Факторы финансовой устойчивости предприятия в системе его управления

Система управления финансовой устойчивостью ПС - упорядоченная совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, совместно функционирующих с целью достижения определенного состояния финансовых ресурсов в пределах (границах) устойчивости производственной системы.

Систему управления финансовой устойчивостью ПС можно представить как единство структуры, механизма и процесса управления финансовой устойчивостью (см. рис. 1).

Рис. 1. Система управления финансовой устойчивостью ПС

Любой, правильно организованный процесс управления цикличен. Цикл управления финансовой устойчивостью - последовательность функций процесса управления финансовой устойчивостью, однократно выполняемая субъектом управления за определенный промежуток времени, называемый периодом цикла управления.

В целях более глубокого анализа управления финансовой устойчивостью как процесса рассмотрим структурированно процесс с помощью понятия "процедура". Процедура - некоторая совокупность основных функций, используемых в процессе управления финансовой устойчивостью.

Основная функция - это совокупность действий. Каждая основная функция имеет определенную длительность, фиксированное событие, соответствующее началу, и фиксированное событие, соответствующее окончанию основной функции, завершается определенным результатом и требует привлечения ряда исполнителей.

Введенные определения позволяют представить циклический процесс управления финансовой устойчивостью предприятия в виде контура управления, представленного на рис. 2.

Рис. 2. Контур управления финансовой устойчивостью ПС

Задача организации управления финансовой устойчивостью предприятия может быть решена успешно только при ясном понимании содержания и структуры процедуры.

В любой управляющей процедуре можно выделить три составляющие:

1) концептуальную;

2) структурную;

3) методическую.

Концептуальная составляющая включает систему понятий и выражаемые через эту систему понятий основные концепции и принципы, на основании которых формируется и выполняется процедура.

Структурная составляющая включает основные элементы процедуры и отношения между ними.

Методическая составляющая включает рекомендации по способам совершения действий.

Рассмотрим последовательно структуру различных процедур.

Концептуальная составляющая аналитической процедуры включает:

систему понятий, описывающих состояние финансовых ресурсов в "пространстве состояний";

систему показателей, количественно характеризующих финансовое состояние предприятия.

Структурная составляющая аналитической процедуры включает:

взаимосвязь показателей и характеристик состояния финансовых ресурсов производственной системы;

организационную структуру подготовки данных для анализа по результатам хозяйственной деятельности производственной системы.

Методическая составляющая аналитической процедуры включает:

методики подготовки бухгалтерских и других данных для расчета показателей;

методики оценки финансовой устойчивости;

методики диагностики тенденций изменения финансовой устойчивости.

Перейдем к структуре решающей процедуры. Концептуальная составляющая решающей процедуры включает:

стратегические и тактические цели в области финансов;

схемы принятия основных финансовых решений на предприятии.

Структурная составляющая включает организационную структуру принятия решений.

Методическая составляющая решающей процедуры включает:

критерии принятия решений;

методику оценки и выбора вариантов финансовых решений.

Следует отметить, что мы считаем полезным взгляд на управление финансовой устойчивостью с точки зрения теории управления. Такое представление формирует системный подход к процедурам управления в совокупности и позволяет сформулировать новые требования к хорошо освоенным процедурам, вытекающие из необходимости согласования процедур в рамках единого процесса управления финансовой устойчивостью производственной системы.

Управление финансовой устойчивостью организации может решаться разными методами. Первый – коррекцией структуры источников финансирования в направлении увеличения более устойчивых и уменьшения самых краткосрочных, а именно кредиторской задолженности. Второй – сокращением потребности в финансовых источниках за счет избавления от неработающих активов и ускорения оборачиваемости работающих.

Конкретные меры, которые могут быть использованы организацией:

· Увеличение собственного капитала за счет нераспределенной прибыли. Разработка дивидендной политики, обеспечивающей развитие организации за счет нераспределенной прибыли.

· Увеличение уставного капитала собственниками и третьими лицами. Дополнительная эмиссия по закрытой или открытой подписке для акционерных обществ, привлечение вкладов участников и третьих лиц для обществ с ограниченной ответственностью.

· Предоставление организации учредительских займов, желательно долгосрочных. Формально эта мера не улучшает структуру баланса, поскольку увеличивает обязательства организации, но фактически устойчивость бизнеса растет, поскольку увеличиваются средства участников в структуре финансирования.

· Исполнение обязательств организации собственниками, то есть перевод долга организации на ее собственников,

обязательным условием при этом является согласие кредитора на перевод долга.

· Привлечение банковских кредитов, желательно долгосрочных.

· Эмиссия облигаций.

· Прекращение обязательств путем:

§ предоставления взамен исполнения обязательства отступного (уплата денег, передача имущества и т.п.), размер, сроки и порядок предоставления отступного устанавливаются сторонами;

§ обмена требований на доли в уставном капитале, при котором кредиторы организации становятся ее участниками;

§ новации обязательства, при которой обязательство прекращается соглашением сторон о замене первоначального обязательства, существовавшего между ними, другим обязательством между теми же лицами, предусматривающим иной предмет или способ исполнения;

§ прощения долга, при котором обязательство прекращается освобождением кредитором должника от лежащих на нем обязанностей, если это не нарушает прав других лиц в отношении имущества кредитора.

· Заключение договора уступки права требования в обмен на принятие долга (обязательство погасить кредиторскую задолженность). Одновременно снижаются две задолженности (дебиторская и кредиторская).

· Переоценка основных средств с целью увеличения их стоимости. Эта мера формально увеличивает финансовую устойчивость организации, поскольку в результате этого увеличивается стоимость основных средств и величина добавочного капитала (составляющая собственного капитала организации).

Чрезмерная финансовая устойчивость, вызванная низким объемом обязательств при наличии значительных ликвидных активов является серьезной проблемой для организации. Это, как правило, сопровождается стагнацией бизнеса из-за недостаточности источников финансирования для дальнейшего развития и потенциальными потерями прибыли вследствие избытка ликвидных активов, которые обычно являются низкодоходными или вообще не приносят дохода. В этом случае необходимо предусматривать привлечение заемного капитала, в том числе на основе коммерческого кредитования. Если же при этом эффект финансового рычага организации отрицателен, тогда использовать альтернативу – привлечение средств участников для финансирования развития бизнеса.

Так как в современной литературе не определены факторы, оказывающие влияние на ЭУП, то следует выявить их. За основу возьмем факторы, способствующие банкротству предприятия. Этот выбор мотивируется тем, что в основе банкротства [8, 473] лежат преимущественно финансовые причины, которые нарушают равновесное состояние экономических ресурсов, тем самым подрывают экономическую устойчивость предприятия.

2.2. Факторы, оказывающие влияние на экономическое управление предприятием

Факторы можно разделить на две группы:

Не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы). [8, 494]

Общеэкономические факторы:

спад объема национального дохода

рост инфляции

замедление платежного оборота

нестабильность налоговой системы

нестабильность регулирующего законодательства

снижение уровня реальных доходов населения

рост безработицы

Рыночные факторы:

снижение емкости внутреннего рынка

усиление монополизма на рынке

существенное снижение спроса

рост предложения товаров – субститутов

снижение активности фондового рынка

нестабильность валютного рынка

Прочие факторы:

политическая нестабильность

негативные демографические тенденции

стихийные бедствия

ухудшение криминагенной ситуации

Зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы)[8, 495]

Операционные факторы:

неэффективный маркетинг

неэффективная структура текущих затрат (высокая доля постоянных издержек)

низкий уровень использования основных средств

высокий размер страховых и сезонных запасов

недостаточно диверсифицированный ассортимент продукции

неэффективный производственный менеджмент

Инвестиционные факторы:

неэффективный фондовый портфель

высокая продолжительность строительно-монтажных работ

существенный перерасход инвестиционных ресурсов

недостижение запланированных объемов прибыли по реализованым реальным проектам

неэффективный инвестиционный менеджмент

Финансовые факторы:

неэффективная финансовая стратегия

неэффективная структура активов (низкая их ликвидность)

чрезмерная доля заемного капитала

высокая доля краткосрочных источников привлечения заемного капитала

рост дебиторской задолженности

высокая стоимость капитала

превышение допустимых уровней финансовых рисков

неэффективный финансовый менеджмент

Согласно [9, 44] существует такое понятие как “конкурентное преимущество фирмы” (КПФ). Такое состояние предполагает устойчивое финансовое положение фирмы, при котором потребности в финансовых ресурсах для текущего и, особенно, для стратегического, перспективного развития удовлетворяются полностью и главным образом за счет собственных средств. С учетом этапов жизненного цикла КПФ [10, 390], приводятся факторы способствующие банкротству предприятия.

Например, параметры факторов производства (внутренние факторы):

1. Этап зарождения

Неправильное определение миссии и производственного профиля фирмы

Низкие предпринимательские способности

Низкая квалификация управленческого персонала

Неадекватный маркетинг

Высокая доля заемного капитала

Низкая квалификация исполнителей

Неадекватность трансакционных издержек

2. Этап ускорения роста

Высокая доля заемного капитала

Неадекватность трансакционных издержек

3. Этап замедления роста

Высокая степень омертвления оборотного капитала

Потеря гибкости в управлении

Неадекватный маркетинг

Неадекватность трансакционных издержек

4. Этап зрелости

Высокая степень омертвления оборотного капитала

Старение управленческого персонала и потеря гибкости

Старение основного капитала

Неадекватный маркетинг

Неадекватность трансакционных издержек

5. Этап спада

Старение основного капитала

Высокая доля заемного капитала

Неадекватный маркетинг

Неадекватность трансакционных издержек

Исходя из рассмотренных факторов, способствующих банкротству предприятия (в свою очередь, нарушающие внутреннюю сбалансированность предприятия), в дальнейшем следует фыделить те, которые наиболее сильно влияют на ЭУП. При решении этой задачи нужно будет учитывать следующее: