Форвардный курс

      Содержание: 

1. Форвардный  курс…………………………………………………………3
2. Валютирование……………………………………………………………5
3. Расчет премии и дисконта………………………………………………..6
4. Коммерческие форвардные сделки………………………………………10
5. Спекулятивные форвардные сделки……………………………………12
6. Ломаная дата…………………………………………………………….14
7. Издержки страхования курса…………………………………………..18
8. Форвардные сделки с временными опционами………………………..19

Заключение……………………………………………………………….22

Список использованной литературы……………………………………23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Форвардный  курс

 

   Большинство предприятий стремится застраховать свои валютные риски по возможности  раньше. Поскольку товарные и сервисные  сделки заключаются со сроком оплаты три, шесть или более месяцев, при заключении договоров объем  поступающей или уходящей валюты и сроки платежа известны. Начиная  с этого момента, пред приятие  несет валютные риски, так как  валютные курсы в период от заключения договора до срока платежа могут  измениться для него неблагоприятно.

 
Экспортеру, который ожидает поступления  иностранный валюты через три  месяца, известно, по какому курсу спот он может в настоящее время  обменять ее на внутреннюю, но ему не известно, как будет изменяться курс в последующие месяцы и какой  эквивалент" в немецких марках он получит за определенную сумму иностранной  валюты при наступлении срока  платежа. Столь же мало известно импортеру, какую сумму внутренней валюты он должен обменять через три или  шесть месяцев для проведения своих расчетов в иностранной валюте.

 
Банки предлагают своим клиентам для  обеспечения подобных будущих валютных требований или обязательств так  называемые форвардные сделки (outright). Заключение форвардной сделки означает соглашение двух сторон о конвертации одной  валюты в другую через определенное время, причем курс обмена устанавливается  при заключении сделки.

 
Основанием для расчета форвардного  курса служат не только курсы спот в момент заключения сделки, но и  процентные ставки по обеим валютам. В принципе экспортер уже при  заключении договора мог бы получить эквивалент будущей валютной выручки. Для этого он мог взять кредит в иностранной валюте и обменять полученную сумму по курсу спот продажи  на внутреннюю валюту, Сумма, купленная  по курсу спот, могла быть инвестирована  под определенные проценты. Для импортера  обязательство в иностранной  валюте, которая сегодня должна конвертироваться, сравнивается с получением кредита  во внутренней валюте, конвертацией внутренней валюты в иностранную через сделку спот и вкладом под определенные проценты до срока наступления платежа.

 
Форвардный курс складывается, таким  образом, из курса спот и дохода от валюты, которая покупается по курсу  спот и до наступления срока платежа  вкладывается под определенные проценты, и из процентных расходов за взятую в кредит до наступления срока платежа и проданную по курсу спот валюту. Валюта стран, где нет процентного рынка, не может продаваться на срок.  
 
Разница процентов по валютам выражается в пунктах и складывается с курсом спот или из него вычитается. Если процентная разница с курсом спот складывается, речь идет о премии, если вычитается — о дисконте. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Валютирование

 

Валютирование форвардных сделок происходит в принципе по правилам валютирования сделок спот. Исключение составляют последние дни  месяца и года. Если валютирование  форвардной сделки приходится на последний  день месяца или года и этот день является выходным или праздничным, то датой валютирования считается  не последующий, а предыдущий рабочий  день.  

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Расчет премии  и дисконта 

Премии  и дисконт рассчитываются по формуле, в которой учитываются разница  процентных ставок, курс спот и срок сделки. Процентные ставки, которые  берутся при расчете, являются ставкам: еврорынка, а не ставками внутреннего  рынка. Применение ставок еврорынка  обеспечивает равные условия для  всех валют; например не включаются в  расчеты минимальные резервы  в стране — эм тенте валюты.

 
Дисконт и премия рассчитываются по следующей формуле:

 
Дисконт/премия = Курс спот х Процентная разница х Дни/ (360 х 100) +

Процент торгуемой валюты х Дни)

 
Проведем расчет дисконта или премии по следующим данным

 
 
По указанной формуле рассчитаем разницу между спот и форвардным курсами:  
 
Дисконт/премия = 1,500x2,875 x 90/ (360 х 100)+ (4,125 x90) = 0,0107

 
Дисконт или премия выражаются в  пунктах и обычно без знака "плюс" или "минус", так что необходимо знать, идет ли речь о премии или  дисконте. Информация 107—117 ничего не говорит  о том, нужно ли эти пункты прибавить  к курсу спот или вычесть из него. Но если уровни процентных ставок по торгуемой валюте и валюте котировки  известны, то можно сразу же сказать, следует прибавить либо отнять указанные  пункты.  
 
Предположим, дилер, который получит 10 млн. долл. через 90 дней, для компенсации этой сделки решает взять кредит в долларах, конвертировать доллары по курсу спот в немецкие марки и вложить их на 90 дней.  
 

 
 
Результат после 90 дней:

 
получено: USD 10 000 000- + процентные затраты 103 125,- = 10 103 125, -

 
вложено: DEM 15 000 000,- + процентный доход 262 500 - = 15 262 500, -

 
После 90 дней 10 103 125 долл. соответствует  эквивалент в 15 262 500 марок. Эквивалент 1 долл. составляет:

 
Форвардный курс = 15 262 500,00/10 103 125,00 = 1,5107 DEM.

 
В этом примере процентная ставка валюты котировки — немецкой марки —  выше процентной ставки торгуемой валюты — доллара; форвардный курс поэтому  на 107 пунктов выше курса спот.

 
Если же процентная ставка торгуемой  валюты ниже ставки валюты котировки, получится обратный результат. В  приведенном Далее примере взято  соотношение процентных ставок доллара  и немецкой марки, сложившееся на рынке несколько лет назад.

 
 
Результат после 90 дней:

 
Получено: USD 10 000 000,- + процентные расходы 175 000,- = 10 175 000, -

 
Вложено: DEM 15 000 000,- + процентные доходы 154 688,-= 15 154 688, -

 
В этом случае 10 175 000 долл. соответствует  эквивалент 15 154 688 марок; для 1 долл. это  означает:

 
Форвардный курс = 15 154 688,00/10 175 000,00=1,4894 DEM.

 
Здесь форвардный курс на 106 пунктов  ниже, чем курс слот 1,5000.

 
Из этих примеров вытекает следующее  правило:

 
•Процентная ставка торгуемой валюты < процентной ставки валюты котировки  — премия — форвардный курс > курса  спот.

 
•Процентная ставка торгуемой валюты > процентной ставки валюты котировки  — дисконт — форвардный курс < курса спот. Если дисконт или  премия известны, следует строить "мостик".

 
Ведь часто в котировках при  торговле или в прессе не указывается,! идет речь о дисконте или премии.

 
Следующие два примера показывают, как правильно вести расчет. Разница  между спот- и форвардным курсами  определяется, исходя из процентных ставок. В первом примере она составляет 1101 (Bid) — 115 (Offer), во втором — 115 (Bid) — 110 (Offer).

 
 
В этих расчетах разница 110—115 прибавляется к курсу спот,,) разница 115—ПО вычитается из него. В обоих случаях форвардный курс покупки ниже курса продажи.

 
Если провести обратный расчет, т.е. 110—115 отнять от куpса спот, а 115—110 прибавить  к нему, то форвардный курс будет  выглядеть следующим образом:  

 
 
В этом гримере курсы покупки  и продажи идентичны, банк покупает и продает по одинаковому курсу. Следовательно, проведенные расчеты  неверны. Отсюда вытекает следующее  правило: курс покупки < курса продаже  — премия — форвардный курс > курса  спот; курс покупки > курса продажи  — дисконт — форвардный курс < курса спот.