Акционерная стоимость компании (SVA) как инструмент оценки и управления стоимостью компании

 
6.Ограничения  в использовании SVA и EVA

Как и у любого метода оценки, базирующегося на определенных показателях, существует ряд моментов, ограничивающих практическое использование. 
 
Первый существенный момент заключается в существовании предпосылки о «бесконечном» периоде функционирования компании.  
 
При оценке остаточной стоимости, которая в EVA определяется как величина после прогнозного периода, ограниченного периодом конкурентных преимуществ, а в SVA как величина, «разбросанная» на соответствующие годы прогнозного периода, можно допустить ошибку, заключающуюся в возможности переоценки стоимости компании.  
 
Например, объект оценки и соответственно управления стоимостью — добывающая компания, при этом существует жесткое ограничение в части времени «выборки» ресурса (например, запасы ресурса могут быть полностью выработаны в течении 7 лет), после данной выборки стоимость бизнеса фактически стремиться к нулю. Следовательно, без учета данного момента указанные методы могут привести к получению некорректного результата. 
 
Вторым существенным моментом, исходя из российской специфики, является наличие «искаженной» величины стоимости основных фондов и, как следствие, «искаженного» расчета величины амортизационных отчислений.  
 
Соответственно, если в результате переоценок стоимость основных фондов существенно занижалась, величина бухгалтерских амортизационных отчислений не сопоставима с реальными рыночными требованиями в части текущих капитальных вложений. 
 
Таким образом, указанные методы дают дополнительный инструментарий при проведении оценки, позволяют «разложить» стоимость по годам и являются неким «индикатором» эффективности инвестиций. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 
1. Оценка бизнеса. Под  ред Грязновой А.Г., Федотовой  М.А. Москва: Финансы и статистика, 2-ое издание, 2004

2. Т. Уэст, Д. Джонс. Пособие  по оценке бизнеса. Пер. с  англ. М.: Квинто-Консалтинг, 2003

3. Оценка стоимости предприятия  (бизнеса). А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина, Е.И.  Иванова, О.Н. Щербакова. М.: Интерреклама, 2003

4. Международные стандарты  оценки/ Г. И. Микерин, Н.В. Павлов. М.: Интерреклама, 2003

5. Европейские стандарты  оценки 2000/ . Пер. с англ. Г.И. Микерина, Н.В. Павлова, И.Л. Артеменкова. - М.: РОО, 2003

6 Федеральный закон “Об  оценочной деятельности в Российской  Федерации”.

7. Стандарты оценки, обязательные  к применению субъектами оценочной  деятельности. Постановление правительства  РФ «Об утверждении стандартов  оценки».

8. Положение о лицензировании  оценочной деятельности. Постановление  правительства РФ от 07.06.2002 г. №  395 «О лицензировании оценочной  деятельности».

Дополнительная литература

1. Десмос Г. М., Келли  Р. Э. Руководство по оценке  бизнеса. М.: РОО, 2006

2. Верхозина А.В. Правовое  регулирование оценочной деятельности. М.: РОО, 2003

3. Верхозина А.В., Федотова  М.А. Сравнительный анализ международного  и российского законодательства  в области оценочной деятельности. М.: Интерреклама, 2003

4. Организация и методы  оценки предприятия (бизнеса): Учебник/  Под ред. В.И. Кошкина. М., 2002. 944 с.

5. журнал «Российский  оценщик»