Виды валютного курса (на примере США)

     Снижение  реального валютного курса, т. е. более значительное его падение по сравнению с изменением уровня внутренних цен товаров, особенно входящих в издержки производства экспортных отраслей, сопровождается снижением цен экспортных товаров в иностранных валютах и увеличением их конкурентоспособности на внешних рынках. Конкурентное преимущество от снижения курса действует, пока уровень внутренних цен не повысится настолько, чтобы «перекрыть» снижение курса. Однако обесценение национальной валюты относительно иностранных валют имеет следствием повышение цен товаров, импортируемых в страну, что приводит к общему повышению цен на товары, импортируемых в страну, что приводит к общему повышению уровня цен, особенно если импортные товары имеют большой удельный вес во внутреннем товарообороте. Усиление инфляции приведет к новому росту цен, в частности экспортных товаров, и к сокращению или ликвидации конкурентных преимуществ, полученных от первоначального понижения курса.

     Поскольку индекс реального валютного курса  является функцией трех факторов, изменение как уровней цен в обеих странах, так и номинального валютного курса приводит к изменению величины самого индекса. Из предоставленной формулы вытекает, что реальный валютный курс отражает прежде всего изменения соотношений цен в двух странах. Величина реального валютного курса будет равна единице в том случае, если номинальный валютный курс определенна основе паритета покупательной силы двух валют, т. е. полностью равен соотношению цен. В том случае, если цены внутри страны растут более быстрыми темпами, чем повышается курс иностранной валюты по отношению к национальной, то числитель в представленной формуле растет быстрее чем знаменатель, и реальный валютный курс национальной валюты начинает расти.            Поскольку внешнеэкономические отношения стран не ограничиваются одним государством – партнером, индекс валютного курса дополняется расчетами курсов других валют и с помощью взвешивания по доле внешнеторгового оборота преобразуется в эффективный валютный курс [5].

     Выделяют  также товарный валютный курс, рассчитываемый исходя из соотношения цен на определенные товары [5].

            По степени вмешательства государства  валютный курс  может быть фиксированным, плавающим и регулируемо плавающим (промежуточным) [6].

     Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальной и иностранной валютами, допускающее временное отклонение в ту или другую сторону не более чем на 1%. Фиксированный валютный курс может сопровождаться проведением политики валютного комитета или официальной долларизации [6].

     Валютный  комитет – фиксация курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты  полностью обеспечен запасами иностранной валюты. Государства проводят эту политику в рамках стабилизационных мер в условиях высокой инфляции и валютного кризиса, либо как часть переходного механизма от административной  к рыночной экономике, либо исключительно по политическим причинам.

     Официальная долларизация – использование валюты другой страны, как правило, доллара США, в качестве законного платежного средства. Такую политику реализует преимущественно маленькие страны, интегрировавшиеся в экономику своих ближайших соседей.

     Валютный  курс может фиксироваться как  к одной валюте, так и к корзине  валют. Фиксация курса к одной  валюте означает привязку национальной валюты к одной из наиболее значимых валют международных расчетов [6].

     В настоящее время в большинстве  стран мира господствует система плавающих валютных курсов. В отличие от фиксированных курсов в основе плавающих лежит не валютный паритет, а соотношение спроса и предложения валют на отдельных валютных рынках. (рисунок 1) [6].  

     Факторы воздействия              Рынки                     Результаты                      

                                                                                           воздействия

Рисунок  1 - Экономическая система с плавающим валютным курсом [6] 

       Однако плавание курсов в большинстве стран мира, применяющих этот режим, не является полностью свободным, т. е. зависящим только от рыночных сил. Плавающий валютный курс – это свободное изменение курса под  воздействием спроса и предложения. Необходимо отличать плавающий валютный курс от стабильного валютного курса,  который устанавливается рынком в условиях стабильной экономики. Примеры стабильного валютного курса – курсы доллара и евро [6].

     По  методологии МВФ существует два  варианта использования плавающего валютного курса:

• Режим управляемого (регулируемого) плавания, когда государство проводит валютную политику, предполагающую достаточно активное вмешательство Центрального банка в операции на валютном рынке страны, в частности при помощи валютных интервенций.  
• Режим самостоятельного свободного плавания, т. е.   без вмешательства государства в процесс формирования процессов на валютном рынке [6].

            Бюджетно-налоговая политика при гибких валютных курсах может воздействовать на курс валюты в достаточно широком диапазоне. При экспансионистской бюджетной политике (росте правительственных расходов и снижении уровня налогов) происходит одновременный рост доходов населения, вследствие чего увеличиваются и расходы, и процентные ставки. Рост доходов и расходов приводит к ухудшению торгового баланса из-за увеличения импорта, а рост процентных ставок вызывает приток капитала. В зависимости от того, какой из результатов будет больше, валюта может как повыситься в цене, так и обесцениться. Таким образом, при использовании бюджетно-налоговой политики в случае с плавающим валютным курсом мы сталкиваемся с двумя противоположными тенденциями:

• ростом совокупного спроса, который обесценивает национальную валюту;
• ростом притока капитала, укрепляющим национальную валюту [6].

     В целом стимулирование бюджетной  политики приводит к ухудшению платежного баланса и снижению курса национальной валюты. В результате на почве роста иностранного спроса на отечественные товары появляются стимулы для расширения внутреннего производства [6].

     Кредитно-денежная политика при плавающих валютных курсах существенно влияет на величину реального ВВП. Происходит это под действием расширявшегося внутреннего денежного предложения.  Расширение денежного предложения способствует получению кредитов  в национальной валюте, снижает процентные ставки и ведет к росту расходов, что в свою очередь приводит к ухудшению платежного баланса. Однако при плавающих валютных курсах возникающий  дефицит  влечет за собой обесценение национальной валюты. Это, в свою очередь, создает условия, в которых отечественные производители получают определенное преимущество перед иностранными, и отечественная продукция становится конкурентоспособной из-за своей дешевизны [6].

     Таким образом, сокращение денежной массы  повышает стоимость национальной денежной единицы, вызывая падение внутреннего объема производства и рост зарубежного.

     Внешнеэкономическая политика базируется на регулировании нарушений со стороны экспорта и импорта. Колебания заграничного спроса на экспорт в первую очередь влияют на экономику страны, специализирующуюся на производстве узкого набора экспортной продукции. Экономические циклы импортирующих стран порождают резкие всплески роста или падения производства в экспортирующей стране. Особенно остро это ощущается  в станах - экспортерах сырья. Результатом таких колебаний  являются дефициты  и активы платежного баланса. Нейтрализовать их можно либо по средствам соответствующей макроэкономической политики, стабилизирующей совокупный спрос, либо системой плавающих валютных курсов. Последний оказывает автоматическое противодействие экспортно-импортным колебаниям [6].

     Несомненным достоинством плавающего валютного курса является способность к автоматической адаптации платежного баланса при колебании цены национальной денежной единицы.

     Регулируемо плавающий (промежуточный) валютный курс – это официально определяемое соотношение между национальными валютами, допускающее колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Выделяют следующие виды регулируемо плавающего валютного курса [6].

       Корректируемый валютный курс автоматически изменяется в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей. Текущий валютный курс может произвольно меняться, например, вслед за изменением уровня инфляции в самом государстве и в стране – основном торговом партнере [6].

     Скользящая  фиксация – механизм установления валютного курса как процента колебания вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину. Момент, когда необходимо пересматривать уровень центрального паритета, может либо задаваться формулой и временными параметрами (раз в месяц, раз в квартал и т.п.), либо определяться политическим решением монетарных властей по их усмотрению [6].

     Валютный  коридор предполагает определенное государством пределов колебаний валютного курса, которые оно обязуется поддерживать [6].

     Таким образом, изменение валютного курса заметно влияет не только на внешнеэкономическую деятельность конкретной страны, но и отражается на международных макроэкономических процессах. Так, понижение стоимости валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса. Однако, с другой стороны, падение валютного курса способствует возникновению процесса инфляции, ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами), приводит к нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери. В результате многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач как в области экономического развития, так и для защиты от валютного риска.

     Плавающий валютный курс позволяет в полной мере использовать инструменты кредитно-денежной политики при достижении внутреннего и внешнего равновесия, что совершенно невозможно в условиях фиксированных валютных курсов 

ГЛАВА 2. КЛАССИФИКАЦИЯ  КУРСА ДОЛЛАРА США

      2.1 ВИДЫ КУРСА ДОЛЛАРА США

      Рассмотрим  приведенную выше классификацию  на примере доллара США.

        По типу сторон различают курс  покупки и курс продажи. По курсу покупки банки покупают валюту при ее прямой котировке. Курс продажи – это курс, по которому банк передает денежные знаки других стран и покупает национальную  валюту при прямой котировке. Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом [6].

      К примеру, на 24 февраля 2010 г в банке  ВТБ 24 курс покупки и продажи составили:  

      Таблица 1 – Величина стоимости курса  доллара, в банке ВТБ 24 на 24.02.10[20]

      По  времени операции. Валютный курс спот – цена обмена двух валют  в течение дней. В котировочных таблицах Запада  показываются курсы наличных валютных сделок.

      Немного подробнее об этом. Валютные пары –  это сочетание двух валют по отношению  к другой. Валюта, стоящая первой в сочетании, называется основной. Валюта, стоящая второй в сочетании, называется котируемой. Курс валюты говорит о том, сколько котируемой валюты дают за основную валюту (смотри таблицу 2) [19]. 
 
 
 
 
 

Таблица 2 – Котировки валют [19] 

Таким образом, курс EUR/USD 1,2033 значит, что  за  1 евро дают 1,2033 доллара США. Курс USD/CHF означает, что за 1 доллар США дают 1,2937 швейцарского франка (CHF) [19].  

По степени  вмешательства государства. Примером стабильного курса является курс доллара. Он устанавливается рынком в условиях стабильной экономики [5]. 

2.2 ПРОБЛЕМА КОЛЕБАНИЙ РЕАЛЬНОГО И НОМИНАЛЬНОГО КУРСА ДОЛЛАРА НА МИРОВОМ ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ 

        Обеспокоенность структурными проблемами американской экономики спровоцировала массовые продажи доллара и резкое падение на мировых рынках.

      Наибольшую  обеспокоенность у участников рынка  вызывает набирающая силу инфляция в  США. "Цены на сырьевые товары высоки и продолжают быстро расти, падающий доллар усиливает инфляционное давление, растут заработки, а производительность труда по крайней мере не снижается", — говорит Марк Занди, главный экономист Moody"s Economy.com [13].