Антикризисное управление

2.1.  Использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия 
 

     Основная  роль в системе  антикризисного управления предприятием отводится широкому  использованию  внутренних механизмов  финансовой стабилизации. Это связано с тем, что  успешное применение этих механизмов  позволяет не только снять финансовый стресс  угрозы банкротства, но и в значительной мере  избавить предприятие от зависимости использования заёмного капитала, ускорить  темпы его экономического развития.

     Для разработки конкретных мер на разных этапах оздоровления можно воспользоваться различными вариантами управленческих действий, наиболее характерными для большинства российских организаций.

В условиях кризисной  финансовой ситуации восстановление осуществляется поэтапно. 

Этапы: 

I этап. Устранение  неплатежеспособности. В какой бы степени ни оценивался по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния предприятия, самой неотложной задачей в системе мер финансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства, наладить поставку материально-технических ресурсов для нормализации процесса производства. 

II этап. Восстановление финансовой устойчивости. Неплатежеспособность организации может быть устранена в течение короткого периода за счет осуществления ряда аварийных финансовых операций, но если сами причины, генерирующие неплатежеспособность, будут оставаться неизменными, то вскоре организация снова может оказаться неплатежеспособной. Поэтому важно одновременно устранить негативные причины или резко ограничить их влияние на финансовую устойчивость организации. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке времени. 

III этап. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда организация обеспечила длительное финансовое равновесие в процессе своего функционирования, создала условия для своего самофинансирования, развития производства и устранения старых и возникающих новых угроз улучшению финансовых результатов деятельности организации. 

Рассмотрим  более подробно содержание каждого этапа достижения финансовой стабилизации организации. 

1. Устранение неплатежеспособности  организации обеспечивается двумя путями: 

уменьшением размера текущих внешних и  внутренних финансовых обязательств организации в краткосрочном периоде, принятием на себя меньших по объему новых обязательств;

 увеличением суммы денежных средств, обеспечивающих погашение просроченных и исполнение срочных обязательств. 

Здесь применяется  принцип «отсечения лишнего», который  требует сокращения размеров текущих потребностей в материально-технических, трудовых ресурсах и т. д. (вызывающих соответствующие долги), и перевод отдельных видов ликвидных активов в денежные средства без значительного ущерба для производства.

Сокращение  размера краткосрочных финансовых обязательств, обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет следующих основных мероприятий:

• пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;
• реструктуризации портфеля краткосрочных финансовых кредитов с переводом отдельных из них в долгосрочные;
• увеличения периода предоставляемого поставщиками товарного (коммерческого) кредита;
• отсрочки расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности организации и др.;
• сокращения затрат на приобретение материалов, инвентаря и оборудования;
• сокращения расходов на командировки, рекламу;

 

• реструктуризации  кредиторской задолженности;
• сокращения готовой продукции на складе.

 

   В этом случае важна не угроза банкротства, а создание условий для нормального производственного процесса, позволяющих увеличить качество продукции и снизить ее себестоимость.

Цель этого  этапа финансовой стабилизации считается  достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность организации, т. е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства организации в текущем отрезке времени ликвидирована или носит, как правило, отложенный характер.

Увеличение  денежного потока организации в краткосрочном периоде для погашения просроченных и срочных обязательств достигается:

• переводом части ликвидных оборотных активов в денежные средства;
• переводом части внеоборотных активов в денежные средства. 
  Превращение ликвидных оборотных активов в денежные средства
• может осуществляться, например, за счет следующих мер:
• ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;
• ускорения инкассации дебиторской задолженности;
• снижения периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;
• увеличения размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;

 

• снижения размера  страховых запасов товарно-материальных ценностей;

 

• уценки трудноликвидных  видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с  обеспечением последующей их реализации;
• распродажи готовой продукции и товаров на складе и др. 
  

      Превращение ликвидных внеоборотных активов  в денежные средства может  осуществляться  с помощью: 

• реализации  высоколиквидной части долгосрочных финансовых 
  инструментов инвестиционного портфеля;

 

• проведения  операций возвратного лизинга, в  процессе которых 
  ранее приобретенные в собственность основные средства про 
  даются лизингодателю с одновременным оформлением договора 
  их финансового лизинга;
• ускоренной продажи или сдачи в аренду неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;
• аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств;
• сдачи в аренду излишков производственной и административной 
  площади и др.

 
 

2. Восстановление финансовой  устойчивости организации  в среднесрочном периоде происходит как продолжение реализации принимаемых мер по сокращению потребления финансовых ресурсов и увеличению положительного потока прироста собственных финансовых ресурсов.

Сокращение  потребления финансовых ресурсов связано  с применением принципа «сжатие организации»: чем больше будет положительный разрыв между притоком денежных средств и их оттоком, тем быстрее достигается финансовая устойчивость организации.

Сокращения необходимого объема потребления финансовых ресурсов можно достигнуть следующими мерами:

• сокращением объема производственной деятельности за счет прекращения выпуска нерентабельной продукции;
• снижением объема инвестиций в деятельность организации;
• сокращением подразделений аппарата управления;
• сокращением части вспомогательных и подсобных подразделений;
• обеспечением обновления операционных внеоборотных активов 
  преимущественно за счет их аренды (лизинга);
• осуществлением дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;
• сокращением объема программы участия наемных работников, финансируемых из прибыли;
• отказом от внешних социальных и других программ предприятия, финансируемых за счет его прибыли, и др.

 

Цель этого  этапа финансовой стабилизации считается  достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость, т. е. когда потребность и наличие денежных средств в обороте сбалансированы. 

Увеличение  притока собственных финансовых ресурсов может быть достигнуто за счет реализации, например, следующих  мер:

• увеличения объема выпуска рентабельной продукции;
• снижения себестоимости выпускаемой продукции путем снижения (сокращения) различного рода потерь и брака;
• оптимизации ценовой политики организации; увеличения доли предоплаты за отгружаемую продукцию;
• осуществления рациональной налоговой политики, обеспечивающей минимизацию налоговых платежей в пределах законодательства; проведения ускоренной амортизации оборудования с целью быстрого списания амортизационных отчислений;
• осуществления эмиссионной политики по выпуску дополнительных пакетов ценных бумаг (акций, облигаций) и др.

 
 

3. Обеспечение финансовой  стабильности (равновесия) в длительном периоде обеспечивается целым рядом мер:

• внедрением новых видов рентабельной продукции, обладающей конкурентными преимуществами на рынке;
• использованием эффективных видов материальных ресурсов для снижения себестоимости выпускаемой продукции;
• повышением качества продукции и улучшением потребительских свойств выпускаемой продукции;
• ускорением оборачиваемости оборотных активов;
• увеличением объема выпуска за счет обновления оборудования и использования новых технологий;
• сокращением сроков расчетов за поставляемую продукцию;
• использованием фондовых инструментов для повышения дохода от внереализационной деятельности и др.

 

Обеспечение финансовой устойчивости организации в длительном периоде за счет увеличения прибыли создает хорошие условия для самофинансирования экономического роста организации и сокращения привлечения кредитных ресурсов. 
 
 

Механизмы. 

Каждому этапу  финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический. 

Используемые  вышеперечисленные внутренние механизмы  финансовой стабилизации носят „защитный" или „наступательный"  характер. 
 
 
 
 

Внутренние  механизмы финансовой

стабилизации  предприятия, соответствующие

основным  этапам ее осуществления 
 

 
 

     Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе „отсечения лишнего", представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений. 

     Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в преимущественном виде представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития и выход на рубеж финансового равновесия предприятия. 

     Стратегический  механизм финансовой стабилизации представляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения всего экономического роста предприятия. 

Рассмотрим  более подробно содержание каждого из внутренних механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.