Дивидендная политика предприятия

     НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

     ВПО  «МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-ПРАВОВОЙ ИНСТИТУТ» 

        Кафедра: «Финансы и кредит»

        Специальность: экономист 
 
 

     КУРСОВАЯ  РАБОТА 
 
 
 

        Наименование дисциплины: Финансовый  менеджмент

        Тема: «Дивидендная политика предприятия» 
 
 

                                 Выполнил:

                                         студент 4 курса

                                                                        Самохин Дмитрий Анатольевич

                                                Группа: 2Ф-41-З(В)

                                      Руководитель:

                                                                   к.э.н. Шадрина Нина Сергеевна

                                                             
 

           Москва 2011 г. 

     Содержание

 

Введение

Глава 1.Содержание дивидендной политики, ее сущность и роль, основные концепции и

     факторы, ее определяющие……………………………………………………………...5

     1.1. Понятие и сущность дивидендов, источники дивидендных выплат…………….5

     1.2. Дивидендная политика и теории  ее формирования……………………………….7

     1.3. Факторы, определяющие дивидендную  политику………………………………..9

     1.4. Формирование дивидендной политики  предприятия……………………………11

Глава 2.Выбор  дивидендной политики, методики и  порядок выплат дивидендов………...18

     2.1. Выбор дивидендной политики…………………………………………………….18

     2.2. Методики и порядок выплат  дивидендов………………………………………...22

Глава 3. Принципы дивидендной политики…………………………………………………..27

     3.1. Дивидендная политика, как метод  повышения инвестиционной привлекательности  предприятия………………………………………………………………27

     3.2. Особенности дивидендной политики в Российской Федерации……………. …29

Заключение

Список  использованной литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение. 

     Устойчивому финансовому положению предприятия  во многом способствует предварительная  работа по планированию всех его доходов и направлений расходования средств.

     Распределение прибыли непосредственно реализует  главную цель управления ею – повышение  уровня благосостояния собственников  предприятия. Оно формирует пропорции  между текущими выплатами им дохода на капитал, в форме дивидендов, процентов и ростом этих доходов в предстоящем периоде, за счет обеспечения возрастания вложенного капитала. При этом собственники предприятия самостоятельно формируют эти направления для удовлетворения своих потребностей во времени.

     Распределение прибыли осуществляется в соответствии со специально разработанной политикой, ее основу составляет дивидендная политика, формирование которой представляет собой одну из наиболее сложных задач  общей политики управления прибылью предприятия. Эта политика призвана отражать требования общей стратегии развития предприятия, обеспечивать повышение его рыночной стоимости, формировать необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивать материальные интересы собственников и персонала.

     Вложения денежного капитала в различного вида ценные бумаги (долевое участие в предприятиях, займы другим предприятиям под векселя или иные долговые обязательства) – важнейший элемент развивающейся рыночной экономики. Цель финансовых вложений – получение дохода и/или сохранение капитала от обесценения в условиях инфляции. Следовательно, необходимо уметь правильно оценивать реальный доход по разного вида ценным бумагам.

     Термин  «дивидендная политика» связан с  распределением прибыли в предприятиях любой организационно-правовой формы деятельности. В более широком смысле под термином «дивидендная политика» можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

     Данная  курсовая работа посвящена проблеме выбора дивидендной политики предприятия. Термин «дивидендная политика» обычно связан с распределением прибыли  в акционерных обществах. Дивидендная  политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение у компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акции.

     Дивидендная политика оказывает существенное влияние  на изменение благосостояния ее владельца. Чем выше дивиденд, тем больше повышение  стоимости акции, которое равносильно увеличению благосостояния акционера. Это, однако, не означает, что наращивание дивидендов во времени целесообразно. Ведь выплата дивидендов предполагает, что компания в тот момент времени имеет в распоряжении крупную сумму свободных денежных средств, что верно не всегда. Кроме того, выплата денежных средств уменьшает возможности рефинансирования прибыли, что в долгосрочной перспективе может отрицательно повлиять на прибыль компании.

     Дивиденды представляют собой денежный доход  акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно. Дивиденды – это в конечном счёте цель, к которой стремятся акционеры, учреждая общество.

     Главный вопрос дивидендной политики: Как  примирить интерес акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития?

     Действительно, чем большая часть чистой прибыли  выплачивается дивидендами, тем  меньше остаётся нераспределённой прибыли  на самофинансирование развития. Увеличение нормы распределения влечёт за собой снижение внутренних темпов роста, что в свою очередь накладывает ограничение на темпы наращивания выручки.

     Но  ожидания инвесторов тоже надо оправдать. Не получая достаточной прибыли  от вложения инвесторы начинают скидывать  свои бумаги, курс акций падает, рыночная цена предприятия снижается и может быть утерян контроль над акционерным капиталом.

     Целью данной работы является попытка ответить на вопрос, чем именно определяется выбор дивидендной политики предприятия. В ходе написания работы планируется раскрыть вышеописанную двойственность дивидендной политики и описать возможное компромиссное решение этого вопроса. А также будут рассмотрены теоретические основы дивидендов, порядок и формы выплат дивидендов.

     Основные  задачи:

     -  рассмотреть сущность и роль дивидендной политики;

     -  рассмотреть принципы дивидендной  политики.

     -  провести всестороннее исследование  комплекса вопросов:

     1. влияет ли величина дивидендов  на инвестиционную привлекательность  компании?

     2. какая должна быть оптимальная  величина дивидендов?

     3. насколько стабильными и надёжными  должны быть дивиденды?

     Можно выделить две основополагающие задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной  дивидендной политики. Они взаимосвязаны  и заключаются в обеспечении:

     а) максимизации совокупного достояния акционеров;

     б) достаточного финансирования деятельности предприятия.

     Для этого в данной работе необходимо рассмотреть: источники дивидендов и порядок их выплат, рыночную стоимость  акций и основные методы ее расчета. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Содержание дивидендной политики, ее сущность и роль, основные концепции и факторы, ее определяющие. 

1. Понятие и сущность дивидендов, источники дивидендных  выплат.

 

     В прежние времена существовала практика выплат вознаграждения работникам предприятия  по окончании отчётного года. Даже прижилось новое название «тринадцатая зарплата». Однако это ещё не те дивиденды, с которыми приходится иметь дело сейчас.

     Известно, что выплаты распределялись только среди работников предприятия. В  результате получался некий аналог владельцев привилегированных акций. С появлением акционеров, которые могут и не быть работниками данного предприятия, размер дивидендов естественно становится меньше тех выплат, которые были ранее.

     Дивиденд  — это часть прибыли предприятия, распределяемая между собственниками в соответствии с количеством приобретенных акций, долей, паев с той или иной периодичностью., т.е. это часть имущества компании, которую её собственник может получить по окончании очередного отчётного периода, согласно решению  высшего органа управления и в соответствии со своей долей в уставном капитале.

     Дивиденды – это в конечном счёте цель, к которой стремятся акционеры, учреждая общество. Когда говорится, что какой-либо инвестор не имеет  заинтересованности в получении  дивидендов в отличие от мелких акционеров, а более заинтересован в управлении обществом, то следует иметь в виду следующие варианты:

     - инвестор предпочитает недополучить  доход на данном этапе, полагая,  что в дальнейшем он будет  значительно больше;

     - доходы от участия в управлении (получение зарплаты), превышающей дивидендные выплаты;

     - участие в управлении данным  обществом позволяет без особого  труда решать задачи, связанные  с функционированием другого  экономического субъекта, и тем  самым увеличивать доход инвестора;

     - контроль за деятельностью данного  АО позволяет решать вопросы  конкуренции на рынке.

     Выплаты дивидендов не являются обязательными, а их величина, как правило, неизвестна заранее. Для корпораций она устанавливается решением собрания акционеров на основании предложений совета директоров и на практике часто зависит от полученных результатов хозяйственной деятельности. Право на получение дивидендов дают как привилегированные, так и обыкновенные акции.

     В развитых странах по привилегированным  акциям обычно выплачивается фиксированный дивиденд. Согласно отечественному законодательству в уставе акционерного общества должен быть определен минимальный размер дивиденда по привилегированным акциям.

     Могут быть и другие причины, так или  иначе связанные с экономической заинтересованностью.

     Следует иметь в виду, что цели создания АО оговариваются в его уставе, где обычно указывается на необходимость  не только удовлетворения общественных потребностей в определенном виде продукции, услуг, но и на необходимость получения прибыли, распределяемой между акционерами. Огромное влияние на дивиденды общества оказывает налоговая политика государства. Так, при высоком налогообложении доходов по ценным бумагам выгоднее получать большую заработную плату. Иногда для этого используются не совсем стандартные методы.

     Можно сказать, что цели создания АО оговариваются  в его уставе, где обычно указывается  на необходимость не только удовлетворения общественных потребностей в определенном виде продукции, услуг, но и на необходимость  получения прибыли, распределяемой между акционерами. Огромное влияние на дивиденды общества оказывает налоговая политика государства. Так, при высоком налогообложении доходов по ценным бумагам выгоднее получать большую заработную плату. Иногда для этого используются не совсем стандартные методы.