Финансовая устойчивость фирмы и методы

Специальность               080110

                                       (код)

ДОПУЩЕНО К ЗАЩИТЕ

Зам. Директора по УР

          (подпись)                  (фамилия, инициал имени)

              «     »               2008

(дата)

             Оценка

Введение.................................................................................................................

4

Глава I. Финансовая устойчивость: понятие, способы и методы ее оценки...

6

I.1. Анализ финансового состояния предприятия: понятие и значение..........

10

I.2. Виды финансовой устойчивости................................................................... 

12

I.3. Способы и методы определения финансовой устойчивости......................

18

I.3.1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости.................

18

I.3.2. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости............

20

I.3.3. Оценка вероятности банкротства предприятия........................................

29

I.4. Анализ финансовой устойчивости как основа принятия управленческих решений....................................................................................

32

Глава II. Оценка финансового состояния ОАО «Феникс»...............................

35

II.1. Общая оценка финансовой устойчивости ОАО «Феникс».......................

35

II.2. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Феникс»................................................................................................................

37

II.3. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Феникс»...............................................................................................................

44

Заключение...........................................................................................................

50

Список используемой литературы......................................................................

53

Приложение 1.Бухгалтерская отчетность ОАО «Феникс» за 2004 г.

(Бухгалтерский баланс, форма № 2, форма № 3, форма № 4)

Приложение 2.Бухгалтерская отчетность ОАО «Феникс» за 2005 г.

(Бухгалтерский баланс, форма № 2, форма № 3, форма № 4)

Приложение 3.Бухгалтерская отчетность ОАО «Феникс» за 2006 г.

(Бухгалтерский баланс, форма № 2, форма № 3, форма № 4)

Приложение 4.Бухгалтерская отчетность ОАО «Феникс» за 2007 г.

(Бухгалтерский баланс, форма № 2, форма № 3, форма № 4)

Должность

Фамилия и.о.

Подпись

Дата

Зав. отделением

Косолапова Н.М.

ФГОУ СПО МКГП 080110 - ВКР

Председатель ВПЦК

Воловникова А.С.

Руководитель

Лужнова А.В.

Стадия    Лист     Листав

Студент

Играева И.С.

Содержание

    ВКР       3

БС -1-04

Введение

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Актуальность темы заключается в том, что обеспечение финансовой устойчивости любой организации является важнейшей фактором ее дальнейшего существования. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Условием финансовой устойчивости организации является наличие у нее активов, по составу и объемам отвечающих задачам ее перспективного развития, и надежных источников их формирования, которые хотя и подвержены неизбежным и не всегда благоприятным воздействиям внешних факторов, но обладают достаточным запасом прочности.

Финансовые возможности организации практически всегда ограниченны. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости организации является достаточный объем продаж. Если выручка от реализации продукции или услуг не покрывает затрат и не обеспечивает получения необходимой для нормального функционирования прибыли, то финансовое состояние организации не может быть устойчивым.

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

4

Благодаря анализу появляется возможность исследовать плановые, фактические данные, выявлять резервы повышения эффективности производства, оценивать результаты деятельности, принимать управленческие решения, вырабатывать стратегию развития предприятия.

Таким образом, заметна значимость финансовой устойчивости в деятельности предприятия,  а также постоянного поддержания ее на определенном благоприятном для организации уровне, и  разработке мероприятий, способствующих эффективному росту финансовой устойчивости компании.

Предметом исследования работы выступает финансовая устойчивость предприятия на примере ОАО «Феникс».

Цель выпускной квалификационной работы заключается  в изучении анализа финансовой устойчивости предприятия.

Задачами работы выступают:

- изучение основ финансовой устойчивости предприятия, а именно обоснование понятия и сущности финансовой устойчивости

- проведение анализа финансовой устойчивости на основании предложенных методик;

- определение путей укрепления финансовой устойчивости предприятия.

Данная работа имеет следующую структуру:

Глава I. Теоретическая часть, которая нацелена на освещение теоретических вопросов, касающихся финансового анализа и оценки финансовой устойчивости предприятия.

Глава II. Практическая часть. В данной главе проводится анализ финансового состояния ОАО “Феникс”, рассчитывается показатели, которые чаще всего используются при оценке финансовой независимости предприятия.

В процессе написания данного выпускной квалификационной  работы были использованы учебники и учебные пособия по теории финансового анализа, статьи в ведущих бухгалтерских и финансовых изданиях, открытые публикации с различных Интернет – сайтов, а так же материалы бухгалтерской отчетности за 2004 – 2007 года  ОАО «Феникс».

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

5

Глава I. Финансовая устойчивость: понятие, способы и методы ее оценки 

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации они стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта, а затем по его результатам принять обоснованные решения. Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективы его развития.

Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее. Финансовый анализ дает возможность оценить:

1) имущественное состояние предприятия;

2) степень предпринимательского риска, в частности возможность погашения обязательств перед третьими лицами;

3) достаточность капитала для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

4) потребность в дополнительных источниках финансирования;

5) способность к наращению капитала;

6) рациональность привлечения заемных средств;

7) обоснованность политики распределения и использования прибыли;

8) целесообразность выбора инвестиции и другие.

В широком смысле финансовый анализ можно использовать: как инструмент обоснования краткосрочных и долгосрочных экономических решений, целесообразности инвестиций; как средство оценки мастерства и качества управления; как способ прогнозирования будущих результатов. Современный финансовый анализ постоянно изменяется под воздействием растущего влияния

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

6

среды на условиях функционирования предприятий. В частности, меняется его целевая направленность: контрольная функция отступает на второй план и основной упор делается на переход к обоснованию управленческих и инвестиционных решений, определению направлений возможных вложений капитала и оценке их целесообразности.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятия применяют методы финансового анализа для принятия решений. Он основан на расчете абсолютных и относительных показателей, характеризующих различные аспекты деятельности предприятия и его финансовое положение. Однако главное при проведении финансового анализа не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты. Собственники анализируют финансовые отчеты с целью повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества их аналитического обоснования. Таким образом, основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и прогноз на ближайшую или отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния.

Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения этого анализа. Основными факторами являются объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая финансовая отчетность предприятия это лишь «сырая» информация, подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур. Чтобы принимать управленческие решения в области производства, сбыта, финансов,

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

7

инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, возможная лишь в результате отбора, анализа, оценки и концентрации исходной «сырой» информации. Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и на потоки денежных средств.

Эффективность или неэффективность частных управленческих решений, связанных с определением цены продукта, размера партии закупок сырья или поставок продукции, заменой оборудования или технологии, должна пройти оценку с точки зрения общего успеха фирмы, характера её экономического роста и роста общей финансовой эффективности. Отметим, что неудачи с использованием финансовых коэффициентов для целей принятия экономических решений объясняются в значительной степени именно тем, что начинающие аналитики привлекают для анализа несопоставимые с точки зрения методологии бухгалтерского учета данные и делают затем на их основе неадекватные выводы. Второе условие, вытекающее из первого, владение методами финансового анализа. При этом качественные суждения при решении финансовых вопросов важны не менее чем количественные результаты. К таким качественным суждениям следует отнести в первую очередь общую оценку ситуации и стоящих проблем, которые будут определять как использование тех или иных конкретных методов финансового анализа, так и интерпретацию его результатов, степень необходимой точности которых также зависит от конкретной ситуации и целей анализа. Для обеспечения качественных суждений необходима оценка надежности имеющейся информации, также степени неопределенности и риска. Третье условие это наличие программы действий, связанной с определением конкретных целей выполнения аналитических работ. Например, итоговый анализ коэффициентов ликвидности по данным отчетности, проводимый для целей составления пояснительной записки, будет отличаться от углубленного анализа платежеспособности, имеющего своей целью прогнозирование будущих денежных потоков. Четвертое условие определяется пониманием ограничений, присущих применяемым аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа. Так, ключевым моментом для процесса принятия решений о целесообразности новых инвестиций является определение стоимости

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

8

капитала. Теория и практика финансового анализа располагает разнообразным набором способов расчета данного критерия оценки.  инвестиций, различающихся как методическими подходами к определению стоимости отдельных составляющих капитала, так и информационной базой. Профессионализм аналитика состоит в том,  чтобы, владея различными методами определения стоимости капитала, понимая проблемы использования того или иного методического подхода, обосновать выбор приемлемого способа с учетом стоящих целей анализа и имеющейся информации. Затратность процесса финансового анализа и требование соизмерения затрат и результатов определяют пятое условие, касающееся минимизации трудозатрат и выполнение аналитических работ при достижении удовлетворительной точности результатов расчетов. Шестым обязательным условием эффективного финансового анализа является заинтересованность в его результатах руководства предприятия. Как справедливо отмечается в Методических рекомендациях по реформе предприятий (организаций), утвержденных приказом Министерства экономики Российской Федерации от 1 октября 1997 г. № 118 (далее по тексту Приказ № 118), качество финансового анализа зависит от компетентности лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики. В том же документе подчеркивается, что одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия. В современных условиях перед руководством предприятия встает задача не столько овладеть самими методами финансового анализа (для выполнения профессионального анализа необходимы соответствующим образом подготовленные кадры), сколько использования результатов анализа. Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку финансового положения, руководители предприятий всё чаще начинают прибегать к помощи финансового анализа. При этом они, как правило, уже не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капитала, скорости оборота капитала и причинах её изменения, типах финансирования тех или

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

9

иных видов деятельности. Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередко анализа. При этом они, как правило, уже не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капитала, скорости оборота капитала и причинах её изменения, типах финансирования тех или иных видов деятельности. Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным обнаружить эти места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации. Всё это лишний раз свидетельствует о том, что финансовый анализ в современных условиях становится элементом управления.

I.1. Анализ финансового состояния: понятие и значение.

Финансовое состояние предприятия ­это сложная экономическая категория, отра­жающая на определенный момент способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность и вовремя рассчитываться по своим обязательствам.

В процессе операционной, инвестицион­ной и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капита­ла, изменяются структура средств и источни­ков их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие - фи­нансовое состояние предприятия, внешним проявлением, которого выступает платеже­способность.

Финансовое состояние может быть устой­чивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия свое­временно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потря­сения и поддерживать свою платежеспособ­ность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если текущая платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость­ внутренняя его сторона, обеспечивающая ста­бильную платежеспособность в длительной пер­спективе, в

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

10

основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Рис. 1. Взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия [Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика; с. 117]

              Устойчивость финансового состояния предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей на основе соотноше­ния заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пас­сива баланса.

Как известно, каждый вид имущества предприятия имеет свой источ­ник финансирования. Источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные сред­ства. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные активы, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Текущие активы образуются за счет собственного капитала и за счет краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности.

Если оборотные активы наполовину сформированы за счет соб­ственного капитала, а наполовину - за счет заемного, обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Если предприятие испытывает недостаток собственных средств, необходимых для при обретения запасов, покрытия затрат и осуществления других расходов, связанных с организацией непрерывного производ­ственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, усиливая финансовую связанных с организацией непрерывного производ­ственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, усиливая финансовую зависимость от

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

11

кредиторов и иных внесших источников финансирования.

Высокая финансовая зависимость может привести к потере плате­жеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

1)     с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и про­гнозирования возможности банкротства;

2)     аналогичными данными других предприятий, что позволяет вы­явить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

3)     аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.              

I.2. Виды финансовой устойчивости.

В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С.,  рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (S):

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

12

              Ŝ =     S1(Δ Фt),  S2(Δ Фс),  S3(Δ Фо),                                                              

где       Δ Фt -    общая сумма источников средств, формирующих запасы;

            Δ Фс -  собственный оборотный капитал;

            Δ Фо - собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал.

где функция определяется следующим образом:

    S(x) =                1, если х≥0                                                                                             

              0, если х≤0

                Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1)          абсолютную устойчивость финансового состояния при следующих условиях:

Δ Фt  ≥  0

Δ Фс ≥  0

   Δ Фо ≥  0

      Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (1, 1, 1);

2)          нормальную устойчивость финансового состояния, гарантирующую платежеспособность предприятия:

Δ Фt  <  0                                                                                                   

Δ Фс ≥  0

   Δ Фо ≥  0

      Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (0, 1, 1);

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

13

3)          неустойчивое финансовое состояние:

Δ Фt  <  0                                                                                                   

Δ Фс < 0

   Δ Фо ≥  0

      Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (0, 0, 1);

4)          кризисное финансовое состояние, близкое к банкротству:

Δ Фt  <  0                                                                                                   

Δ Фс < 0

   Δ Фо ≥  0

      Трехмерный показатель ситуации  Ŝ = (0, 0, 0);

Итак, выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия:

Первый - абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Второй - нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является "нормальным" с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

Третий - неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

14

устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}) , характеризуемое нарушение платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если:

1)                       готовая продукция и производственные запасы в сумме превышают величину для формирования запасов и затрат;

2)                       расходы бедующих периодов и незавершенное производство в сумме не превышают величину собственных оборотных активов.

Четвертый - кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}) , при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Наблюдается задолженность не только перед персоналом, поставщиками, но и перед бюджетом.

Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в табл. 1.

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

15

следует признать увеличение реального собственного капитала за  счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.  Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

Таблица 1. Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости. [Крейнина М.Н. - Финансовое состояние предприятия. Методы оценки; с. 264]

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

16

Последовательность проведения практического анализа финансовой устойчивости предприятия  представлена на рис. 2. [Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий : с.159]

                     Внеоборотные                                             Собственные и приравненные к ним

           активы (раздел I актива)                                      средства (разделы III и IV пассива

    Норматив собственных оборотных                             

    средств или плановый процент                                            Показатель 1

    покрытия финансово-эксплуатационной                   Собственные оборотные средства

    потребности в оборотных активах

                                                                                Кредиты банков под товарно-материальные

                      Показатель 2                                         ценности с учетом кредитов под товары

      Излишек (+) или недостаток (-)                       отгруженные и части кредиторской

      собственных оборотных средств                     задолженности, зачтенной банком при

                                                                                   кредитовании

              Величина запасов                                            Всего средств для формирования

                                                                                                                               запасов

                                                                                                   Показатель 3

       Иммобилизация оборотных                          Излишек (+) или недостаток (-) средств 

                   средств                                                          для формирования запасов

                 Показатель 4

       Денежные средства и                излишек                     Излишек (+) или недостаток (-)

       Финансовые вложения              средств                      средств  с учетом иммобилизации

                                         Восполнение недостатка средств

            Показатель 5

      Источники, ослабляющие                                                          Показатель 6

      финансовую напряженность                                             Величина неплатежей

    - временно свободные собственные                            - задолженность по зарплате и пр.

      средства резервного и прочих фондов                    - ссуды банков, не оплаченные в срок         

     -  превышение нормальной кредиторской                 - просроченная задолженность

       задолженности над дебиторской                                 поставщикам

     -  кредиты банков на временное                                  - недоимки в Государственный и                             

       пополнение оборотных средств и пр.                         местный бюджеты   

Рис. 2. Схема анализа показателей финансовой устойчивости предприятия.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

17

I.3. Способы и методы определения финансовой устойчивости.

I.3.1. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости.

      В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

      Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели:

1.Источники собственных средств (итог раздела “Капитал и резервы”) – увеличение собственных средств способствует усилению финансовой устойчивости.

2. Основные средства и вложения (итог раздела “Внеоборотные активы”) – увеличение 1 раздела баланса при определенных условиях может негативно сказываться на результате финансовой деятельности, т.к. они не участвуют в производственном обороте.

3. Наличие собственных оборотных средств - определяется как разница величины источников собственных средств и их величиной, которая была направлена на формирование иммобилизованного имущества:

СОС = СК - ВНА,

Где СОС - наличие собственных оборотных средств;

СК - источники собственных средств (итог раздела “Капитал и резервы”)

ВНА - основные средства и вложения (итог раздела “Внеоборотные активы”).

4. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат – величина данного показателя свидетельствует на сколько текущие активы превышают текущие обязательства и на сколько

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

18

внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств.

Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

СД = СОС + ДО

Где СД - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;

ДО - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. “Долгосрочные пассивы”).

5. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат – рациональное использование источников формирования запасов и затрат положительно сказывается на производстве, на финансовых результатах и на платежеспособности предприятия.

Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

СОС + ДО + КК

Где КК – краткосрочные кредиты и займы.

6. Запасы и затраты:

Запасы + НДС,

Включение НДС (налог на добавленную стоимость) объясняется тем, что до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом предприятие должно финансировать его за счет тех же средств, что и для формирования запасов.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

19

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

На основании этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

Δ Фt = СОС – ЗиЗ,

Где ЗиЗ – запасы и затраты;

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

Δ Фс= ( СОС – Δ ДЗС) – ЗиЗ

Где Δ ДЗС – долгосрочные заемные средства;

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

                            Δ Фо = (СОС – ΔДЗС – КК) - ЗиЗ

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (Δ Фt; Δ Фс; Δ Фо) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

I.3.2. Анализ  относительных показателей финансовой устойчивости.

Далее рассмотрим  относительные показатели финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции  сложно

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

20

привести к сопоставимому виду. Весьма важное значение имеет  финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Величина собственного капитала характеризует запас финансовой устойчивости предприятия, если она превышает величину заемного капитала.

              Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственного и заемного капитала, темпам накопления собственного капитала в результате текущей и финансовой деятельности, мобильных и иммобилизованных средств предприятия, степени обеспеченности материальных оборотных средств собственным капиталом.

              Итак, устойчивость финансового состояния предприятия характеризуется системой относительных показателей – финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

              В качестве базисных величин могут быть использованы собственные показатели за прошлый год, среднеотраслевые показатели, а также показатели наиболее перспективных предприятий. В качестве базы сравнения могут также служить теоретически обоснованные или полученные путем экспертных оценок величины, характеризующие оптимальные или критические (пороговые) с точки зрения устойчивости финансового состояния значения показателей.             

Для разработки методики анализа финансовой устойчивости принципиально важно обосновать критерии оценки финансовой устойчивости.

              Наиболее часто в этой связи в экономической литературе описывается способ оценки финансовой устойчивости, основанный на анализе соотношений отдельных разделов актива и пассива баланса.

Все относительные показатели делятся на 3 группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств; показатели, характеризующий состояние основных средств; показатели, определяющие степень финансовой независимости.

1)     Показатели, определяющие состояние оборотных средств.

1.1)          Коэффициент обеспеченности СОС:

Коб = СОС / ТА = (итог 3 р. – итог 1 р.)/ итог 2 р.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

21

Где  ТА – текущие активы.

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными обо­ротными средствами показывает, какая часть оборотных средств пред­приятия была сформирована за счет собственного капитала.

В соответствии с Приказом № 118 и Распоряжением № 31 – р установлено нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница – 0,1.

При показателе ниже  значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику.

Некоторые авторы предлагают критерий данного показателя на уровне не ниже 0,6. Однако этот  предполагаемый критерий может  быть взят под сомнения.

Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными  оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, то есть показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.

В числителе показателя – собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному  их росту) не всегда целесообразно.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

22

1.2) Коэффициент обеспеченности материальных запасов и затрат

собственными оборотными средствами

Кобмз = СОС / ЗиЗ

Коэффициент показывает, в какой мере материальные запасы и зат­раты покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлече­нии заемных средств.

Значение показателя можно использовать для получения предварительной оценки финансовой устойчивости.

Если коэффициент больше единицы, то есть сумма СОС превыша­ет сумму запасов и затрат, предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость.

Если сумма СОС соответствует сумме запасов и затрат, предприя­тие имеет достаточную финансовую устойчивость, так как для приобре­тения материально-производственных ресурсов используются только собственные источники.

Если сумма СОС меньше суммы запасов и затрат, предприятие име­ет неустойчивое финансовое состояние, необходимо привлекать заемный капитал в покрытие дефицита собственных средств. Чем ниже уровень коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от кредиторов.

Предельное ограничение - минимально допустимое значение по­казателя, полученное на основе статистических данных хозяйственной практики, составляет 0,6-0,8.

Предельное значение коэффициента обеспеченности запасов и зат­рат собственными оборотными средствами определяется исходя из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые раз­меры запасов и затрат; остальные можно покрывать краткосрочными за­емными средствами.

Анализ финансовой устойчивости с помощью данного коэффици­ента требует учета определенных условий.

Рассматриваемый коэффициент нельзя оценивать изолированно от состояния запасов.

Уровень коэффициента зависит от доли материальных запасов в структуре оборотных средств, то есть от уровня материалоемкости про­изводств. Чем меньше потребность в материальных ресурсах, тем выше значение коэффициента.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

23

Коэффициент будет меньше единицы, когда собственные оборотные средства не могут покрыть запасы, фактические размеры которых значительно превышают нормальные потребности производства.

Возможна ситуация, когда предприятие неплатежеспособно и не имеет средств для приобретения запасов, тогда сумма СОС может превышать сумму запасов и коэффициент будет больше единицы, но в этом случае финансовое состояние будет не устойчивым, а кризисным.

1.3)          Коэффициент маневренности СОС

Кман = СОС/СК = (итог 3 – итог 1) – итог 3,

Коэффициент показывает, какая часть собственного капитала ис­пользуется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложе­на в оборотные активы, а какая часть капитализирована, то есть вло­жена во внеоборотные активы. Иначе говоря, коэффициент отражает долю собственных средств предприятия, находящихся в мобильной фор­ме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими сред­ствами.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности мо­жет быть принят в размере 0,5. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобиль­ного и им мобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Низкое значение этого показателя говорит о том, что значи­тельная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, то есть не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность.

С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневреннос­ти и его высокий уровень положительно характеризуют предприятие, так как показывают увеличение мобильных средств в составе собственного ка­питала. Однако значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов: чем выше доля внеоборотных активов, тем ниже уровень коэффициента и, наоборот, если предприятие арендует основные средства и его имущество в основном выражено оборотными активами, уровень коэффициента будет высоким. Таким образом, в фондоемких производствах

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

24

  уровень коэффици­ента маневренности будет ниже, чем в материалоемких.

В целом финансовая устойчивость предприятия зависит от опере­жающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственного капитала.

2)     Показатели, характеризующие состояние основных средств.

2.1) Индекс постоянного актива – характеризует долю внеоборотных активов в источниках собственных средств.

I ПА = итог 1 раздела «Внеоборотные активы» / итог 3 раздела «Капитал и резервы»

2.2) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

КДПЗС  = (ДЗ/ ΔКЗ) + СК

Характеризует какая часть деятельности финансируется за счет ДЗС для расширения и обновления производства. Увеличение данного показателя указывает на то, что увеличивается инвестиционная активность предприятия за счет ДЗС.

2.3) Коэффициент имущества производственного назначения

Кипн = (ВНА + ПЗ) / ВБ,

Где ПЗ – производственные запасы;

ВБ – валюта баланса.

Характеризует долю имущества в общей стоимости всех средств предприятия, в случае снижения данного показателя ниже 0,5 целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

3)     Показатели, определяющие степень финансовой независимости

3.1) Коэффициент финансовой независимости (автономии) – показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств, вложенных в имущество предприятия. Формула рас­чета этого коэффициента имеет следующий вид:

Кфз = СК/ВБ

где: СК - собственный капитал - источники собственных средств (итог III раздела пассива баланса «Капитал и резервы»); ВБ - валюта ба­ланса (сумма собственного и заемного капитала, то есть общая сумма финансирования).

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

25

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит о её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные  компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования.

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.

3.2.) Плечо финансового рычага  - отношение заемного капитала к собственному.

ПФР = ЗК/СК,

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

26

где ЗК – заемный капитал.

Если сумма собственного капитала равна сумме заемного, плечо финансового рычага будет равно единице. Если плечо финансового рычага повышается (в результате повышения доли заемного капитала), следует установить влияние привлечения заемных средств на рост прибыльности собственного капитала.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости. 

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

27

3.3) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств

Кмим = итог 2 раздела / итог 1 раздела

Если коэффициент увеличивается – это означает, что организация вкладывает больше средств в оборотные активы.

3.4) Коэффициент прогноза банкротства

КПб = (итог 1 р. / КК)/ Валюта баланса

Характеризует долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств, чем ниже значение коэффициента, тем выше вероятность банкротства.

Таким образом,  как уже отмечалось выше,  из всех приведенных выше коэффициентов финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: коэффициент соотношения  заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель – собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей – запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств – это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях – и снижения стоимости внеоборотных активов.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения заемных  и собственных средств.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

28

Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества.

При этом необходимо отметить, что  нельзя «слепо» переносить международные критерии из практики западных развитых стран в российскую практику. Необходимо работать над созданием критериальной базы в России, для чего нужно применять как статистические, так и аналитические методы, причем критерии должны быть дифференцированы по отраслям, видам деятельности, регионам и предприятиям.

Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования.

I.3.3. Анализ прогнозирования возможности банкротства

Для оценки финансовой устойчивости можно также использовать комплексный показатель вероятности банкротства Альтмана (Z).

Банкротством понимают неспособность организации финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала организации, результатом его неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики. Массовое банкротство организаций может вызвать серьезные негативные социальные последствия, поэтому выработан определенный механизм упреждения  и защиты организаций от полного краха.

При анализе финансового состояния российских предприятий ориентироваться на западные нормативы показателя Альтмана не корректно. Применение модели Альтмана в наших условиях имеет определенные ограничения. Во-первых,

  МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

29

Достаточно сложно определить рыночную цену собственного капитала в связи с отсутствием развитого рынка ценных бумаг. Во-вторых, коэффициенты регрессии рассчитаны по совокупности предприятий, работающих в совершенно иных условиях, не учитывающих особенности отечественной промышленности.

В связи с этим следует, прежде всего, обращать внимание на динамику изменения Z- показателя, а не его абсолютную величину.

Коэффициент Альтмана для оценки вероятности банкротства рассчитывается следующим образом:

где:

текущие активы,

добавочный капитал,

чистая прибыль,

уставный капитал,

выручка от реализации,

валюта баланса.

Механический перенос американской практики в условия российской экономики может привести к значительным отклонениям в расчетах от реальных условий. Поэтому модели Альтмана не всегда обеспечивают достаточную точность анализа

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

30

вероятности банкротства. Их нужно сопоставлять с ранее рассчитанными показателями финансового состояния организации (типом финансовой устойчивости, коэффициентами обеспеченности оборотных активов, коэффициентом автономии и  др.) И при отсутствии явных противоречий считать коэффициенты Альтмана пригодными для рассматриваемой ситуации для обобщенного финансового анализа по совокупности рассмотренных показателей.

Для примера анализа вероятности банкротства проведем расчет коэффициента Альтмана на основании данных бухгалтерской отчетности ОАО «Феникс».

Z2003нг=1,2*24164/40579+1,4*10936/40579+3,3*1574/40579+0,6* *18/40579+25045/40579= 1,84

Z2004кг=1,2*26760/43030+1,4*12018/43030+3,3*444/43030+0,6* *1759/43030+39167/43030= 1,36

Z2005кг=1,2*28184/45565+1,4*24616/45565+3,3*1574/45565+0,6* *1759/45565+64784/45565= 3,06

Z2006кг=1,2*43284/61657+1,4*21392/61657+3,3*4701/61657+0,6* *1759/61657+109842/61657= 3,38

Z2007кг=1,2*66361/85311+1,4*23195/85311+3,3*12083/85311+0,6* *1759/85311+195093/85311= 4,08

Из расчетов видно, что до 2005 года вероятность банкротства была очень высокой, но в 2005 году она значительно возросла. Это говорит о том, что в 2005 году произошли улучшения в управление ресурсами предприятия, укрепилась финансовая политика предприятия.

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

31

I.4. Анализ финансовой устойчивости как основа принятия управленческих решений.

Сложность  сегодняшней ситуации в управлении предприятием состоит в том, что во многих организациях работники бухгалтерской службы не владеют методами финансового анализа, а специалисты, ими владеющие, как правило, не всегда умеют читать документы аналитического и синтетического учета. Отсюда неумение определять круг основных задач, решение которых необходимо для формирования адекватной рыночным условиям системы управления финансами предприятия, а также путей и способов их решения.

В соответствии с Приказом № 118 целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности. Известно, что в сегодняшних условиях для большинства предприятий характерна реактивная форма управления финансами, то есть принятие управленческих решений как реакции на текущие проблемы, или так называемое «латание дыр». Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности организации. Результаты деятельности любого предприятия интересуют как внешних рыночных агентов (в первую очередь, инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей), так и внутренних (руководителей предприятия, работников административно-управленческих структурных подразделений).

Залогом выживаемости  и основной стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияния различные факторы:

1)     положение предприятия на товарном рынке;

2)     выпуск  пользующейся спросом продукции;

3)     его потенциал в деловом сотрудничестве;

4)     степень зависимости то внешних кредиторов и инвесторов;

   МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

32

5) наличие неплатежеспособных дебиторов

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях нестабильной внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, то есть быть кредитоспособным. Большое влияние на финансовую устойчивость, также, оказывают средства, дополнительно мобилизованные на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск – способно ли будет предприятие своевременно расплатиться со своими кредиторами.

Различаются три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции – консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

33

уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) её вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) её вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

Таким образом, на основе результатов анализа финансовой устойчивости руководители предприятий, более точно оценивая финансовое состояние предприятия, перспективы его дальнейшего функционирования, могут обоснованно выбирать дальнейшую финансовую политику, способствующей достижению поставленных целей организации и ее развитию. В случае неустойчивого либо кризисного состояния предприятия руководители принимают решение о разработке плана финансового оздоровления предприятия.

Основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. 

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

34

Глава II. Оценка финансового состояния ОАО «Феникс»

II. 1. Общая оценка финансовой устойчивости ОАО “Феникс”

              В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности соб­ственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Объектом исследования данной работы является ОАО «Феникс». Открытое акционерное общество «Феникс», именуемое в дальнейшем Общество, создано в 2001 году. Общество является юридическим лицом и организует свою деятельность на основе Устава и действующего законодательства РФ.

Место нахождения: 116598 Москва ул. Сучкова  Д.17 К.26

Экспертный центр является базовым центром Росгортехнадзора РФ по обследованию и экспертизе дымовых и вентиляционных промышленных труб. ОАО «Феникс» участвовал в разработке «Правил безопасности при эксплуатации дымовых и вентиляционных промышленных труб» ПБ 03-445-02. В настоящее время на базе центра Росгортехнадзором РФ проводится обучение и аттестация работников организаций, осуществляющих эксплуатацию, строительство, ремонт и обследование дымовых и вентиляционных промышленных труб на знание ими данных правил.

Общество создано в целях удовлетворения потребностей общества и получения прибыли в интересах акционеров Общества.

ОАО «Феникс» выполняет комплексное обследование и экспертизу промышленной безопасности дымовых и вентиляционных труб с выдачей заключения экспертизы в соответствии с требованиями «Правил про ведения экспертизы промышленной безопасности» ПБ 03-246-98, утвержденных постановлением № 64 ГГТН РФ от 06.11.98., РД 11-320-99 и «Правил безопасности при эксплуатации дымовых и вентиляционных промышленных труб» ПБ 03-445-02, утвержденных постановлением Госгортехнадзора РФ №56 от 3.12.01. Для проведения обследования и экспертизы привлекаются работники генеральной проектной организации.

Все эксперты ОАО «Феникс» имеют квалификационные удостоверения

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

35

Росгортехнадзора РФ.

Размер Уставный капитала Общества составляет 13200(Тринадцать тысяч двести) рублей. Уставный капитал Общества разделен на 30(тридцать) обыкновенных именных акций с одинаковой номинальной стоимостью по 440(четыреста сорок) рублей каждая. Общество имеет 3-х учредителей.

Дирекция Общества является исполнительным органом Общества, действует от имени Общества и в его компетенцию входит решение всех вопросов его текущей деятельности. Дирекция возлагается Генеральным директором. Генеральный директор назначает своих заместителей. В состав Дирекции входят Генеральный директор, исполнительный директор, главный бухгалтер и ответственный секретарь.

В настоящее время ОАО «Феникс» работает с постоянной прибылью и имеет постоянных и надежных партнеров и клиентов

Проанализировав все представленные данные, делаем вывод о том, что на рынке данной отрасли ОАО «Феникс» имеет достаточно твердые позиции. Руководящее звено ОАО «Феникс» реально представляет себе ситуацию и положение фирмы, имеет понятия  о том, каким образом нужно реагировать на те или иные действия конкурентов.

Определение финансовой устойчивости можно провести с помощью анализа бухгалтерского баланса предприятия и определения абсолютных и относительных показателей.

Итак, анализируя данные бухгалтерской отчетности на начало отчетного периода и конец отчетного периода (за 2007 год) мы видим:

—     Величина капитала (активы) на начало отчетного периода составила 18 373 тыс. рублей, а на конец отчетного периода — 18 950 тыс. руб. Прирост активов составил 577 тыс. руб.

—     ОАО “Феникс” практически не имеет собственных оборотных средств. И показатель наличия собственных оборотных средств на начало отчетного периода составил – (- 261 тыс. руб.). А на конец отчетного периода — (- 12 810 тыс. руб.), что говорит об увеличении доли заемного капитала.

—     Между тем, оборотные активы ОАО “Феникс” на начало отчетного периода

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

36

составили — 43 284, а на конец отчетного периода — 66 361 тысяч рублей. Таким образом, оборотные средства ОАО “Феникс” увеличились на 23 077 тыс. рублей.

—     Сумма краткосрочных пассивов на начало отчетного периода составила — 17 530 тысяч рублей, а на конец отчетного периода — 30 429 тысяч рублей. Таким образом, доля краткосрочных пассивов по сравнению с началом отчетного периода увеличилась на 12 899 тысячи рублей. В общем смысле, увеличение краткосрочных пассивов предприятия, тем более что в нашем случае темпы роста достаточно велики, — явление далеко негативное. Однако стоит учитывать и характер деятельности предприятия и его организационную форму, которая уже предусматривает большую долю заемных средств. Тем не менее, вывод очевиден — ОАО “Феникс” используем слишком большое количество заемных средств, что далеко негативно сказывается на показателях его финансовой устойчивости, тем более, в условиях рыночной экономики.

Оценка финансовой предполагает соотнесение величины собственных и заемных средств:

—     Кредиторская задолженность ОАО “Феникс” на начало отчетного периода составила 17 485 тысячи рублей, к концу отчетного периода она увеличилась на 12 899 (почти вдвое!) и составила 30 384 тыс.

Таким образом, исследуя баланс предприятия, мы выяснили, что ОАО “Феникс” имеет слишком большое количество заемных средств, что не в коей мере не может характеризовать финансовой положение предприятия как устойчивое.

II.2. Анализ абсолютных  показателей финансовой устойчивости        ОАО «Феникс».

Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью абсолютных показателей.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

Лист

37

недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который опре­деляется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и за­трат.

1.Источники собственных средств (итог раздела “Капитал и резервы”).

Тыс. руб.

2. Основные средства и вложения (итог раздела “Внеоборотные активы”)

Тыс. руб.

3. Наличие собственных оборотных средств - определяется как разница величины источников собственных средств и их величиной, которая была направлена на формирование иммобилизованного имущества:

СОС = СК - ВНА,

Где СОС - наличие собственных оборотных средств;

СК - источники собственных средств (итог раздела “Капитал и резервы”)

ВНА - основные средства и вложения (итог раздела “Внеоборотные активы”).

СОС 2004нг  = 37 320 – 16 415 = 20 905 тыс. руб.

СОС 2004 кг = 38 401 – 16 270 = 22 131 тыс. руб.

СОС 2005кг = 40 448 – 17 381 = 23 067 тыс. руб.

СОС 2006кг = 43 023 – 18 373 = 24 650 тыс. руб.                                                                                                         СОС 2007 кг = 53 551 – 18 950 = 34 601 тыс. руб.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

38

Тыс. руб.

4. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

СД = СОС + ДО

Где СД - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;

ДО - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. “Долгосрочные пассивы”).

СД 2004нг  = 20 905 + 232 =  21 137 тыс. руб.

СД 2004 кг = 22 131 + 392 = 22 523 тыс. руб.

СД 2005кг = 23 067 + 392 = 23 459 тыс. руб.

СД 2006кг = 24 650 + 1 104 = 25 754 тыс. руб.

СД 2007 кг = 34 601 + 1 332 = 35 933 тыс. руб.

Тыс. руб.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

39

5. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и

затрат.

Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

СОС + ДК + КК

2004нг  = 20 905 + 232 + 3 027= 24 164 тыс. руб.

2004 кг = 22 131 + 392 + 4 237= 26 760 тыс. руб.

2005кг = 23 067 + 392 + 4 725 = 28 184 тыс. руб.

2006кг = 24 650 + 1 104 + 17 530 = 43 284 тыс. руб.

2007 кг = 34 601 + 1 332 + 30 429 = 66 362 тыс. руб.

Тыс. руб.

6. Запасы и затраты:

Запасы + НДС,

Тыс. руб.

На основании этих трех показателей, характеризующих наличие источников,

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

40

которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

Δ Фt = СОС – ЗиЗ

Δ Фt 2004нг = 20 905 – 14 776 = 6 129 тыс. руб.

Δ Фt 2004кг = 22 131 – 17 189 = 4 942 тыс. руб.

Δ Фt 2005кг = 23 067 – 16 519 = 6 548 тыс. руб.

Δ Фt 2006кг = 24 650 – 24 231 = 419 тыс. руб.

Δ Фt 2007кг = 34 601 – 37 448 = - 2 847 тыс. руб.

Тыс. руб.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

Δ Фс= ( СОС – Δ ДЗС) – ЗиЗ

Δ Фс 2004нг = (20 905 + 232) – 14 776 = 6 361 тыс. руб.

Δ Фс 2004кг = (22 131 + 392)– 17 189 = 5 334 тыс. руб.

Δ Фс 2005кг = (23 067 + 392) – 16 519 = 6 940 тыс. руб.

Δ Фс 2006кг = (24 650 + 1 104)– 24 231 = 1 523 тыс. руб.

Δ Фс 2007кг = (34 601 + 1 332) – 37 448 =  - 1 515 тыс. руб.

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

41

тыс. руб.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

                            Δ Фо = (СОС – Δ ЗС – КК) – ЗиЗ

Δ Фо 2004нг = (20 905 + 232 + 3 027) – 14 776 = 9 388 тыс. руб.

Δ Фо 2004кг = (22 131 + 392 + 4 236) – 17 189 = 9 570 тыс. руб.

Δ Фо 2005кг = (23 067 + 392 + 4 725) – 16 519 = 11 665 тыс. руб.

Δ Фо 2006кг = (24 650 + 1 104 + 17 530)– 24 231 = 19 053 тыс. руб.

Δ Фо 2007кг = (34 601 + 1 332 + 30 429) – 37 448 = 28 914 тыс. руб.

тыс. руб.

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (Δ Фt; Δ Фс; Δ Фо) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

Таким образов, исследования показали, что ОАО “Феникс» в отчетном периоде (2007 году) начало испытывать проблемы с источниками обеспеченности запасов и затрат. Показатель Общей величины источников на конец отчетного периода

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

42

составил – 28 914тыс. руб.. Проведя аналитические исследования, мы выяснили, что излишек общей величины основных источников образовался за счет привлечения средств краткосрочных кредитов.

С одной стороны, внешние кредитные источники нужны предприятию, в настоящее время трудно представить себе предприятие, функционирующее только на собственных средствах, тем более, если это еще достаточно крупное предприятие. Однако, с позиций финансов, долгосрочные кредиты более выгодны, т.к. расширяют возможности предприятия и не  ограничивают (практически не ограничивают) предприятия временным фактором.

Но в современных российских условиях, в условиях несовершенства кредитной системы, банки и кредиторы не заинтересованы представлять долгосрочные кредиты, во многом из-за того, существует явная нестабильность экономики России, сложно предсказуемая политика регулирования экономики государством, инфляция и др.

Основным источником формирования запасов и затрат являются краткосрочные кредиты (сроком не более 12 мес.). Такая ситуация расценивается как неустойчивая.

С помощью рассчитанных выше показателей определяется трёхкомпонентный показатель типа    финансовой ситуации     

ОАО “Феникс”, исходя из метода оценки финансовой устойчивости по абсолютным показателям, по отчетности за 2004, 2005 и  2006 года имело абсолютную финансовую устойчивость, что характеризует наличие излишка собственных основных средств. Однако по данным отчетности за 2007 года ОАО «Феникс» имеет неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств. Так как организационная структура предприятия — Открытое Акционерное Общество, что уже предусматривает достаточно большое количество заемных средств. Данный фактор нельзя не учитывать в анализе, что позволяет сделать не вполне корректный вывод. Действительно, ОАО “Феникс” следует изменить свою политику формирования

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

43

источников, но положение на рынке, не столь критическое, как показал анализ. При анализе финансовой устойчивости данного предприятия не учитывается множество факторов, таких как политики властей в регионе, система налогообложения, применение льготирования, поддержка со стороны руководства региона и т.д.

Поэтому, учитывая то, что показатели финансовой устойчивости показывают, что финансовая устойчивость предприятия неустойчивая и другие показатели финансовой деятельности ОАО “Феникс”, можно прийти к выводу, что предприятие действительно необеспеченно собственными средствами, однако организационная структура (Открытое Акционерное Общество) и общее положение на рынке, а также показатели доходности, позволяют предположить, что ОАО “Феникс” в достаточной степени платежеспособно и финансово устойчиво. Однако, дальнейшая политики управляющего звена ОАО “Феникс” все же должна быть направлена на увеличение доли собственных заемных средств и долгосрочных заемных средств.

II.3. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «Феникс»

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов рыночной устойчивости заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики. Данные коэффициенты можно разделить на три блока:

1) показатели определяющие состояние оборотных средств;

2) показатели, характеризующие состояние основных средств;

3) показатели, определяющие степень финансовой независимости.
Рассматриваются следующие основные показатели:

1) Показатели, определяющие состояние оборотных средств.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

44

1.2)          Коэффициент обеспеченности СОС:

Коб = СОС / ТА = (итог 3 р. – итог 1 р.)/ итог 2 р.

Коб2004нг = 20 905 / 24 164 = 0, 81

Коб2004кг = 22 131 / 26 760 = 0,83

Коб2005кг = 23 067 / 28 184 = 0,82

Коб2006кг = 24 650 / 43 284 = 0,57

Коб2007кг =  34 601 / 66 361 = 0,52

Минимальное  значение  данного  коэффициента  –  0,1.  По данным расчета можно сказать, что предприятие в состоянии проводить независимую финансовую политику и имеет неплохую платежеспособность. Но существует риск наличия излишка собственных  средств, их нерациональное использование.

1.2) Коэффициент обеспеченности материальных запасов и затрат собственными оборотными средствами

Кобмз = СОС / ЗиЗ

Кобмз2004нг = 20 905 / 14 776 = 1,39

Кобмз2004кг  = 22 131/ 17 189 = 1,29

Кобмз2005кг = 23 067 / 16 519 = 1,40

Кобмз2006кг = 24 650 / 24 231 = 1,02

Кобмз2007кг = 34 601 / 37 448 = 0,92

Оптимальное значение коэффициента  - 0,6- 0,8. Значение  данного показателя за 2004-2007 года превышает его оптимальное значение, говорит о том, что материальные запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами.

1.4)          Коэффициент маневренности СОС

Кман = СОС/СК = (итог 3 – итог 1) – итог 3

Кман 2004нг = 20 905 / 37 320 = 0,56

Кман2004кг = 22 131/ 38 401 = 0,58

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

45

Кман2005кг = 23 067 / 40 448 = 0,57

Кман 2006кг= 24 650 / 43 23 = 0,57

Кман 2007кг= 34 601 / 53 551 = 0,65

Рекомендуемое значение - 0,5 и выше. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. По данным расчетов за 2004 – 2007 года можно увидеть, что на финансирование текущей деятельности направлено более 50 % собственных средств, что положительно сказывается на деятельности и платежеспособности предприятия.

2.         Показатели, характеризующие состояние основных средств.

2.1) Индекс постоянного актива – характеризует долю внеоборотных активов в источниках собственных средств.

I ПА = итог 1 раздела «Внеоборотные активы» / итог 3 раздела «Капитал и резервы»

I ПА2004нг = 16 415 / 37 320 = 0,44

I ПА2004кг = 16 270 / 38 401 = 0,42

I ПА2005кг = 17 381 / 40 448 = 0,43

I ПА 2006кг= 18 373 / 43 23 = 0,43

I ПА2007кг = 18 950 / 53 551 = 0,35

Этот   показатель   характеризует   обеспечение    внеоборотных    активов собственными средствами. Оптимальное значение  данного  коэффициента  0,5 - 0,8.  По данным расчетов значение показателя за 2004 – 2007 года  меньше  0,5, причем доля внеоборотных активов в источниках собственных средств с каждым годом уменьшается. Это  говорит  о  том,  что предприятие имеет собственный капитал в основном для формирования  оборотных средств, что обычно расценивается негативно.

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

46

2.2) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

КДПЗС  = ДЗ / (ΔКЗ + СК)

КДПЗС2004нг  =232 / (3 027 + 37 320) = 0,01

КДПЗС2004кг  = 392 / (4 237 + 38 401) = 0,01

КДПЗС 2005кг = 392 / (4 725 + 40 448) = 0,01

КДПЗС2006кг  = 1 104 / (17 30 + 43 023) = 0,02

КДПЗС 2007кг =1 332 / (30 429 + 53 551) = 0,02

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п. По данным расчета показатель за 2004-2005 года составил – 0,01 , за 2006-2007 года – 0,02. Эти данные говорят о том, что инвестиционная активность предприятия очень мала, расширение и обновления производства предприятие производит за счет собственных средств.

2.3) Коэффициент имущества производственного назначения

Кипн = (ВНА + ПЗ) / ВБ

Кипн2004нг= (16 415 + 14 776) / 40 579 = 0,77

Кипн 2004кг= (16 270 + 17 189) / 43 030 = 0,78

Кипн2005кг = (17 381 + 16 519) / 45 565 = 0,74

Кипн2006кг = (18 373 + 24 231) / 61 657 = 0,69

Кипн2007кг = (18 950 + 37 448) / 66 361 = 0,85

Минимальное значение показателя – 0,5. По данным доля имущества производственного назначения с каждым годом возрастает и в 2007 году составляет 0,85, что   говорит об увеличении производственных возможностей предприятия и отсутствии необходимости привлечения долгосрочных заемных средств.

        МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

47

3.         Показатели, определяющие степень финансовой независимости

3.1) Коэффициент финансовой независимости – показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств, вложенных в имущество предприятия. Формула рас­чета этого коэффициента имеет следующий вид:

Кфз = СК/ВБ

Кфз2004нг = 37 320 /40 579 = 0,92

Кфз 2004кг = 38 401 / 43 030 = 0,89

Кфз 2005кг = 40 448 / 45 565 = 0,89

Кфз 2006кг = 43 023 / 61 657 = 0,70

Кфз 2007кг = 53 551 / 66 361 = 0,81

Данные расчетов за 2004-2007 года показали, что  доля средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами, превышает 50 %. И это говорит о том, что предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

3.2.) Плечо финансового рычага  - отношение заемного капитала к собственному.

ПФР = ЗС/СК

ПФР 2004нг = (232 + 3 027) / 37 320 = 0,09

ПФР 2004кг =(392 + 4 237) / 38 401 = 0,12

ПФР 2005кг =(392 + 4 725) /40 448 = 0,47

ПФР 2006кг =(1 104 + 17 30) / 43 023 = 0,43

ПФР 2007кг =(1 332 + 30 429) / 53 551 = 0,59

Оптимальное значение  данного  коэффициента  –  0,5, критическое – 1.По данным расчетов видно, что на начало  2004 года  9 копеек привлеченных  средств  приходится  на  каждый  1 рубль   собственных, на конец 2004 прирост капитала составил на 3 копейки больше. В 2005 году на каждый рубль собственных средств приходится 47 копеек привлеченных средств. В 2006 году показатель снижается на 4 копейки и составляет – 0,43, а в 2007 году снова возрастает и на каждый 1 рубль собственных средств приходится 59 копеек.  Рост показателя в динамике

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

48

свидетельствует об  усилении  зависимости  предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой  устойчивости.

3.3) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств

Кмим = итог 2 раздела / итог 1 раздела

Кмим2004нг = 24 164 / 16 415 = 1,47

Кмим2004кг = 26 760 / 16 270 = 1,64

Кмим2005кг = 28 184 / 17 381 = 1,62

Кмим2006кг = 43 284 / 18 373 = 2,36

Кмим2007кг = 66 361 / 18 950 = 3,50

По данным расчета за 2004-2007 года значение коэффициента увеличивается с каждым годом, что свидетельствует о том, что предприятие с каждым годом все больше и больше средств вкладывает в оборотные активы.

3.4) Коэффициент прогноза банкротства

КПб = (итог 1 р. +  КК)/ Валюта баланса

КПб2004нг = (16 415 + 3 027) / 40 579 = 0,33

КПб2004кг = (16 270 + 4 237) / 43 030 = 0,28

КПб2005кг = (17 381 + 4 725) / 45 565 = 0,28

КПб2006кг = (18 373 + 17 530) / 61 657 = 0,01

КПб2007кг = (18 950 + 30 429) / 66 361 = - 0,17

По данным расчетов за 204 – 2005 года доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств составляла от 28 до 33 % , что говорит о высокой финансовой устойчивости предприятия, в 2006 году данный коэффициент снизился до  0,01 , а в 2007 году еще на 0, 18 и составил – 0,17. Снижение показателя говорит о потери предприятием финансовой устойчивости и приближении его состояния к банкротству.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

49

Заключение

В заключении таким образом можно считать что цель и задачи выпускной квалификационной работы выполнены. И можно подвести следующие итоги.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния. Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способ­ствует бесперебойному процессу производства и реализации про­дукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

-                     положение предприятия на товарном рынке;

-                     уровень привлекательности отрасли в бизнесе;

-                     финансово-производственный потенциал предприятия;

-                     степень финансовой независимости;

-                     уровень деловой активности;

-                     эффективность финансово-хозяйственных операций и др.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Обобщающим показателем финансовой независимости яв­ляется излишек или недостаток источников средств для форми­рования запасов, который определяется в виде разницы величи­ны источников средств и величины запасов.

МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

50

При анализе выделяют типы финансовой устойчивости:

1.                     Абсолютная устойчивость финансового состояния. Фс О; Фт О; Фо 0; т.е. S= {1,1,1};

2.                     Нормальная устойчивость финансового состояния.  Фс< 0; Фт0; Фо0; т.е. S={0,1,1};

3.                     Неустойчивое финансовое состояние: Фс<0; Фт<0;Фо0;т.е. S={0,0,1};

4.                     Кризисное финансовое состояние: Фс<0; Фт<0; Фо<0; т.е. S={0,0,0}.

Для анализа финансовой устойчивости традиционно применяется целый ряд коэффициентов. Коэффициент концентрации собственного капитала;

1.                       Коэффициент обеспеченности собственными основными средствами;

2.                       Коэффициент обеспеченности материальных запасов и затрат собственными оборотными средствами;

3.                       Коэффициент маневренности собственными оборотными средствами;

4.                       Коэффициент имущества производственного назначения;

5.                       Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

6.                       Коэффициент автономии;

7.                       Коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

8.                       Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств;

9.                       Коэффициент прогноза банкротства.

Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости, однако, с некоторыми оговорками и уточнениями.

Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансовое состояние предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

51

ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности.

Таким образом, на примере финансовой отчетности ОАО «Феникс» был проведен анализ финансовой устойчивости и сделаны следующие выводы. За анализируемый период предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, однако, имеющую тенденцию в сторону снижения. Основной причиной снижения устойчивости предприятия может стать рост дебиторской задолженности из-за неплатежей предприятий и организаций бюджетной сферы.

В структуре капитала предприятия преобладает собственный капитал. Поэтому предприятию в состоянии проводить самостоятельную независимую финансовую политику и расширять производственную деятельность за счет собственных средств.

В ходе своей деятельности предприятие использует все свои источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты, а это главное. Так как запас источников собственных средств – это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что его собственные  средства превышают заемные.

Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими можно активно воздействовать  на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень, – использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов.

Таким образом, полученные данные позволяют заключить, что ОАО «Феникс» за отчетный период имеет достаточную финансовую устойчивость, оно устойчиво во времени, и оно может сохраняться под воздействием внутренних и внешних факторов.

Также в ходе выпускной квалификационной  работы было ещё раз доказано, что анализ финансового состояния предприятия служит не только средством привлечения деловых партнеров, но и базой принятия управленческого решения.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

52

Список литературы:

1.      Грачев А.В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии. // Финансовый менеджмент.- 2005.- № 1.-  С. 60-78.

2.      Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: Анализ, оценка и управление. Учебное пособие. М.: Экономика. 2005. – 192с.

3.      Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности. Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2007. 112с.

4.      Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело и сервис, 2006. – 336 с.

5.      Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и  практика: Учеб. пособие. – СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2006. – 304 с.

6.      Ендовицкий Д. А. Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации  // Экономический анализ: теория и практика. - 2007. - N 5. -  С. 7-13

7.      Ендовицкий Д. А. Системный подход к анализу финансовой устойчивости коммерческой организации  // Экономический анализ: теория и практика. - 2007. - N 6. -  С. 2-7

8.      Киперман Г. Оценка финансовой устойчивости коммерческой организации. //Финансовая газета. 2006. - №7. – с.26-29

9.      Кислов Д. Как читать баланс. М.: 2007 – 465с.

10. Крейнина М.Н. Финансовая устойчивость предприятия: оценка и принятие решений. // Финансовый менеджмент. №2 – 2004.

11. Литвинов Д.В., Анализ финансового состояния предприятия: Справочное пособие. М.: Эскорт. 2008. – 104 с.

12. Матанцева О.Ю. Финансовая устойчивость организации и оценка ее стоимости. // Аудиторские ведомости.- 2005.- №9.-  С. 64-72.

13. Иванов А. П.Стоимость чистых активов как критерий финансовой устойчивости компании  // Финансы. -  2008. - N 1. - С. 62-64.

14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М. 2008.  -425 с.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

53

15. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учеб. / Г.В. – 13-е изд.. испр. – М.: Новое знание, 2008. – 679 с. – (Экономическое образование).

16. Сергеев, И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие – 2-е изд. перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004.-318 с.

17. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент.  – М.: Перспектива,  2006.- 256 с.

18. Трохина С.Д., Ильина В.А.  Управление финансовым состоянием предприятия. //Финансовый менеджмент. 2005.  -№1. –С. 8

19. Чупров С.       Повышение эффективности управления устойчивостью предприятий  // Проблемы теории и практики управления. - 2005. - N 4. -  С. 114-118.

20. Чупров С.В. Анализ нормативов показателей финансовой устойчивости предприятия // Финансы. - 2005. - №2. - С.17-19.

21. Шеремет А. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: Инфра-М.- 2006.- 237с.

      МКГП 080110-08-ВКР-БС-1-04

лист

54