Оценка дебиторской задолженности

Следует учитывать, что при развитии бизнеса может  происходить процесс наращивания  абсолютной величины дебиторской задолженности, т.е. рост ее балансовой стоимости, что безусловно таит в себе угрозу и рост ее невозврата в будущем.

Однако в этом случае, на момент оценки этот факт будет  учтен лишь как сохранение тенденций, но он оценке не подлежит, так как "новые" долги еще не образовались.  

Методика расчета 

Первичный анализ структуры  дебиторской задолженности предприятия  показал, что из всей совокупности дебиторов  может быть выделена группа безнадежных, т.е. дебиторов, которые на протяжении достаточно длительного периода  не погашали свои обязательства. Проведенный дополнительный анализ их финансового положения позволяет сделать вывод о том, что и в ближайшем будущем требования к ним не будут удовлетворены.

Исходя из элементарной логики функционирования и развития существующего бизнеса, величину задолженности по таким дебиторам следует исключить из оцениваемой массы обязательств.

Так как основная цель инвестора - приобретение бизнеса, то он согласен оплатить лишь реальные активы такого бизнеса. Безнадежная  же задолженность таковым активом не является, потому что уже в течение длительного периода времени не участвовала в деловых связях и в производственном процессе.

Инвестор может  предложить продавцу данную дебиторскую  задолженность отдельно.

Рассмотрим конкретный пример:

Согласно акта сверки дебиторской задолженности усматриваются следующие результаты, которые мы отразим в таблице 2 (в тыс. руб.).

Исследованиями установлено, что 350 тыс. руб. является безнадежной  дебиторской задолженностью, со следующей  динамикой начисления (нарастающим итогом):

IV кв. прошлого года - 100 тыс. руб. 

I кв. - 100 тыс. руб. II кв. - 225 тыс. руб. 

III кв. - 350 тыс. руб.  и IV кв. - 350 тыс. руб. 

С учетом этой динамики должна быть проведена корректировка  оцениваемой части дебиторской  задолженности, которые могут быть представлены в следующей таблице 3 (в тыс. руб.)

Таким образом, мы видим, что оценке подлежит не вся величина дебиторской задолженности в 2 500 тыс. руб., а лишь 2 150 тыс. руб. "функционирующей" задолженности, т.е. за исключением 350 тыс. безнадежной ДЗ.

Далее рассмотрим расчет рыночной стоимости дебиторской  задолженности, как определение  некоторой взвешенной величины, полученной на основании расчетов по двум сценариям  возможного развития:

интерполяция функции  возврата долгов как наиболее вероятный (оптимистический) вариант;

стагнация функции  отдачи долгов как возможное нарушение  выявленных трендов.

По первому сценарию предполагается, что при развитии анализируемого бизнеса тенденции  прошлого периода сохраняют свое действие и на ближайшую перспективу.

В этом случае для  определения стоимости актива определить точку k, где функция ОД(t) станет равной 7 000 тыс. руб., т.е. нынешней балансовой стоимости, которая тем самым  будет погашена.  

Таблица 2. Параметры IV квартал предыдущего года I кв. II кв. III кв. IV кв.

I. Начислено задолженности  (нарастающим итогом) 2 600 3 720 4 965 6 250 7 350

II. Погашено задолженности  (нарастающим итогом) 1 500 2 350 3 180 4 010 4 850

Дебиторская задолженность  по балансу 1 100 1 370 1 785 2 240 2 500 
 

Таблица 3. Параметры (нарастающим итогом) IV квартал предыдущего года I кв. II кв. III кв. IV кв.

I. ВЗ - начислено задолженности 2 500 3 620 4 740 5 900 7 000

II. ОД - погашено задолженности 1 500 2 350 3 180 4 010 4 850

III. ДЗ - оцениваемая  дебиторская задолженность 1 000 1 270 1 560 1 890 2 150 
 

Определение заданной точки основывается на использовании  модели отдачи долга - тренда функции  ОД(t).

Тогда она хорошо описывается функцией линейной функцией вида:  

ОД(t) = 1500 + 837.5*t, (12)

таким образом, характеристика точки k определяется уравнением:  

7000 = 1500 + 837,5t, (13)

из чего следует, что t = 6,6 квартала, т.е. через 2,6 квартала (от момента оценки) дебиторская  задолженность в 2 150 тыс. руб. будет  полностью погашена. При этом за I кв. (после оценки) будет погашено 837,5 тыс. руб., за II кв. - 837,5 тыс. руб., и III кв. - оставшаяся часть в 475 тыс. руб.

Далее рыночную стоимость  оцениваемой задолженности можно  определить как текущую стоимость  этого потока возврата долга.

Поскольку, анализируемый  актив передается новому владельцу внутри данного бизнеса, то при его нормальном функционировании и качестве ставки дисконтирования можно принять доходность самого бизнеса.

Примем ее для  нашего примера равной 10% за квартал. С учетом этого рыночная стоимость ДЗ по этому сценарию определяется как:  

V = [837,5 / (1 + 0,1)] + [837,5 / (1 + 0,1)2] + [475 / (1 + 0,1)2.6] = 1 824,2 тыс. руб., (14)  

По второму сценарию, при стагнации функции отдачи долга предполагается осуществить  оценку возможности вхождения учтенных дебиторов в состояние неплатежеспособности. Важную роль в этом будет иметь финансовый анализ предприятий-дебиторов. Если его результаты свидетельствуют об их стабильном бизнесе, то второй сценарий не просчитывается, и итоговой величиной остается значение, полученное из первого сценария.

Если предположить, что за указанные 2,6 квартала, любые  из 10 учтенных дебиторов могут прекратить выплаты его своим обязательствам, то за 2,6 квартала этот процент может  составить:  

(10% / 4) * 2.6 = 6,5% , (15)  

В этот срок такой исход равновероятен, а "средневзвешенный" процент можно принять как 3,25%, поскольку любой дебитор подвержен этому процессу с данной вероятностью, то достаточно обоснованно можно считать, что сформировавшиеся к настоящему времени потоки могут уменьшиться на эту величину.

В этом случае во втором сценарии должна быть проведена корректировка  величины стоимости, полученной в первом сценарии по следующей схеме:  

Vo = 1824,2 * (1 - 0,0325) = 1764,9 тыс.руб., (16)  

Таким образом, итоговое значение величины стоимости ДЗ принимается с учетом округления = 1 765 тыс. руб.

Иногда качественной информацией могут служить некоторые  мультипликаторы, полученные из финансового  анализа самого анализируемого бизнеса. Например, тенденция увеличения соотношения ДЗ / выручка или обратного параметру оборачиваемости этой задолженности, может свидетельствовать о снижении отдачи долгов совокупных дебиторов. 
 
 
 

Оценка дебиторской  задолженности 

Заявка на оценку дебиторской задолженности 
 

Оценка дебиторской  задолженности от 15 000 рублей 

Оценка дебиторской  задолженности представляет собой  оценку стоимости прав требования, возникших в результате хозяйственной  деятельности предприятия. Основными  факторами, влияющими на величину стоимости, являются документальная подтвержденность задолженности и ее юридическая корректность, а также платежеспособность дебитора. Юридическим основанием возникновения дебиторской задолженности являются договора, счета, накладные, акты, переписка, платежные документы и судебные решения (если есть), подтверждающие существование задолженности. В случае, если юридическая подтвержденность задолженности не вызывает сомнений, то оценка сводится к анализу платежеспособности дебитора и определению ставки дисконта.

Оценка дебиторской  задолженности проводится в следующих случаях:

при проведении финансовой эффективности предприятия 

при переуступке  дебиторской задолженности 

при обращения взыскания  на имущество должника

Порядок оценки стоимости  дебиторской задолженности 

1. Предварительное  изучение ситуации , определение цели и базы :

Получение от Заказчика  общих характеристик объекта;

Выявление возможного конфликта интересов;

Согласование объема работы в соответствии с необходимой  степенью и глубиной анализа и  формой представления результатов;

Согласование сроков исполнения работы;

Подбор исполнителей  

2. Составление и  подписание Договора с Заказчиком  на выполнение работы . 

3. Сбор необходимой  информации :

Подбор учебной , справочной и нормативной литературы;

Сбор информации о состоянии рынка аналогичных объектов;

Получение необходимой  документации , бухгалтерской отчетности организации - Дебитора  

4. Изучение материалов  и документов . 

5. Анализ экономической  ситуации ее влияния на стоимость  объекта . 

6. Расчет рыночной  стоимости. 

7. Согласование результатов оценки и вывод итоговых результатов . 

8. Оформление отчета. 

9. Передача заказчику  отчета об оценке.

Документы для оценки дебиторской задолженности 

Документы, подтверждающие возникновение задолженности (договора, соглашения, товарные накладные и т.п.).

Документы о проведенных  платежах (если есть).

Документы о движении материальных ценностей (накладные, акты приема-передачи и т.п.).

Переписка с контрагентом по вопросу погашения задолженности.

Судебные решения  по вопросу оцениваемой задолженности (если есть).  

Указанные документы  для оценки дебиторской задолженности  должны быть предоставлены в виде копий, заверенных печатью и подписью уполномоченного лица заказчика  оценки, либо нотариально. 

Процесс оценки дебиторской  задолженности от заключения договора до сдачи отчета, как правило, занимает 10 дней.