Анализ кредитоспособности предприятия

Существует два основных способа проверки платежеспособности предприятия:

1. Расчет коэффициентов ликвидности (этот способ широко распространен на практике, но менее точен, чем второй).
2. Составление расчетного баланса предприятия, что дает более достоверные данные о возможности возникновения неплатежей предприятия на конкретные календарные даты, однако на практике этот метод труднореализуем.

 

2.2.2. Ликвидность.

Под ликвидностью понимается способность предприятия выполнять  свои обязательства по всем видам  платежей. Кроме того ликвидность  — это способность оборотных  средств превращаться в наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной  деятельности. Считается, что показатели ликвидности наиболее важны из всех аналитических показателей кредитоспособности заемщика.

Основным показателем  ликвидности является коэффициент  текущей ликвидности, который показывает, способен ли заемщик в принципе рассчитаться по своим долговым обязательствам и рассчитывается по формуле:

Ктл =

Коэффициент текущей ликвидности  предполагает сопоставление текущих  активов, т.е. средств, которыми располагает  клиент в различной форме (денежные средства, дебиторская задолженность  нетто ближайших сроков погашения, стоимости запасов товарно-материальных ценностей и прочих активов), с  текущими пассивами, т.е. обязательствами  ближайших сроков погашения (ссуды, долг поставщикам, по векселям, бюджету, рабочим и служащим). Если долговые обязательства превышают средства клиента, последний является некредитоспособным. Из этого вытекают и приведенные  нормативные уровни коэффициента. Значение коэффициента, как правило, не должно быть менее 1. Исключение допускается  только для клиентов банка с очень  быстрой оборачиваемостью капитала.

Излишек ликвидных средств  — также нежелательное явление, его наличие может быть свидетельством недостаточно эффективного использования  заемщиком временно свободных денежных средств и других дорогостоящих  оборотных активов.

Считается, что оптимальная  потребность предприятия в ликвидных  средствах должна находиться на уровне, примерно в два раза превышающем  краткосрочную задолженность (хотя при высокой оборачиваемости  оборотных средств эта потребности  может быть значительно меньше двух и находиться на уровне единицы).

Довольно часто в практике российских и зарубежных коммерческих банков вместо коэффициента текущей  ликвидности вычисляется коэффициент  ликвидности, определяемый как отношение  быстрореализуемых активов к  текущим обязательствам, что в  целом предполагает более объективную  оценку ликвидности баланса. Однако при этим остается неопределенный способ выделения самой быстрореализуемой части активов.

Американские коммерческие банки называют коэффициентом ликвидности  соотношение наиболее ликвидных  активов и краткосрочных долговых обязательств. При этом в понятие  наиболее ликвидных активов вкладываются: денежная наличность и дебиторская  задолженность краткосрочного характера. В состав краткосрочных долговых обязательств включается задолженность  по ссудам краткосрочного характера, векселям, неоплаченным требованиям и прочим краткосрочным обязательствам.

Таким образом, предыдущий показатель несколько конкретизирует следующая  формула:

Этот коэффициент иначе  называется как коэффициент срочной  ликвидности. Срочный коэффициент  ликвидности исчисляется исходя из денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений (быстрореализуемых  ценных бумаг). Оптимальная величина данного показателя должна быть примерно 0,25-0,35.

Коэффициент абсолютной ликвидности  является наиболее жестким критерием  ликвидности предприятия, показывая  какая часть краткосрочных заемных  средств обязательств, может быть погашена немедленно (оптимальное значение этого показателя колеблется около 0,2).

При необходимости оценивать  и контролировать ликвидность каждого  элемента мобильных средств можно  воспользоваться следующим методом  структуризации коэффициента ликвидности.

Статьи нетто-баланса  распределяются на группы: в активе — по степени ликвидности средств; в пассиве — по степени срочности  подлежащих оплате обязательств.

Активы предприятия в  зависимости от скорости превращения  их в деньги делятся на четыре группы.

Наиболее ликвидные активы А₁. В эту группу входят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (форма №1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:

 

А₁ = стр. 250 + стр. 260.

 

Быстрореализуемые активы А₂. В эту группу входят дебиторская задолженность и прочие активы:

 

А₂ = стр. 230 + стр. 240 + стр. 270.

 

Медленно реализуемые  активы. В группу включаются «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса включается строка «Долгосрочные финансовые вложения»:

 

А₃ = стр. 210 + стр. 140 – стр. 217.

 

Трудно реализуемые активы А₄. В группу включаются, статья I раздела баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленно реализуемых активы».

А₄ = стр. 190 – стр. 140.

 

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются  по степени срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства  П₁. В группу включается кредиторская задолженность:

П₁ = стр. 620.

 

Краткосрочные пассивы П₂. В группу включаются краткосрочные кредиты и займы, и прочие краткосрочные пассивы:

П₂ = стр. 610 + стр. 670.

 

Долгосрочные пассивы  П₃. В группу входят долгосрочные кредиты и займы:

П₃ = стр. 590.

 

Постоянные пассивы П₄. В группу включаются строки IV раздела баланса плюс стр. 630-660 из VI раздела («Расчеты по дивидендам», «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления», «Резервы предстоящих расходов и платежей»). В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» II раздела актива баланса:

П₄ = стр. 490 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660 – стр. 217.

 

Частные показатели ликвидности  баланса определяются путем деления  сумм групп статей актива на соответствующие  итоги групп статей пассива, т.е.

,

где А (n) - сумма статей актива группы n, П (n) - сумма статей пассива  группы n.

Для определения общего коэффициента, характеризующего ликвидность баланса  кредитоспособность предприятия, необходимо применять коэффициенты реальности А.Д. Розенберга своевременного поступления  денег.

Таким образом, в общем  виде совокупный показатель ликвидности  можно представить следующей  формулой:

,

где А (n) - сумма статей актива группы n, П (n) - сумма статей пассива  группы n.

Этот показатель ликвидности  в отличие от общего коэффициента ликвидности более объективно отражает ликвидность предприятия, так как  учитывает фактор реальности своевременного поступления средств.

Однако при таком подходе  к оценке ликвидности баланса  не стоит упускать из виду, что распределение  активов и пассивов на группы, а применение поправочный коэффициентов является достаточно субъективным. Поэтому желательно принимать во внимание оба показателя и иметь ввиду, что соотношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам дает оценку максимальной границы ликвидности баланса предприятия.

Что же касается оптимального значения коэффициента ликвидности, то его величина для каждого конкретного  предприятия, зависит от действия следующих  факторов: размера предприятия и  объема его деятельности, отрасли  промышленности и производства, длительности производственного цикла, времени, необходимого для возобновления  запасов материалов, сезонности работы предприятия, общей экономической  конъюнктуры и пр.

2.2.3. Оборотный капитал

Рыночные условия хозяйствования заставляют предприятие в любой  период времени быть в состоянии  оперативно возвратить краткосрочные  долги. С этой точки зрения совокупность ресурсов заемщика, которая может  быть обращена на погашение краткосрочной  задолженности, представляет собой  оборотный капитал. О повышении  или снижении общего уровня платежеспособности заемщика можно судить по изменению  показателя оборотного капитала.

Существуют различные  способы исчисления величины оборотного капитала. Так американскими коммерческими  банками при расчете финансовых показателей в оборотный капитал  кроме стоимости запасов товарно-материальных ценностей включаются денежные средства и дебиторская задолженность. Предлагается определять оборотный капитал как  разницу между всеми текущими активами и краткосрочными долгами.

 

Оборотный капитал = текущие  активы – краткосрочные обязательства

 

Поскольку этот показатель характеризует лишь абсолютную величину оборотного капитала, для определения  способности предприятия выполнить  срочные обязательства банки  используют отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам, т.е.

 

 

Коэффициент покрытия =

оборотный капитал                                                краткосрочные обязательства

 

Это соотношение должно стремиться к единице. Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение.

2.2.4. Коэффициенты эффективности  (оборачиваемости)

Коэффициенты эффективности  или оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам  ликвидности. Динамика коэффициентов  оборачиваемости помогает оценить  причину изменений коэффициентов  ликвидности.

В группу коэффициентов эффективности  входят:

• оборачиваемость запасов

,

 

• оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

,

 

• оборачиваемость основного капитала (фиксированных активов):

,

 

• оборачиваемость активов:

.

 

2.2.5. Коэффициенты финансового  левереджа

Для проведения дальнейшего  анализа кредитоспособности предприятия  используются коэффициенты финансового  левереджа.

Они характеризуют соотношение  собственного и заемного капитала клиента. Чем выше доля заемного капитала в  общем капитале заемщика, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Если предприятие на каждый рубль  собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости.

2.2.6. Коэффициенты прибыльности

Коэффициенты прибыльности характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам  финансового левереджа. Например, при  повышении прибыльности работы предприятия  ухудшение коэффициентов не означает понижения класса кредитоспособности. Динамика коэффициентов прибыльности капитала имеет прямо пропорциональную связь с изменением уровня кредитоспособности клиента.

2.2.7. Коэффициент обслуживания  долга

Коэффициент обслуживания долга  определяется как отношение выручки  от реализации к задолженности перед  банком.

Коэффициенты обслуживания долга показывают, какая часть  прибыли используется для возмещения процентных или всех фиксированных  платежей. Особое значение эти коэффициенты имеют при высоких темпах инфляции, когда величина процентов уплаченных может приближаться к основному  долгу клиента или даже его  превышать. Чем большая часть  прибыли направляется на покрытие процентов  уплаченных и других фиксированных  платежей, тем меньше ее остается для  погашения долговых обязательств, покрытия рисков, капитализацию, т.е. тем хуже кредитоспособность клиента.

2.2.8. Оценка деловой активности  предприятия

Расчет вышеприведенных  коэффициентов будет недостаточен без оценки деловой активности предприятия.

Финансовое положение  предприятия обуславливается в  немалой степени его деловой  активностью. В критерии деловой  активности предприятия включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его деятельности: объем реализации продукции и услуг, широта рынков сбыта продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью используется «золотое правило экономики предприятия», в соответствии с которым рассматриваются  следующие величины: Тбп — темпы  роста балансовой прибыли; Тр — темпы  роста объема реализации; Тк — темпы  роста суммы активов (основного  и оборотного капитала) предприятия. Оптимальным является следующее  соотношение указанных величин:

Тбп > Тр > Тк > 100 %.

2.3. Анализ денежного потока

Анализ денежного потока — способ оценки кредитоспособности клиента коммерческого банка, в  основе которого лежит использование  фактических показателей, характеризующих  оборот средств у клиента в  отчетном периоде.

Показатели платежеспособности тесно связаны с денежными  потоками, поэтому в мировой практике для оценки кредитоспособности часто  применяется анализ движения денежных средств. Между входящими и исходящими денежными потоками имеется временной  лаг, поэтому организация вынуждена  постоянно хранить свободные  денежные средства на расчетном счете. Денежные средства необходимы и для  осуществления непредвиденных платежей, а также в случае появления  возможности их выгодного инвестирования, которое в перспективе приведет к получению дополнительной прибыли. Поэтому организация должна постоянно  балансировать, поддерживая текущую  платежеспособность и одновременно инвестируя свободные денежные средства с целью получения, прибыли оптимизируя  их средний текущий остаток.