Реструктуризация задолженности

     В качестве одного из подходов к решению  этой проблемы, предлагается использовать внешних консультантов для сбора  необходимой информации. Если же предприятие  приняло решение собирать такую  информацию самостоятельно, рекомендуется  запросить данные у крупнейших поставщиков  и заказчиков вашего кредитора, поскольку  именно они могут стать началом  цепочки.

     Предприятия и кредиторы, которым подойдет этот метод реструктуризации: Компании, которые работают в смежных отраслях с замкнутым циклом, например, когда угледобывающая компания является дебитором транспортной компании, являющейся дебитором предприятия, предоставляющего коммунальные услуги, которое, в свою очередь, является дебитором угледобывающей компании.

     Приобретение  дисконтированных требований к кредитору  с последующим взаимозачетом

     В случае, если предприятию удалось выявить компании, которые имеют требования к его кредитору, то можно попытаться выкупить эти требования (желательно со значительной скидкой) и затем произвести 100-процентный взаимозачет. Этот способ значительно проще, чем попытка выстроить цепочку должников и кредиторов, но в данном случае у предприятия должны быть денежные или иные средства, чтобы выкупить такие требования.

     Предприятия, которым подойдет этот метод реструктуризации: Предприятия, которые имеют средства для выкупа требований других компаний к кредиторам 
 

     Уступки кредиторов под обеспечение долга

     В данном случае реструктуризации задолженности  предприятие расплачивается по своей  текущей задолженности своими векселями. Вексель, таким образом, представляет собой новое обязательство, которое  должно быть исполнено в соответствии с вновь установленными сроками  и зачастую с выплатой меньших  процентов. Это освобождает предприятие  от уплаты долга в данном периоде  и соответственно способствует улучшению  показателей деятельности компании.

     Несмотря  на то, что получатели векселей по-прежнему остаются «необеспеченными» кредиторами, тем не менее они приобретают некоторые преимущества. Например, вексель предприятия можно продать третьим лицам и таким образом получить платеж по данным обязательствам раньше установленного времени.

     В случае, если предприятие находится  в трудном финансовом положении, и этот аргумент соответственно считается  недостаточным, то руководство предприятия  может объяснить кредиторам, что  если они не примут данные векселя, то скорее всего предприятие будет ликвидировано. И в таком случае, эти кредиторы получат лишь часть своих средств либо вообще ничего не получат, так как в первую очередь выплаты будут осуществляться другим категориям кредиторов. Таким образом, кредитор почти ничего не теряет, если идет на такие уступки.

     Предприятия, которым подойдет этот вид реструктуризации: Предприятия с тяжелым финансовым положением (на грани банкротства или добровольной ликвидации), у которых практически нет активов, которые можно было бы использовать в качестве обеспечения по долгам, а также те предприятия, которые знают, что третьи стороны заинтересованы в приобретении требований к ним.

     Кредиторы, которые могут быть заинтересованы в данном подходе: Кредиторы, которые осознают, что данная уступка - это единственный способ избежать ликвидации предприятия, а также те, кто хочет продать свои требования к предприятию (конечно только в том случае, если он может найти покупателя этих долгов). 

     Оплата  долгов банковским векселем

     Необеспеченные  векселя имеют существенные недостатки. Держатель таких векселей входит в категорию "Прочих кредиторов", которые в случае ликвидации предприятия  получают выплаты в самую последнюю  очередь, и поэтому рискуют не получить ничего. К тому же по этой же причине он вряд ли сможет продать  этот вексель. Каким же образом предприятие  может повысить ликвидность своих  долговых обязательств?

     Предприятие может обратиться к крупному финансовому  учреждению и договориться с ним  о нижеследующем:

- предприятие заключает договор с банком на предоставление ему сравнительно недорогого, но обеспеченного (залогом имущества, гарантией, поручительством, др.) кредита.

- банк выдает кредит не денежными средствами, а своими векселями, выписанными на предприятие.

-  предприятие расплачивается со своими кредиторами банковскими векселями, но в замен требует сокращения задолженности.

-  кредиторы либо продают банковские векселя, либо предъявляют их в банк к оплате.

- банк оплачивает предъявленные векселя, а предприятие возвращает полученный кредит в соответствии с условиями кредитного договора.

     В этой сделке предприятие фактически замещает своих многочисленных «необеспеченных» кредиторов одним «обеспеченным» кредитором - банком, который предоставляет кредит предприятию с процентной ставкой ниже, чем ставки по не реструктурированным долгам. Кредиторы выигрывают потому, что взамен сомнительных долгов они получают вполне определенные требования к банку. Поэтому предприятие взамен на эту уверенность в погашении долга может требовать различного вида уступки со стороны кредиторов. Банк получает проценты за предоставленный кредит, и в то же время банк не сомневается в погашении этого кредита, поскольку этот кредит обеспечен.

     С юридической точки зрения это  довольно сложная сделка, поэтому  прежде чем подписать соглашение с банком необходимо тщательно проконсультироваться с юристами. Желательно, чтобы все  документы, которые необходимы для  успешного выполнения этого вида реструктуризации, были подготовлены профессиональными юристами.

     Предприятия, которым подойдет этот вид реструктуризации: те предприятия, у которых

-  много мелких кредиторов, беспокоящихся о выполнении обязательств перед ними,

- сложились хорошие отношения со стабильным банком с безупречной репутацией, и

-  есть активы, которые можно использовать в качестве залога по кредиту.

     Кредиторы, которые могут быть заинтересованы в данном подходе: те кредиторы, которые заинтересованы в увеличении вероятности платежа или те, кто заинтересован в скорейшем получении денежных средств (например, путем продажи векселя). 

     Некоторые особенности вексельных расчетов

           Вексельная форма расчетов в сложившейся ситуации позволяет не только избежать распространения наличного денежного оборота между предприятиями, но также сохранить хозяйственные связи между партнерами. При этом в условиях банковского кризиса вексельные расчеты между предприятиями, замкнутыми в одной производственной цепочке, позволяют обойтись без «проблемных» банков.

     Поскольку вексельные сделки осуществляются в  основном внутри финансовых и производственных групп малое предприятие должно обращать внимание на ликвидность векселя  и круг его обращения. В противном  случае существует большая вероятность  стать последним кредитором в  цепочке расчетов.

     Прежде  всего предприятие должно обратить внимание на то, чей вексель предлагается в оплату отгруженной продукции. Например, вексельные расчеты могут осуществляться посредством: собственных векселей предприятия, векселей других предприятий, чьи ценные бумаги наиболее ликвидны на вторичном рынке, векселей банков.  

3.Выбор формы реструктуризации

     Выбор формы реструктуризации зависит  от конкретной ситуации. Помимо правовых моментов важную роль играют и коммерческие соображения, такие как характер бизнеса кредитора и должника, возможность получить дополнительный залог, наличие продолжающихся деловых  отношений между ними.

     Обмен долга на акции фактически означает принятие кредитором на себя всех рисков бизнеса должника. Неудивительно, что, к примеру, банки идут на это крайне неохотно (если, конечно, они с самого начала ставят задачу не возвратить долг, а получить контроль над бизнесом). Отсрочка выплат делает кредит более  рискованным. Поэтому обычно кредитор требует компенсацию в виде более  высоких процентных ставок или дополнительного залогового обеспечения. Уступка (продажа) прав требования фактически означает прекращение деловых отношений с должником.  

     4.Перспективы компании-должника

     Реструктуризация  задолженности, технические подробности  которой были описаны выше, может  обеспечить компании необходимую передышку. Однако нужно понимать, что сама по себе она не способна вернуть  рентабельность нежизнеспособному  бизнесу. Это диктует необходимость  провести серьезный предварительный  анализ. В конечном счете анализ призван ответить на вопрос, стоит ли вообще затевать реструктуризацию долга.

     Как правило, реструктуризация долга оправдана  только при согласовании и осуществлении  мер по реорганизации всей хозяйственной  деятельности должника (операционной реструктуризации). Последняя направлена на преодоление причин, приведших  к невозможности обслуживать  долг, и включает меры по сокращению издержек, улучшению управления денежными  средствами и оборотным капиталом, закрытию нерентабельных производств, сокращению штатов, смене руководства  и структуры управления, совершенствованию  управленческой отчетности и внутреннего  контроля и т.д. Если же ничего из этого  не предпринимается, то чаще всего компания через некоторое время вновь  оказывается неспособной выполнить  свои обязательства. А на повторную  реструктуризацию долга кредиторы  обычно не соглашаются.

     Работа  по операционной реструктуризации должна быть тщательно спланирована. Обычно она включает несколько этапов.

     Первоначальная  стабилизация. Прежде всего речь идет о мерах по преодолению нехватки денежных средств. К ним относится жесткое бюджетирование, отказ от не первоочередных расходов, сокращение штатов, управление оборотным капиталом. Эти меры, вполне вероятно окажутся болезненными, но без них у компании вообще может не быть будущего. Параллельно идет работа по восстановлению доверия и выстраиванию отношений с заинтересованными сторонами (кредиторами, акционерами, поставщиками, клиентами, сотрудниками, государственными органами и т.д.).

     Разработка  комплексного плана реструктуризации осуществляется одновременно со стабилизацией положения. Рассматриваются вопросы стратегии, операционной деятельности (бизнес-процессы, технологии, капиталовложения, внутренний контроль, системы управленческой информации и т.д.) и кадровые вопросы, которые крайне важны. Во-первых, прежнее руководство предприятия–должника почти всегда нуждается, как минимум, в усилении. А во-вторых, в период болезненных преобразований исключительно важно поддерживать мотивацию персонала на должном уровне.

     Наконец, план оформляется в виде единого  документа, являющегося руководством к действию и инструментом контроля. Этот документ должен содержать перечень конкретных действий, указание сроков и ответственных лиц. Важная часть  плана — финансовые прогнозы, основанные на ряде «ключевых показателей деятельности». Кроме того, должны быть составлены планы чрезвычайных мер на случай, если заложенные в прогнозы предположения  не удастся выполнить (к примеру, не будет достигнут запланированный рост продаж).

     В процессе выполнения плана реструктуризации главное— контроль. Для этого опять же используется система «ключевых показателей деятельности», и любое отклонение их фактических значений от прогнозных (скажем, по ценам на сырье или по портфелю новых заказов) — повод для корректировок.

     Одним словом, реструктуризация задолженности  при всей ее важности — не самоцель, а лишь промежуточный этап в оздоровлении проблемного бизнеса.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  литературы:

1. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст] / Под. ред. В. И. Стражева - Мн.: Выcшая школа, 2000.

 

2. Антикризисное управление предприятиями и банками [Текст] / Таль Г. К., Юн Г. Б. [и др.] - М.: Дело, 2001.

 

3. Антикризисное управление [Текст] : Учебник 2-е изд., доп. и перераб./Под ред. проф. Э.М.Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2005. (Высшее образование)

 

4. Белых Л. П. Реструктуризация предприятия [Текст] - М.: ЮНИТИ, 2001.

 

5. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний [Текст] - М.: Альпина, 2004.

 

     6.http://www.cfin.ru/management/