот вид санации связан с изменением статуса юридического лица санируемого предприятия.

     4. Выбор формы санации. Форма  санации непосредственно характеризует  тот механизм, с помощью которого  достигаются ее основные цели. Эти формы определяются в рамках  конкретного направления санации,  избранного предприятием, с учетом  особенностей его кризисной ситуации.

     Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга, может носить следующие  основные формы:

     - дотации и субвенции за счет средств бюджета. В такой форме санируются в основном государственные предприятия (хотя законодательно не воспрещена государственная финансовая поддержка предприятий и альтернативных форм собственности). Эта форма санирования связана со следующими основными условиями: необходимостью обеспечения дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики; отраслевой и межотраслевой переориентацией деятельности предприятия; осуществлением антимонопольных мероприятий; с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом;

     - государственное льготное кредитование. Оно осуществляется, как правило, по той же группе предприятий и при таких же условиях, что и в предшествующем случае. Отличием этой формы санирования является лишь возвратный характер предоставляемых финансовых ресурсов и значительно более льготный режим кредитования в сравнении с условиями финансового рынка;

     - государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию. При отсутствии у государства возможностей осуществить прямое финансирование или кредитование санируемого предприятия, а также в случае, если финансовый кризис носит временный характер и может быть преодолен предприятием при оказании ему финансовой помощи, используется данная форма санирования ранее рассмотренной категории предприятий;

     - целевой банковский кредит. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита последнего. Так как предоставление такого целевого санационного кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального уровня, используемого в кредитной политике банка. Для осуществления контроля и помощи предприятию коммерческий банк при высоком размере кредита в перечне условий санации может потребовать введения в состав его руководства своего представителя или уполномоченного лица;

     - перевод долга на другое юридическое лицо. Таким юридическим лицом может быть любой хозяйствующий субъект, который пожелал принять участие в санации предприятия-должника. Условия такого перевода долга оговариваются специальным договором. Однако для этой формы рефинансирования долга требуется обязательное согласие кредитора (если кредитор не дает согласия на перевод долга на другое лицо, то предприятие-должник не может использовать эту форму санации, так как это означало бы одностороннее изменение согласованных условий кредитного договора). В случае согласия кредитора на перевод долга другому лицу, новый должник имеет право выдвигать против требований кредитора все возражения, основанные на договорных отношениях между кредитором и первым должником;