Контрольная работа по "Финансовой математике"

Автор: Пользователь скрыл имя, 26 Декабря 2012 в 11:33, контрольная работа

Описание работы

Отчет о прибылях и убытках Урал Электромедь, в млн. $. Отчет о движении денежных средств Урал ЭлектроМедь, в млн. $. Прогноз денежного потока. Расчет ставки дисконтирования (WACC).

Работа содержит 1 файл

Жабунин.doc

— 225.50 Кб (Скачать)

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Волжский политехнический  институт (филиал) федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования  «Волгоградский государственный технический  университет»

(ВПИ (филиал) ВолгГТУ)

Кафедра «Экономики и менеджмента»

 

 

Семестровая работа по дисциплине «Управление финансами»

 

 

Выполнил: студент гр. ВЭ-511

Грузд Д.М.

Проверил: Жабунин А.Ю.

 

 

Волжский-2012

Таблица 1 – Баланс Урал Электромедь, в млн. $

 

2009

2010

2011

2012П

2013П

2014П

Денежные средства и эквиваленты

7270

6345

9548

12397

13333

14270

Дебиторская задолженность

1665

1695

1961

2111

2138

2013

Запасы

3317

2530

2839

3201

3878

4080

Прочие оборотные  активы

2122

2000

2000

2000

2000

2000

Основные средства

5925

7733

9853

10 839

11 712

12 501

Прочие внеоборотные активы

22

24

24

24

24

24

Итого активы

33 208

37 821

45 190

49 937

52 545

54 987

Кредиторская  задолженность

1298

990

1111

1253

1518

1597

Краткосрочный долг

473

3137

3137

2165

129

129

Прочие краткосрочные обязательства

0,1

2

2

2

2

2

Долгосрочный  долг

6270

1 701

1701

1174

1709

1709

Прочие долгосрочные обязательства

6356

1799

1799

1272

1807

1807

Капитал и резервы

18 811

30 192

37 440

44 071

47 380

49 743

Итого пассивы

33 208

37 821

45 190

49 937

52 545

54 987


 

 

 

Таблица 2 –  Отчет о прибылях и убытках Урал Электромедь, в млн. $

 

2009

2010

2011

2012П

2013П

2014П

Выручка

19 487

19840

22952

24 707

25 021

23 568

Операционные  расходы

-120

-130

-161

-180

-231

-259

Амортизация

675

490

649

751

865

947

Операционная  прибыль

3 341

6 857

8 491

8 414

5 423

3 495

EBITDA

4 017

7 347

9 141

9 165

6 287

4 442

Чистые процентные расходы

-837

-444

-494

-341

-188

-188

Прочие расходы 

-279

-984

-1139

-1226

-1241

-1169

Прибыль до налогов

2 225

5 428

6 859

6 848

3 994

2 138

Налоги на прибыль

-550

-1341

-1692

-987

-528

-146

Доля миноритариев

-8

2

-6

-5

-8

-10

Чистая прибыль

1 675

4 087

5 165

5 156

3 007

1 610


 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3 – Отчет о движении денежных средств Урал ЭлектроМедь, в млн. $

 

2009

2010

2011

2012П

2013П

2014П

Операционная  прибыль

3 341

6 857

8 491

8 414

5 423

3 495

Налоги на прибыль

-550

-1341

-1692

-987

-528

-146

Амортизация

675

490

649

751

865

947

Изменение оборотного капитала

-1545

135

0

0

0

0

Денежные  потоки от операций

3 530

6 146

6 499

6 762

4 675

3 728

Капиталовложения

-732

-2332

-2732

-1700

-1700

-1700

Прочие доходы (инвестиции)

-1345

-957

0

0

0

0

Денежные  потоки от инвестиций

-2077

-3289

-2732

-1700

-1700

-1700

Свободные денежные потоки

1453

2857

3767

5062

2975

2028

Изменение долга

-3964

2664

0

-973

-2036

0

Дивиденды

0

0

0

0

0

0

Чистые  денежные потоки

-777

-1904

0

-1500

-1500

0


 

 

 

Модель DCF

1. Прогноз  денежного потока.

Таблица 1 –  Прогноз денежного потока, в млн. $

 

Прогнозный  период

0

1

2

2012 П

2013 П

2014 П

Выручка

24 707

25 021

23 568

Темп роста (%)

 

1%

-6%

EBITDA

9 165

6 287

4 442

Рентабельность (%)

37%

25%

19%

EBIT

23 776

23 925

22 362

Рентабельность (%)

96%

96%

95%

Налоги на прибыль

-987

-528

-146

NOPAT

24 763

24 453

22 508

+Амортизация

751

865

947

- Кап.вложения

-1700

-1700

-1700

Увеличение/Уменьшение оборотного капитала

0

0

0

Чистый денежный поток

23 814

23 618

21 755


 

2. Расчет  ставки дисконтирования (WACC)

Таблица 2 – Расчет WACC

Безрисковая ставка

3,40%

Средняя доходность UST 10 за 5 лет

4,00%

Спрэд Россия за 12 месяцев, б.п.

130

Риск  рынка акций

4,70%

Специфический риск эмитента

5,00%

Целевой уровень D/(E+D)

6%

Бэта

1

Бэта  с учетом долга

1,06

Безрисковая ставка

3,40%

Стоимость собственного капитала

13,73%

Стоимость долга

11,00%

Ставка налога на прибыль

0,20

Стоимость долга после налогов

8,80%

WACC

13,41%


 

 WACC= (49743*13,73)/ (53178) +(3435*8,8)/(53178) =12,8+0,56= 13,4 %

В качестве ставки дисконтирования используется значение WACC:

                                        

                   

    1. Расчет стоимости собственного капитала re.

=3,4+1,06*4,7+5=13,73%

Rf = Средняя доходность UST 10 за 5 лет + Спрэд Россия за 12 месяцев = 4 % +1,3% = 5,3%

=1, корректируется с учетом долга.

Целевой уровень  финансовой зависимости = D/(E+D)=3435/3435+49743= 0,06

 с у четом долга = *(1+ Целевой уровень финансовой зависимости)=1*(1+0,06)=1,06

 Премия за  риск = Риск рынка акций + Специфический  риск эмитента=4,7+5=9,7 %

 

Таблица 3 - Специфический риск эмитента  Урал ЭлектроМедь

Сумма

5,0 %

Отношения с  государством

1,0%

Корпоративное управление

1.0%

Конфликт акционеров

1.0%

Налоговые угрозы

1.0%

Финансовая  устойчивость

1.0%


 

 

  1. Расчет стоимости привлечения заемного капитала rd (стоимости долга после налогов).

rd = Сд*(1 – Снп)=11(1-0,2)=8,8 %

 

 

 

3. Оценка DCF

Таблица 4 –  Оценка DCF «Урал ЭлектроМедь», млн. $

Дисконтированный  денежный поток

54277

Конечная стоимость

227247

Приведенная конечная стоимость

155799

Стоимость денежных потоков

210076

Текущий чистый долг (наличность)

-12432

Чистая стоимость  компании

197644

Количество  акций (млн.)

646

Цена на конец 2012 г, $

305,95


 

=

  1. Конечная стоимость  

Информация о работе Контрольная работа по "Финансовой математике"