ВВЕДЕНИЕ
Основу данной теории составляет
номиналистическая и количественная теории
денег. Родоначальниками этой идеи явились
английские экономисты Д.Юм и Д.Рикардо.
По его мнению, обесценение денег есть
последствие их избытка, а соотношение
пок*пательной способности валют определяется
количеством денег в обращении соответствующих
стран. На этой формуле основываются все
варианты теории паритета покупательной
способности. Основной проблемой данной
теории является поиск равновесного курса,
который будет поддерживать уравновешенность
платежного баланса. Это определяет связь
данной теории с концепцией автоматического
саморегулирования платежного баланса.
Наиболее полно теория паритета покупательной
способности была впервые обоснована
шведским экономистом Г.Касселем в 1918
году. По его мнени*, в условиях нормальной
торговли устанавливается такой валютный
курс, который отражает соотношение между
покупательной силой соответствующих
валют. Однако, несмотря на убедительную
аргументацию формирования валютного
курса, действительно связанного с покупательной
способностью денежных единиц, эта теория
отрицает объективную стоимостную основу
валютного курса, объясняя его ф*рмирование,
исходя из количественной теории денег.
Г.Кассель, и его сторонники полагают,
что выравнивание валютного курса по покупательной
способности валют происходит свободно
под влиянием автоматически вступающих
в действие факторов, т.е. изменение курсовых
соотношений, воздействуя на денежное
обращение, кредиты, цены, структуру внешней
торговли и движение капиталов, восстанавливает,
таким образом, равновесие.
Развитие государственного регулирования
обнаружило несостоятельность аксиомы
автоматического восстановления равновесия,
как прямого следствия стихийности рыночной
экономики, что было признано в 1932 году
Г.Касселем в связи с фактором государственного
регулирования международной торговли.
По его мнению, утверждение о том, что паритеты
опр*деляются исключительно уровнем экспортных
и импортных цен, являетс* грубой ошибкой.
Их следует рассматривать как грубый приблизительный
расче*.
Дальнейшее развитие теории паритета
покупательной способности происходило
с учетом понимания многофакторности
валютного курса и приведение его в соответствие
с покупательной способностью денег. Среди
факторов, оказывающих влияние на валютный
курс, отмечаются вводимые государством
торговые и валютные ограничения, динамика
кредитов и процентных ставок. Дж.М.Кейнс
ввел дополнительные факторы: психологические
и движение капиталов. А.Маршалл добавил
понятие лага и эластичности с*роса по
отношению к цене (эластичный подход).
Несмотря на это, теория определения валютного
курса, как соотношение между уровнями
цен двух стран, осталась преобладающей
в современной западной экономи*еской
науке. Так П.Самуэльсон утверждает, что
изменение соотношений валютного курса
при прочих равных условиях пропорционально
изменению соотношения между нашими ценами
и ценами за границе*.
Таким образом, теория ППС, признавая покупательную
способность как реальное ядро валютного
курса, в то же время отвергает его стоимостную
основу, абсолютизируя значение стихийных
рыночных факторов и нед*оценивая государственные
методы регулирования курсовых соотношений
и платежного баланса.
ТЕОРИЯ
ПАРИТЕТА ПОКУПАТЕЛЬНОЙ
СПОСОБНОСТИ
Теория паритета покупательной способности
в наиболее простом ее виде определяет,
что соотношение уровней цен на товары
в различных странах равно или пропорционально
обменному курсу. На практике данное соотношение
зависит от множества причин, а обменный
курс достаточно сильно отличается от
соотношения цен, что требует специального
анализа и объяснения, в том числе постановки
и проверки более сложных гипотез относительно
паритета покупательной способности и
обменного курса. Ситуация дополнительно
осложняется наличием торговых барьеров,
достаточно большой долей неторгуемых
товаров в потреблении экономических
агентов и множеством других причи*.
Эта теория была впервые предложена шведским
экономистом Густавом Касселем (1866-1945),
хотя подобного рода идеи высказывал еще
Д. Рикардо.
В широком плане теория валют*ого курса
изучает проблемы стоимостной основы
в соотношениях валют, их зависимость
от состояния платежного баланса и особенности
динамики. Четкие представления о данных
процессах позволяют выбирать адекватные
конкретной ситуации режимы валютных
курсов и с*едства их регулирования.
Доктрина паритета покупательной силы
(ППС), как важнейший элемент теории валютного
курса, остается единственной концепцией,
призванной трактовать закономерности
его динамики. Однако в последние годы
в ее рамках оказалось невозможным объяснить
как краткосрочные, так и среднесрочные
колебания валютных курсов. Их изменчивость
значительно возросла при переходе на
режим свободного плавания. Однако уровень
цен в развитых странах в последние два
десятилетия был относительно стабильны*.
Такое положение создало трудности для
доктрины ППС, исходящей из тесной взаимосвязи
валютных курсов и внутренних цен.
Закон спроса и предложения утверждает,
что товары, являющиеся объектом международной
торговли, не могут продаваться на разных
рынках по сильно различающимся ценам,
ибо такое положение активизировало бы
деятельность спекулянтов, которая, в
конечном итоге, привела бы к выравниванию.
Следовательно, в долгосрочном плане цены
на товар*, предназначенные для международного
обмена, исчисленные в одной и той же валюте
и очищенные от налогов и тарифов, должны
быть одинаковыми. Этот закон получил
название паритета покупательной способности
(ППС). Согласно концепции ППС в длительной
перспективе реальный курс должен оставаться
неизменным. Поэтому номинальный валютный
курс всегда изменяется ровно настолько,
насколько это необходимо для того, чтобы
компенсировать разницу в динамике уровня
цен в разных странах. Если инфляция в
данной стране превосходит темп роста
цен за границей, то, при прочих равных
условиях, национальная валюта будет иметь
тенденцию к удешевлению. Однако теория
ППС не лишена недостатков. В частности,
процесс выравнивания цен в разных странах
затруднен тем, что не все товары и услуги
вовлекаются в международную торговлю.
Выравниванию цен может также препятствовать
наличие внешнеторговых барьеров, ограничение
конвертируемости национальной валюты,
контроль над движением капитала и т. п.
Кроме того, товары, являющиеся объектом
международной торговли, не всегда полностью
взаимозаменяемы для отдельных групп
потребителей. Поэтому в действительности
реальный валютный курс может колебаться,
но его колебания будут небольшими или
временными.
Теория паритет* покупательной способности
- теория, в соответствии с которой в международной
торговле, ограниченной операциями формирующими
баланс, для покупки идентичных потребительских
корзин товаров и услуг потребуется идентичная
сумма денег при конвертации одной валюты
в другую по рыночному курсу. Из этой теории
следует, что рыночный курс валют должен
определяться паритетом покупательной
способности. Однако в действительности
рыночный курс валют не совпадает с ППС
ни в краткосрочном, ни в долгосрочном
периодах, поскольку не учитывает движение
капиталов между странами, транспортные
издержки и ряд других факторов.
Теория паритета покупательной способности
(в своей общепринятой, относительной
, версии) гласит, что изменение номинального
о*менного курса определяется разницей
в темпах инфляции в двух государствах.
К примеру, если в Италии цены благ повышаются
ежегодно на 10%, в то время как в Германии
только на 3%, блага в Италии станут относительно
дороже, чем в Германии. Неравномерное
уве*ичение цен приведет к росту (падению)
спроса на немецкие (итальянские) блага
и, таким образом, к повышению (понижению)
спроса на марки (лиры). В этом случае ценность
марки по сравнению с лирой повысится.
Разумеется, данное объяснение верно только
для тог* изменения обменного курса, которое
обусловлено колебаниями в объемах международной
торговли товарами и услугами.
Согласно простой версии этой оотносительнойп
теории покупательной способности (не
учитывающей транспортных издержек, информационных
издержек, налогов и пошлин), обменный
курс изменяется пропорционально расхождению
в темпах инфляции. Следовательно, в приведенном
выше примере курс немецкой марки по отношению
к лире, должен был бы ежегодно повышаться
на 7%, т. е. цена лиры в марках должна была
бы снижаться примерно на 7%. В этом случае
покупательная сила марки по сравнению
с покупательной способностью лиры оставалась
бы неизменной. Хотя цены в Италии растут
быстрее, чем в Германии, но одновременно
за одну марку мож*о получить больше лир
(лира становится дешевле), т. е. реальный
обменный курс остается неизменным. Поэтому,
реальный обменный курс характеризует
соотношение покупательной силы двух
валют. Реальный обменный курс валюты
равен ее номинальному обменному курсу,
помноженному на соотношение внешнего
и внутреннего уровня цен. Реальный обменный
курс имеет решающее значение для конкурентоспособности
страны. Как это часто бывает в экономике,
изменение здесь говорит о большем, чем
абсолютный уровень: реальное изменение
обменного курса равно номинальному изменению
обменного курса, оочищенномуп от разницы
темпов инфляции за границей и внутри
страны.
Теория паритета покупательной способности
должна быть дополнена объяснением влияния
на обменные курсы движения капитала.
Здесь центральную роль играет теория
паритета процентных ставок, согласно
которой обменный курс при данных ожиданиях
будущего обменного курса зависит от разницы
в процентных ставках двух стран. В этом
случае интерес для нас также представляют
тем*ы изменения: если процентная ставка
за границей по сравнению с процентной
ставкой внутри страны повышается, это
приводит к оттоку капитала за границу,
и отечественная валюта обесценивается.
Предположим, что изначально имело место
портфельное равновесие, т. е. равновесное
размещение денежных вложений с учетом
процентов и ожидаемых изменений курса.
Затем процентные ставки в какой-то стране,
например в Италии, стали повышаться. Тогда
при прочих равных условиях начинается
перераспределение денежных средств в
п*льзу вложений в итальянских лирах. Но
это происходит только тогда, когда не
ожидается обесценения лиры, которая выравнивала
бы преимущество по процентной ставке.
Итак, возрастает спрос на итальянскую
валюту, поднимается ее ценность, и падает
ценность марки.
В основе теории паритета покупательной
способности (ППС) лежит предположение
о том, что курсы валют должны определяться
в соответствии со стоимостью корзин идентичных
товаров в двух странах. Любое изменение
уровня инфляции должно быть сбалансировано
обратным движением валютного курса. Следовательно,
согласно этой теории, если в стране рост
цен обусловлен инфляцией, то курс ее национальной
валюты должен снижаться для сохранения
паритет*.
Потребительская корзина. В потребительскую
корзину по теории паритета покупательной
способности входят все товары и услуги,
которые составляют валовой внутренний
продукт (ВВП). Корзина включает потребительские
товары и услуги, социальное обслуживание,
различное оборудование и финансирование
строительных проектов. Если точнее, то
в ней учитываются: продукты питания, напитки,
табачные изделия, одежда, обувь, арендная
плата, коммунальные платежи, медицинские
товары и услуги, мебел* и домашние принадлежности,
бытовая техника, личные транспортные
средства, топливо, транспортные услуги,
оборудование и услуги, связанные с отдыхом
и развлечениями, телефонная связь, образовательные
услуги, товары и услуги, связанные с личной
гигиеной, быт*вая химия, техническое обслуживание
и текущий ремон*.
Недостаток
модели паритета покупательной способности.
Теорию ППС следует использовать
исключительно при фундаментальном
анализе в долгосрочной перспективе.
В конце концов экономические
силы уравновесят покупательную способность
валют, но на это может уйти много лет.
Временной горизонт обычно составляет
пять-десять лет.
Основной недостаток модели ППС в том,
что она рассматривает торговлю товарами
в упрощенном в*де, т. е. в ней не принимаются
в расчет таможенные пошлины, квоты и налоги.
Так, если США объявляют о введении новых
пошлин на импорт, то цены на товары, произведенные
внутри страны, повышаются. Однако это
повышение не отражается в таблицах покупательной
способности доллара.
Помимо этого, существуют и другие факторы,
которые следует учитывать при сравнении
покупательной способности валют: инфляция,
различные процентные ставки, экономические
пресс-релизы/отчеты, рынки активов, торговые
потоки и политические изменения. Теория
ППС —
лишь один из инструментов, которыми должен
пользоваться трейдер при определении
обменных курсов.
СПИСОК
ЛИТЕРАТУР*
1. Борисова
В.Д. Деньги. Кредит. Банки. - Пенза:
Издательство ПГЛУ имени В.Г. Белинского,
2003. - 120с.
2. Варламова
Т.П. Деньги. Кредит. Банки. - М.: РИОР,
2004. - 128с.
3. Голодова
Ж.Г. Деньги. Кредит. Банки. - М.: Изд-во
Российского унив-та дружбы народов,
2001. - 152с.
4. Ермасова
Н.Б. Деньги. Кре*ит. Банки. - М.: Экзамен,
2005. - 160с.
5. Лаврушин
О.И. Деньги. Кредит. Банки. - М.: Финансы
и статистика, 2004. - 672с.
6. Пикалкина
М.Г. Деньги. Кредит. Банки. - М.: МГУЛ,
2003. - 97с.
7. Семенов
В.П. Валютный курс и инфляция.
- М.: Издательство Рос*ийской экономической
академии. 2003. - 540с.
8. Хольнова
Е.Г. Деньги. Кредит. Банки. Биржи.
- СПб.: СПбГИЭУ, 2002. - 200с.