ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования ДАЛЬНЕВОСТОЧНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ 
 

РЕФЕРАТ 

АНАЛИЗ  ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ  
 

 
9. Фундаментальный анализ валютных  курсов (влияние экспорта и импорта  
на валютные курсы; потоки капитала и их влияние на курсы валют; дифференциал  
процентных ставок и его влияние на валютные курсы; валютные интервенции  
центральных банков; операции инвестиционного характера на валютном рынке и  
их влияние на курсы валют; прочие факторы).  
 
   

  
 
 
 

 

Содержание 
 
 
 

  
 
 
 

 

Введение

 

    Успех в мире бизнеса решающим образом  зависит от правильности и обоснованности выбранной стратегии предпринимательской деятельности. При этом должны учитываться вероятности критических ситуаций.  Особенно высока степень риска при осуществлении финансовых операций хозяйствующих субъектов.

      Цель настоящей работы – изучить особенности фундаментального анализа валютных рынков.

    В работе рассматривается:

    - сущность и назначение фундаментального  анализа;

    - рассмотреть особенности фундаментального анализа валютных рынков.

    В ходе написания работы использовались различные источники информации, в том числе учебные пособия по основам управления финансовыми рисками - Литовского А.М. финансовому менеджменту отечественных авторов – Стояновой Е.С., инвестиционному менеджменту – Бочарова В.В., Игошина В.Н., Ковалева В.В., а также работы по основам инвестирования американских специалистов Д.МакЛафлина, У.Шарпа, Г.Александра, Дж. Бейли.

 

1. Фундаментальный анализ рынка

 

     Существует  три главных метода анализа финансовых и товарных рынков:

• фундаментальный анализ,
• технический анализ
• интуитивный подход к анализу.¹

     Фундаментальный анализ изучает движение цен на макроэкономическом уровне. Он может способствовать определению главного рыночного тренда (тренд - основное направление динамики рыночной цены), однако для определения конкретного момента совершения сделки фундаментального анализа зачастую бывает недостаточно. В этой области применяется технический анализ.

     Технический анализ основан на следующей гипотезе — рыночные цены являются отражением желаний и действий всех участников рынка. В результате и цена и объем  отражают каждую сделку, совершенную многотысячной армией трейдеров.

     Интуитивный подход к анализу исповедуется небольшим  числом трейдеров и, как правило, не приводит к долговременному успеху. 

     Школа фундаментального анализа рынка  возникла с развитием прикладной экономической науки. За свою основу она взяла знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров. Например, знание погодных условий в Латинской Америке на текущий год могут помочь рассчитать в данном году объемы производства кофе и, соответственно динамику цен на кофе в этот период.

     Если  основная макроэкономическая задача школы  технического анализа — сглаживать спекулятивные колебания цен, то главная задача школы фундаментального анализа — формировать и предугадывать новые тренды в динамике цен. Отсюда выводим предназначение фундаментального анализа — анализ и прогноз фундаментальных факторов и их влияния на трендовую динамику цен.

     Стратегические  инвесторы, осуществляющие долгосрочное инвестирование основное внимание в  своей работе уделяют именно фундаментальному анализу, хотя при этом они пропускают краткосрочные технические колебания цен.

     Таким образом, фундаментальный анализ — анализ политических и макроэкономических событий (факторов, влияющих на спрос и предложение), а также сценариев их развития с целью прогнозирования курсов валют.

     Фундаментальный анализ отличается от технического анализа  тем, что автоматизировать обработку  данных в нем практически невозможно, даже используя современное оборудование. Ведь для принятия решения после выхода экономической или политической новости необходимо учесть очень много факторов. По этой причине трейдеров, торгующих на основе фундаментального анализа, значительно меньше, чем приверженцев анализа технического. Но освоить фундаментальный анализ однозначно стоит, ведь частенько экономические события рушат самые красивые технические картины.  

      

 

2. Фундаментальный анализ валютного рынка

 

       В международной валютной терминологии  различают:

     - валютные рынки, на которых  осуществляется торговля национальными валютами. Продажа или покупка валюты здесь происходит в стране ее происхождения;

     - еврорынок (рынок евровалют), на  котором торгуются депозиты и  кредиты в любой валюте, независимо  от страны ее происхождения.

     Под торговлей валютой здесь понимается совокупность конверсионных (обменных) и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых участниками валютного рынка по рыночному курсу или процентной ставке. 
Если немецкий банк берет кредит у банка в США в долларах, он торгует на международном валютном рынке, а если тот же самый банк получает тот же самый кредит в долларах США у банка в Лондоне или Швейцарии, то торговля происходит на рынке евровалют.

     Существует  понятие евровалюта — евродоллар, евромарка, еврофранк (швейцарский), евролира — все это одноименные валюты на депозитных и ссудных счетах банков, которые находятся не в США, Германии, Швейцарии и Италии соответственно, т.е. не "на родине" этих валют.

     Таким образом, когда мы говорим о собственно валютном рынке, то подразумеваем как валютные рынки национальных валют (forex), так и рынки евровалют (deposits/ loans).

     Торговля на валютном рынке производится в двух основных направлениях: 
- конверсионные операции — это сделки по обмену одной национальной валюты в другую по согласованному двумя сторонами курсу на определенную дату.

     Конверсионные операции производятся на валютном рынке FOREX (Foreign Exchange Operations),

     - депозитно-кредитные операции —  это совокупность краткосрочных  (от 1 дня до 1 года) операций по  размещению свободных денежных остатков (депозитные операции - deposits) или по привлечению недостающих средств в иностранных валютах (кредитные операции - loans) на определенный срок под фиксированный в соглашении процент. Депозитно-кредитные операции проводятся на денежном рынке (Money Market Operations).

     В свою очередь, конверсионные операции подразделяются на операции типа спот (дата поставки валют на следующий  день после заключения сделки) и  форвардные операции (срок поставки от нескольких дней до нескольких лет).

     Существует  несколько мировых финансовых центров, активно торгующих валютами. К ним относят: в Европе — Лондон, Франкфурт-на-майне, Цюрих и Париж; в Северной Америке — Нью-Йорк и Сан-Франциско; в Азии — Токио, Сингапур и Гонконг.

     Влияние процентных ставок на курс валютных пар и фундаментальный анализ.

     Рассмотрим  для примера влияние процентных ставок на изменение курса валют. Ясно, что валютный курс формируется  под влиянием спроса и предложений. Следовательно, в первую очередь  на курс влияет то, насколько привлекательна для инвесторов данная валюта. Если инвесторы уверены в стабильности ее курса и, возможно, считают, что ее курс будет расти, то они вкладывают свои капиталы в валюту именно этой страны. От величины спроса на определенную валюту зависит ее курс: если спрос на валюту растет, будет расти и ее курс. Соответственно, при падении спроса на валюту, она испытает «медвежьи» тенденции.

     Что же привлекает инвестора в той  или иной валюте? Конечно же, предполагаемая прибыль, которую он планирует получить, инвестируя в эту валюту.  Доход инвестора зависит напрямую от ставки рефинансирования (уровня процентной ставки) в государстве. Интерес со стороны инвесторов к валюте (следовательно, и ее курс) растет с ростом процентной ставки.

     В торговле на рынке Форекс используется не одна валюта, а пара валют. И это стоит учитывать, так как на валютную пару влияет большое количество факторов. Разница процентных ставок между валютами, которые входят в пару, потенциально может быть использована для извлечения прибыли. Но на практике не все так гладко: очередное повышение центральным банком процентной ставки может быть истолковано рынком как сигнал слабости экономики страны, так как завышенная процентная ставка или частое повышение процентных ставок — это инструмент, используемый центральным банком страны только в крайних случаях. Итак, такой фактор, как процентные ставки, их изменения, очень важен в фундаментальном анализе.

     Влияние курса доллара на Forex и основные индексы экономики США

     На  валютном рынке Forex значительная часть валютных пар зависит от доллара США.² Зная направление движения американского доллара, можно определить предстоящее движение по многим торгуемым парам. Как раз поэтому индексы состояния экономики американского государства так сильно влияют на весь валютный рынок.

     Среди индексов экономики США (их примерно сорок) есть наиболее значимые показатели, способные подсказать последующую  тенденцию рынка. Большая часть  этих показателей также объявляются  и по другим государствам-участницам валютного рынка, оказывая соответствующее влияние на курсы валют этих государств. Вот важнейшие индексы экономики США, обязательно учитываемые в фундаментальном анализе:

• Промышленное производство;
• Занятость в несельскохозяйственном секторе;
• Заявки на пособие по безработице;
• Индекс промышленных цен;
• Торговый баланс;
• Внутренний валовой продукт;
• Индекс потребительских цен.

     Помимо  индексов, отражающих состояние экономики  США, существенное влияние на курс доллара (следовательно, и на курсы валютных пар с участием доллара) оказывают торги, регулярно проводимые американским казначейством.

     Это лишь некоторые факторы, которые  могут влиять на курсы валют. Если подвести итог, можно сделать вывод, что, несмотря на сложность фундаментального анализа, для того чтобы серьезно торговать на международном валютном рынке, необходимо овладеть этим методом анализа.

     Таким образом, фундаментальный анализ валютных рынков – одна из самых сложных частей, и в то же время – одна из ключевых частей работы на валютном рынке. Проводить фундаментальный анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы оказывают в различных условиях неодинаковое значение на рынок, или могут из решающих стать абсолютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и взаимное влияние двух различных валют, отражающие связи между различными государствами, историю развития валют, определять совокупный результат тех или иных экономических мер и устанавливать связь между абсолютно не связанными, на первый взгляд, событиями. Кроме каких-то изначальных и наиболее формальных правил, здесь в наибольшей степени требуется опыт работы на валютном рынке.

 

Заключение

 

      Фундаментальный анализ – совокупность методов аналитических исследований, применяемых для оценки состояния и перспектив отдельных отраслей, товарных, финансовых рынков и экономики в целом. Для объяснения процессов, событий и получения необходимых прогнозных данных проводятся изучение и исследование динамики показателей макро- и микроэкономики, сравнения их между собой, а также финансовый анализ. Фундаментальный анализ изучает макроэкономические факторы, определяющие динамику курсов валют.

      Фундаментальный анализ – это один из способов прогнозирования  поведения валютных курсов. В его  рамках изучаются различные сообщения  о валютно-финансовых событиях в мире, политические и экономические явления, которые могут оказать влияние на развитие валютного рынка.