Фондовый рынок

     10. Сберегательные  сертификаты банков -документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.  

     ______________________________________________________________  

     11. Чеки - безусловное письменное распоряжение  чекодателя банку (плательщику)  произвести платеж чекодержателю  указанной  

     на  чеке денежной суммы.  

     12. Товарный  фьючерсный или опционный контракт - имеет содержание, аналогичное  производным ценным бумагам (см. п. 4) при  

     том, что объектом сделки является поставка стандартной партии товара определенного  качества.  

     ______________________________________________________________  

     13. Валютный  опцион или фьючерс - имеет  содержание, аналогичное производным  ценным бумагам (см. п. 4) при том, что объектом  

     сделки  является поставка валютных ценностей.  

     14. Прочие  ценные бумаги - иные финансовые  инструменты, которые Минфин РФ  вправе квалифицировать в качестве  новых видов ценных бумаг (коносаменты  и т. п. ).  

     ______________________________________________________________  

     Не  признаются ценными бумагами по российскому  законодательству следующие ценные бумаги:  

     - документы,  подтверждающие получение банковского  кредита;  

     - документы,  подтверждающие внесение суммы  в депозиты банков (за исключением  депозитных и сберегательных  сертификатов);  

     - долговые  расписки;  

     - завещания;  

     - страховые  полисы;  

     - лотерейные  билеты;  

     - суррогаты  ценных бумаг ("чековые карты", коммерческие сертификаты, лиалы, билеты акционерных обществ и т. д. ).  

     3. Виды  профессиональной деятельности  на фондовом рынке.  

     Профессиональная  деятельность - это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному  обслуживанию выпуска и обращения  ценных бумаг.  

     Профессиональная  деятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды:  

     * Перераспределение  денежных ресурсов и финансовое  посредничество  

     - брокерская  деятельность,  

     - дилерская  деятельность,  

     - деятельность  по организации торговли ценными  бумагами.  

     * Организационно-техническое  обслуживание операций с ценными  

     бумагами  

     - депозитарная  деятельность,  

     - консультационная  деятельность,  

     - деятельность  по ведению и хранению реестра  акционеров,  

     - расчетно-клиринговая  деятельность по ценным бумагам,  

     - расчетно-клиринговая  деятельность по денежным средствам  (в связи с операциями с ценными  бумагами).  

     На  основании Указа Президента РФ от 4. 11. 1994г. "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг  в Российской Федерации" и проекта  закона "О рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения  каждого вида деятельности и указать  основные типы профессиональных участников, которые ей соответствуют.  

     Бокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).  

     Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счет, путем  публичного объявления цен покупки  и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).  

     Деятельность  по организации торговли ценными  бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с  ценными бумагами между профессиональными  участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые  системы торговли ценными бумагами).  

     Депозитарной  деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету  прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).  

     Консультационной  деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).  

     Деятельность  по ведению и хранению реестра - это  оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных  ценных бумаг в соответствующий  реестр. (специализированные регистраторы).  

     Расчетно-клиринговой  деятельностью по ценным бумагам  признается деятельность по определению  взаимных обязательств по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с  ценными бумагами (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки  и кредитные учреждения).  

     Расчетно-клиринговая  деятельность по денежным средствам - это деятельность по определению  взаимных обязательств и/или по поставке [переводу] денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).  

     Согласно  действующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг  имеют право совмещать различные  виды деятельности, за исключением  совмещения деятельности дилера или  брокера с посреднической деятельностью.  

     4. Анализ  состояния и структура российского  рынка ценных бумаг.  

     В России выбрана смешанная модель фондового  рынка, на котором одновременно и  с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все  права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.  

     Рынок ценных бумаг в России - это молодой, динамичный рынок с быстро нарастающими объемами операций, со все более изощренными финансовыми инструментами и диверсифицированной регулятивной и информационной структурой.  

     Современный российский фондовый рынок можно  охарактеризовать по следующим параметрам:  

     Участники рынка [3].  

     - 2400 коммерческих банков,  

     - Центральный  банк РФ (около 90 территориальных  управлений),  

     - Сберегательный  банк (42000 территориальных банков, отделений,  филиалов),  

     Динамика  развития инвестиционных институтов в 1992-1993гг. отражена в табл. 1 (см. приложение).  

     - 60 фондовых бирж,  

     - 660 институциональных фондов  

     - более  550 негосударственных пенсионных  фондов  

     - более  3000 страховых компаний  

     - саморегулируемая организация - Союз фондовых бирж.  

     Объемы  рынка.  

     Официальная статистика по многим компонентам рынка  ценных бумаг отсутствует, поэтому  при анализе российского рынка  преобладают экспертные оценки [3].  

     Одним из наиболее объемных является рынок  государственных долговых обязательств, включающий:  

     долгосрочные  и среднесрочные облигационные  займы, размещенные среди населения (более 30 млрд. руб. );  

     государственные краткосрочные облигации выпуска 1994г. (более 12 трлн. руб. );  

     долгосрочный 30-летний облигационный займ 1991г. (с учетом вложений Банка России 55-60 млрд. руб. );  

     внутренний  валютный облигационный займ для юридических лиц (около 35. 5 трлн. руб. );  

     казначейские  обязательства (до 5 трлн. руб. ).  

     Рынок частных ценных бумаг:  

     - эмиссия  акций преобразованных в открытые  акционерные общества государственных  предприятий (около 800-900  

     млрд. руб. );  

     - эмиссия  акций и облигаций банков (более  2 трлн. руб. );  

     - эмиссия  акций чековых инвестиционных  фондов (2-2. 5 трлн. руб. );  

     - эмиссия  акций вновь создаваемых акционерных  обществ (75-76 трлн. руб. );  

     - облигации  банков и предприятий (50-60 трлн. руб. ).  

     Качественные  характеристики.  

     Российский  фондовый рынок характеризуется  следующим:  

     - небольшими  объемами и неликвидностью;  

     - "неоформленностью" в макроэкономическом смысле (неизвестно соотношение сил на фондовом рынке и т. п. );  

     - неразвитостью  материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной  инфраструктуры;  

     - раздробленной  системой государственного регулирования;  

     - отсутствием  государственной долгосрочной политики  формирования рынка ценных бумаг;  

     - высокой  степенью всех рисков, связанных  с ценными бумагами;  

     - значительными  масштабами грюндерства, т. е.  агрессивной политикой учреждения  нежизнеспособных компаний;  

     - крайней  нестабильностью в движениях  курсов акций и низкими инвестиционными  качествами ценных бумаг;  

     - отсутствием  открытого доступа к макро-  и микроэкономической информации  о состоянии фондового рынка;  

     - инвестиционным  кризисом;  

     - отсутствием  обученного персонала и крупных,  заслуживших общественное доверие  инвестиционных институтов;  

     - агрессивностью  и острой конкуренцией при  отсутствии традиций деловой  этики;  

     - высокой  долей спекулятивного оборота;  

     - расширением  рынка государственных долговых  обязательств и спроса государства  на деньги, что сокращает производительные  инвестиции в ценные бумаги.  

     Несмотря  на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся  на основе: масштабной приватизации и  связанного с ней массового выпуска  ценных бумаг; быстро расширяющейся  практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска  долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного  характера; расширяющегося выпуска  предприятиями и регионами облигационных  займов;  

     быстрого  улучшения технологической базы рынка; открывшегося  

     доступа на международные рынки капитала; быстрого становления  

     масштабной  сети институтов - профессиональных участников рынка  

     ценных  бумаг и других факторов.  

     II. ПЕРВИЧНЫЙ  И ВТОРИЧНЫЙ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ.  

     1. Особенности  первичного рынка.  

     Законодательно  первичный рынок ценных бумаг  определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства  по иным ценным бумагам, и первыми  инвесторами, профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, а также их представителями.  

     Таким образом, первичный рынок - это рынок  первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.