Политика антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства

1. Политика антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства

С позиций финансового  менеджмента возможное наступление  банкротства представляет собой  кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей хозяйственной  деятельности. Преодоление такого кризисного состояния, диагностируемого как "угроза банкротства", требует разработки и осуществления специальных  методов финансового управления предприятием. 
 
Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название "Системы антикризисного финансового управления". Для реализации этой системы управления готовятся особые финансовые специалисты — менеджеры по антикризисному управлению предприятием. Суть этой финансовой системы управления состоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные финансовые механизмы или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финансовому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры. 
 
Система антикризисного финансового управления предприятием базируется на определенных принципах. К числу основных из этих принципов относятся: 
 
1. Постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия предприятия. Теория антикризисного финансового управления исходит из того, что достигаемое в результате эффективного финансового менеджмента финансовое равновесие предприятия очень изменчиво в динамике. Возможное его изменение на любом этапе экономического развития предприятия определяется естественной реакцией на изменения внешних и внутренних условий его хозяйственной деятельности. Ряд этих условий усиливают конкурентную позицию и рыночную стоимость предприятия. Другие — наоборот, вызывают кризисные явления в его финансовом развитии. Объективность проявления этих условий в динамике определяет необходимость постоянной готовности финансовых менеджеров к возможному нарушению финансового равновесия предприятия на любом этапе его экономического развития. 
 
2. Ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности предприятия. Учитывая, что угроза банкротства предприятия реализует самый высокий уровень катастрофического риска, присущего финансовой деятельности предприятия, и связана с наиболее ощутимыми потерями капитала его собственников, она должна диагностироваться на самых ранних стадиях с целью своевременного использования возможностей ее нейтрализации. 
 
3. Дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их онасности для финансового развития предприятия. Финансовый менеджмент использует в процессе диагностики банкротства предприятия обширный арсенал индикаторов его кризисного развития. Эти индикаторы фиксируют различные аспекты финансовой деятельности предприятия, характер которых с позиции генерирования угрозы банкротства неоднозначен. В связи с этим, в процессе антикризисного управления предприятием необходимо соответствующим образом группировать индикаторы кризисных явлений по степени 
их опасности для финансового развития предприятия. 
 
4. Срочность реагирования на отдельные кризисные 
явления в финансовом развитии предприятия. В соответствии с теорией антикризисного финансового управления каждое появившееся кризисное явление не только имеет тенденцию к расширению с каждым новым хозяйственным циклом предприятия, но и порождает новые сопутствующие ему кризисные финансовые явления. 
 
Поэтому, чем раньше будут включены антикризисные механизмы по каждому диагностированному кризисному явлению, тем большими возможностями к восстановлению нарушенного финансового равновесия будет располагать предприятие. 
 
5. Адекватность реагирования предприятия на степень 
реальной угрозы его финансовому равновесию. Используемая система механизмов по нейтрализации угрозы банкротства в подавляющей своей части связана с финансовыми затратами или потерями, вызванными сокращением объемов операционной деятельности, приостановлением реализации инвестиционных проектов и т.п. При этом уровень этих затрат и потерь находится в прямой зависимости от целенаправленности механиз 
мов такой нейтрализации и масштаба их использования. 
 
Поэтому "включение" отдельных механизмов нейтрализации угрозы банкротства должно исходить из реального уровня этой угрозы и быть адекватным этому уровню. В противном случае или не будет достигнут ожидаемый эффект (если действие механизмов недостаточно), или предприятие будет нести неоправданно высокие расходы (если действие механизма избыточно для данного уровня угрозы банкротства). 
 
6. Полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного финансового состояния. 
В борьбе с угрозой банкротства, особенно на ранних стадиях ее диагностики, предприятие должно рассчитывать исключительно на внутренние финансовые возможности. Опыт показывает, что при нормальных маркетинговых позициях предприятия угроза банкротства полностью может быть нейтрализована внутренними механизмами антикризисного финансового управления и в пределах финансовых возможностей предприятия. Только в этом случае предприятие может избежать болезненных для него реорганизационных процедур. 
 
7. Использование при необходимости соответствую 
щих форм санации предприятия для предотвращения его 
банкротства. Если угроза банкротства диагностирована 
лишь на поздней ее стадии и носит катастрофический 
характер, а механизмы внутренней ее нейтрализации не 
позволяют достичь необходимого эффекта в восстановлении финансового равновесия предприятия, оно должно инициировать свою санацию, избрав для этого наиболее эффективные ее формы. Такая мера принимается как крайняя в системе мероприятий по антикризисному финансовому управлению предприятием в целях предотвращения его реального банкротства. 
 
Рассмотренные принципы служат основой организации антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства. 

2. Диагностика банкротства  предприятия

Риск банкротства всегда являлся неотъемлемой составляющей любой предпринимательской деятельности в условиях рынка, распространяясь  не только на лицо или фирму, понесшую убытки в результате ведения своей  хозяйственной деятельности, а также  на лиц, которые сотрудничали с данной фирмой или предпринимателем, предоставляя им средства в какой-либо форме.

Законодательством Российской Федерации банкротство рассматривается  в качестве неспособности хозяйствующего субъекта осуществлять выплату обязательных платежей, долговых обязательств перед  кредиторами, а также заниматься финансированием текущей детальности, так как для этого нет достаточных  средств. Чем раньше проводится диагностика  банкротства, тем больше у компании шансов избежать его. Диагностика банкротства  может быть проведена одним из множества методов, а можно провести ее, используя несколько разных методов, что даст более точный результат. Каждый метод позволяет определить тенденции к банкротству и  реализовать оценку вероятности  каждого из них.

Диагностика банкротства: общие  факторы оценки

Имеется ряд факторов, которые  свидетельствуют о тяжелом положении  предприятия, если их своевременно выявить  и принять к сведению, то это  позволит не только предупредить возможный  риск, но и осуществить прогнозирование  банкротства. В числе этих факторов можно выделить:

- нестабильную прибыль;

- низкие показатели коэффициентов  ликвидности;

- низкие показатели рентабельности  продукции или услуг;

- резкое падение стоимости  активов и ценных бумаг компании;

- значительный процент  использования заемных средств,  который провоцирует большое  значение эффекта финансового  рычага, что превышает значение  уровня экономической рентабельности  активов;

- низкие показатели коэффициентов  ликвидности;

- высокие показатели общих  факторов коммерческого риска;

- пониженная доходность  инвестиций.

Если выявлены все эти  показатели или часть из них, то это  уже говорит о существенной вероятности  банкротства, точная оценка которой  может быть осуществлена при помощи сравнения коммерческой деятельности организации с аналогичной деятельностью  иных фирм, индивидуальных предпринимателей или организаций.

Диагностика банкротства: основные подходы

В процессе диагностики и  оценки вероятности банкротства  применяются подходы, базирующиеся на проведении анализа достаточно обширной системы признаков и критериев  или на использовании ограниченного  круга показателей, в числе которых  могут быть и интегральные. Существует условное разделение общей совокупности признаков, которые способны свидетельствовать  о вероятности банкротства.

К первой группе принято относить признаки, которые сигнализируют  о наличии вероятности ухудшения  положения предприятия или компании в будущем:

- низкий уровень капитальных  вложений;

- малоэффективное использование  технического оснащения и ресурсов  предприятия;

- неритмичная работа и  вынужденные простои;

- абсолютная зависимость  от определенного рынка сбыта,  типа оборудования или актива  и прочего.

Ко второй группе относятся  показатели, которые позволяют определить вероятность банкротства в ближайшем  будущем:

- наличие запасов сырья  или продукции, заметно превышающих  норму;

- дефицит оборотных средств  фирмы и рост продолжительности  периода его оборота;

- наличие непогашенных  денежных обязательств перед  учредителями компании;

- хроническая просроченная   задолженность перед кредиторами или дебиторами и прочие показатели.

Если субъект не способен погасить образовавшиеся долговые обязательства  в течение трех месяцев, то это  выступает в качестве определяющего  показателя существенной вероятности  банкротства.

Заявление о банкротстве  в судебные органы может подать либо руководство самого предприятия, либо уполномоченные органы, либо кредиторы  предприятия.