Банковский кредит как источник финансирования инвестиций

     Источником  финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

     В зависимости от источников формирования общую сумму оборотных средств принято делить на две части:

     а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

     б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

     Недостаток  собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

     Рассчитывается  также структура распределения  собственного капитала, а именно доля собственного оборотного капитала и доля собственного основного капитала в общей его сумме.

     При этом используется коэффициент маневренности  капитала, который рассчитывается по следующей формуле: 

                 (6) 

где    Кмк – коэффициент маневренности капитала;

     Сок – собственный оборотный капитал;

     Ск  – совокупный собственный капитал.

     Коэффициент маневренности капитала показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

     Если  в результате анализа предприятие  признается неустойчивым, то при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов, оборачиваемости текущих активов, наличия собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличения собственного оборотного капитала.

     При этом особо следует остановиться на эффективности использования  оборотных средств, так как рациональное использование оборотных средств  влияет на основные показатели хозяйственной деятельности предприятия.

     Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

     Оценка  кредитоспособности предприятий основывается на фактических данных баланса, отчета о прибыли, кредитной заявке, информации об истории клиента и его менеджерах. В качестве способов оценки кредитоспособности используются система финансовых коэффициентов, анализ денежного потока, делового риска и менеджмента.

     При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

     Первым  источником информации для оценки кредитоспособности хозяйственных организаций должен служить их баланс с объяснительной запиской к нему. Анализ баланса  дает лишь общее суждение о кредитоспособности, в то время, как для выводов о степени кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели, оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета, сведения, накапливаемые в банках, сведения статистических органов, данные анкеты клиентов, информацию поставщиков, результаты обработки данных обследования по специальным программам, сведения специализированных бюро по оценке кредитоспособности хозяйственных организаций.

     Для определения кредитоспособности разработана  специальная система показателей (финансовых нормативов). Рассмотрим их последовательно.

     1. Отношение прибыли к чистым активам, показывает, насколько эффективно используются активы для создания прибыли. При этом важно определиться, какая прибыль принимается в расчет - только от реализации или общая. Это зависит от профиля деятельности предприятия и состава его активов.

     2. Отношение прибыли к доходу  от реализации. Для этого показателя  принимают в расчет доход от  реализации. Этот показатель весьма  важен для оценки возможного  увеличения прибыли в случае  роста объема продаж. Но особое  его значение возникает в ситуации, когда объем продаж снижается.

     3. Отношение объема реализации  к чистым активам. Рост этого  показателя благоприятен для  предприятия, но только при  условии, что реализация не  является убыточной. Если доход  от реализации меньше затрат  на реализованную продукцию, любой рост объема продаж приводит к увеличению убытка в расчете на единицу чистых активов.

     4. Отношение объема продаж к  стоимости основных средств. Этот  показатель оценивает эффективность  использования зданий, сооружений, машин, оборудования.

     5. Отношение дохода от реализации  к чистым текущим активам. Показывает  эффективность использования оборотных  активов. Высокий уровень этого  показателя благоприятно характеризует  кредитоспособность предприятия. 

     6. Отношение дохода от реализации  к собственному капиталу (капиталу и резервам). Это оборачиваемость собственных источников средств.

     7. Отношение дохода от реализации  к запасам. Показатель дает  приблизительное определение периода, на который запасы необходимы. Высокий уровень показателя свидетельствует о быстрой оборачиваемости запасов. В большинстве случаев рост этого показателя положительно характеризует кредитоспособность, а снижение - отрицательно.

     8. Отношение основных средств к  стоимости активов. Следует иметь  в виду, что высокая доля основных средств в активах может привести к снижению мобильности последних, что ставит под угрозу платежеспособность предприятия.

     9. Отношение запасов к чистым  текущим активам. Это оценка  уровня оборотного капитала, связанного  в производственных запасах, незавершенном производстве, готовой продукции. Рост показателя может означать накопление устаревших запасов или трудности в сбыте продукции.

     10. Отношение краткосрочной задолженности  к капиталу и резервам. Если  краткосрочная задолженность в  несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью.

     11. Отношение дебиторской задолженности  к доходу от реализации. Этот  показатель дает представление  о величине среднего периода  времени, затрачиваемого на получение  причитающихся с покупателей денег.

     12. Отношение оборотных активов  к краткосрочной задолженности.  Этот показатель является коэффициентом  текущей ликвидности, о котором  подробно говорилось выше.

     13. Отношение ликвидных активов  к краткосрочной задолженности  предприятия. Под ликвидными активами подразумеваются оборотные активы за вычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно обратить в деньги. Этот показатель близок по содержанию к рассмотренному выше общему коэффициенту покрытия.

     Рассмотренные 13 показателей кредитоспособности призваны детально и всесторонне оценить состояние предприятия. Однако, как правило, оценка по большому количеству показателей приводит к противоречивым выводам. Одни показатели могут улучшаться, другие - ухудшаться под влиянием многообразных факторов, не всегда зависящих от качества деятельности предприятия. Поэтому обычно выделяют из всего круга оценочных показателей ключевые показатели.

     Ключевыми показателями для оценки кредитоспособности предприятия являются [7]:

     1.Отношение  объема реализации к чистым текущим активам.

     2.Отношение  объема реализации к собственному  капиталу.

     3.Отношение  краткосрочной задолженности к  собственному капиталу.

     4.Отношение  дебиторской задолженности к  доходу от реализации.

     5.Отношение  ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия.

     Для каждого из этих показателей фиксируются  четыре уровня. Интервалы между ними назовем классами.

     Классность  нормы выручки от реализации (первые два ключевых показателя). К первому  классу относятся все предприятия, удовлетворяющие нормативным ограничениям >=0,7. Второй класс определяется на промежутке [0,2;0,7]. Третьему классу удовлетворяют условия = 0,2. Для четвертого класса последнее ограничение обратно, то есть <0,2.

     Аналогична  классность нормы ликвидности (пятый  ключевой показатель): I класс >1, II класс [0,2;1], III класс <0,2 и если предполагается изменение нормы за период, IV класс <0,2 и если изменение нормы за период отрицательно.

     Классность  норм покрытия (третий ключевой показатель): I класс >= 3, II класс - [2;3], III класс <2 и если предполагается изменение нормы за период, IV класс <2 и если изменение нормы за период отрицательно.

     Для того чтобы оценить кредитоспособность, рассчитывается промежуточный показатель классности ключевых показателей. 

               (7) 

где    К - классы вышеперечисленных пяти основных ключевых показателей;

     П_пк - промежуточный показатель классности.

     В результате расчета промежуточного показателя классности получается распределение  по четырем классам:

     I класс. Предприятие способно погасить все срочные обязательства за счет мобильных средств, то есть в кратчайшие сроки, в том числе и за отчет денежных средств не менее чем на 70%.

     II класс. Привлекая быстромобилизуемые  активы, предприятие может погасить  от 80 до 100% срочных обязательств, в том числе от 20 до 70% путем прямого перечисления денежных средств.

     III класс. Привлечение всех быстрореализуемых  активов позволяет покрыть менее  80% краткосрочной задолженности,  что означает значительные трудности  при расчетах с кредиторами. Однако у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность.

     IV класс. Предприятие находится  под угрозой кризиса и банкротства,  ярко выражена тенденция к  ухудшению финансового состояния.

     Такова  система показателей для оценки кредитоспособности предприятия. Анализ всех рассмотренных выше показателей  позволяет выявить реальную возможность  предприятия взять кредит и своевременно рассчитываться по его погашению. Умение правильно их исчислять, анализировать и определять влияние различных факторов на изменение их уровня позволит полнее выявить резервы повышения эффективности производства, разработать рекомендации по устранению выявленных недостатков, оздоровлению и укреплению его финансового положения.

     Вложение  капитала должно быть эффективным. Под  эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) тенге вложенного капитала. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям.

     Эффективность использования оборотных средств характеризуются, прежде всего, их оборачиваемостью. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период.

     Эффективность использования капитала в целом. Капитал в целом представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов и НМА. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.