Эмитенты ценных бумаг

Эмитенты ценных бумаг. В соответствии с Федеральным  законом РФ "О рынке ценных бумаг" эмитентом является юридическое  лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие  от своего имени обязательства перед  владельцами ценных бумаг по осуществлению  прав, закрепленных ими. Эмитенты являются участниками фондового рынка, поставляют на него товар - ценные бумаги, размещая которые на первичном рынке, они  привлекают необходимые им инвестиционные ресурсы для решения таких  задач, как:

формирование и  увеличение уставного капитала;

привлечение заемного капитала; - секьютеризация задолженности;

оптимизация структуры  капитала;

реструктуризация  собственности и др.  

Эмитентами на фондовом рынке могут являться:

юридические лица, которым  разрешено эмитировать широкий  круг ценных бумаг, но для привлечения  инвестиционных ресурсов они в основном используют эмиссию акций и облигаций;

органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, которые эмитируют облигации;

некоммерческие организации, которые в зависимости от особенности  их организационно-правовой принадлежности юридического лица в ряде случаев  могут эмитировать отдельные  виды ценных бумаг;

физические лица, а также предприниматели без  образования юридические лица, могут  эмитировать такие платежные  ценные бумаги как векселя и чеки.  

Эмитентами ценных бумаг, в соответствии с российским законодательством могут также  быть и нерезиденты нашей страны.

В зависимости от осуществляемой профессиональной деятельности эмитенты подразделяются на тех, которые  привлекают финансовые ресурсы для  их последующего вложения:

в реальные активы (строительные, промышленные, сельскохозяйственные и  другие отрасли хозяйства);

в финансовые активы (банки, финансовые компании и др.)  

Эмитенты, являясь  первыми продавцами на фондовом рынке, с одной стороны, предъявляют  спрос на финансовые ресурсы, а, с  другой - являются источниками предложения  товарных ресурсов в виде ценных бумаг, размещаемых ими на фондовом рынке. Эмитенты обязаны постоянно присутствовать на рынке, ибо они несут ответственность  за выполнение обязанностей, вытекающие из условий, предусмотренных в размещаемых  ими ценных бумагах.

На фондовом рынке  эмитент оценивается с точки  зрения инвестиционного качества ценной бумаги, при помощи которых он привлекает финансовые ресурсы. 

Инвесторы в ценные бумаги - это физические и юридические  лица или органы исполнительной власти, которые покупают ценные бумаги, выпущенные в обращение эмитентами. Следует  иметь в виду, что в российском законодательстве вместо термина "инвестор" применяется термин "владелец ценных бумаг", которым в соответствии с законом РФ "О рынке ценных бумаг" является лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности  или ином вещном праве. 

Наряду с термином "владелец ценных бумаг" в указанном  законе используется понятие "добросовестный приобретатель", под которым понимается лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло  знать о правах третьих лиц  на эти ценные бумаги, если не доказано иное. Если владелец либо добросовестный приобретатель купили ценные бумаги на первичном рынке, эмитент этих ценных бумаг привлекает для себя инвестиции. Приобретение же указанными лицами ценных бумаг на вторичном  рынке не приводит к привлечению  инвестиций их эмитентами. 

Согласно Гражданскому кодексу РФ владелец ценных бумаг  имеет право требовать от эмитента надлежащего исполнения обязательств, заложенных в данных ценных бумагах. Инвесторы (владельцы ценных бумаг, добросовестные приобретатели) подразделяются на:

индивидуальных;

институциональных;

стратегических;

портфельных.  

Индивидуальными инвесторами  являются физические лица, имеющие  свободные денежные ресурсы и  желающие их приумножить путем вложения в финансовые инструменты фондового  рынка. Особенностью индивидуальных инвесторов является свобода выбора ими ценных бумаг для инвестирования своих  средств и высокая мобильность  поведения на рынке.

Институциональные инвесторы - юридические лица, а также  органы уполномоченные управлять государственным  и муниципальным имуществом у  которых по характеру деятельности возникают долговременные крупные  остатки денежных средств, и они  их обычно инвестируют в ценные бумаги Институциональные инвесторы являются важным инструментом превращения розничных  сбережений в оптовые и оптового инвестирования в ценные бумаги. К  ним относятся:

страховые компании;

инвестиционные компании;

инвестиционные фонды;

пенсионные фонды;

паевые инвестиционные фонды;

банки;

благотворительные фонды и т.п.  

Стратегические - инвесторы, которые ставят целью получить контроль над хозяйствующим субъектом  и оказывать активное влияние  на процесс управления собственностью, завладев крупным пакетом его  ценных бумаг, и, разумеется, рассчитывают получить доход от использования  этой собственности. Стратегические инвесторы  вкладывают средства в акционерный  капитал на долгосрочной основе, Портфельные  инвесторы - лица или ассоциированная  группа лиц, владеющие, как правило, небольшими пакетами акций, которые  не ставят целью контроля над собственностью и оказания влияния на процессы управления этой собственностью. Они, как правило, не осуществляют инвестирование средств  в акционерный капитал на долгосрочной основе, Их задачей является лишь получение  дохода от принадлежащих им ценных бумаг.

Перед портфельными инвесторами всегда наиболее актуальными  является поиск ответа на вопрос: "Какие  ценные бумаги и когда покупать, либо продавать их?". Прежде, чем  принять соответствующее решение  портфельный инвестор должен определить:

степень риска совершения операции с ценными бумагами;

что для него важнее: безопасность вложения и сохранение инвестиций или получение дохода;

цели осуществлении  операций с ценными бумагами. Такими целями портфельных инвесторов могут  быть: прирост и сохранность стоимости  инвестиций, поддержания их стабильной доходности, возможность быстрой  и без существенных финансовых потерь продажи инвестиций (ликвидности) с  тем, чтобы перейти к вложениям  в другие финансовые инструменты, т.е. переформированию инвестиционного  портфеля.  

Инвестиционный портфель представляет совокупность ценных бумаг, принадлежащая одному лицу, выступающая  как целостный объект управления. Доходы по портфельным инвестициям - сумма валовой прибыли от всей совокупности его составляющих ценных бумаг. Формирование оптимального инвестиционного  портфеля направлено на придание совокупности ценных бумаг таких инвестиционные свойства, которые недостижимы при  инвестировании в каждую отдельную  ценную бумагу.

В зависимости от источника дохода инвестиционные портфели подразделяются на:

1. Портфель роста  - формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель формирования портфеля - рост  его капитальной стоимости. 

2. Портфель агрессивного  роста - нацелен на максимальный  прирост капитала. В состав такого  портфеля входят, как правило,  акции молодых компаний. Инвестиции  очень рисковые, но они могут  приносить больший доход. 

3. Портфель консервативного  роста - является наименее рискованным.  Он состоит из акций крупных  хорошо известных компаний, характеризуемых  невысокими, но устойчивыми темпами  роста их курсовой стоимости.  Состав портфеля остается стабильным  на протяжении длительного времени.  Инвестиции в него нацелены  на сохранение капитала. 

4. Портфель инвестиционных  средств среднего роста - является  сочетанием портфеля агрессивного  и консервативного роста. Он  нацелен на средний прирост  капитала и умеренную степень  риска вложения. Надежность вложений  обеспечивается консервативными  ценными бумагами, а прирост капитала  бумагами агрессивного роста.  Портфель среднего роста является  весьма распространенным видом. 

5. Портфель дохода - рассчитан на получение высокого  текущего дохода и составляется  из акций, которые характеризуются  умеренной курсовой стоимостью  и высокими дивидендами. В этот  портфель включаются облигации  и другие ценные бумаги с  высокими инвестиционными качествами. Особенность этого портфеля в  том то, что он направлен на  получение определенного уровня  дохода, при приемлемой для консервативного  инвестора степени риска. 

6. Портфель регулярного  дохода - формируется из высоконадежных  ценных бумаг, приносит средний  доход при минимуме риска. 

7. Портфель доходных  бумаг - состоит из высокодоходных  корпоративных облигаций, приносящих  высокий доход при среднем  уровне риска. 

8. Портфель роста  и дохода - формируется для избежания  возможных потерь на фондовом  рынке от падения курсовой  стоимости и дохода. Одна часть  портфеля формируется за счет  ценных бумаг, которые приносят  рост стоимости капитала, а другая - дает рост дохода. 

Важным аспектом деятельности на фондовом рынке является эффективное управление портфелем  ценных бумаг, включающее применение совокупности различных видов ценных бумаг, определенных методов и технологических возможностей, которые позволили бы: сохранить  первоначально инвестированные  средства, достигнуть максимально возможного уровня дохода и обеспечить инвестиционную направленность портфеля. 

Непременными условиями  достижения эффективности управления портфелем ценных бумаг является осуществление непрерывного процесса фундаментального и технического анализа  рынка, включающий анализ рынка и  отдельных секторов и прогнозирование  тенденций их развития, а также  мониторинг финансово-экономических  показателей фирм-эмитентов ценных бумаг и др. 

Понятие эмиссии  ценных бумаг и ее этапы. В практической деятельности на рынке ценных бумаг  используются такие термины как "выпуск ценных бумаг в обращение", так и "эмиссия ценных бумаг". Использование этих терминов зависит  от вида выпускаемых в обращение  финансовых инструментов. Порядок выпуска  и обращения каждого вида ценных бумаг регулируется специально изданными  государственными нормативными актами. 

Например, выпуск и  обращение неэмисссионной ценной бумаги, которой является вексель, регулируется Федеральным законом РФ "О переводном и простом векселе", выпуск и  обращение пая паевых инвестиционных фондов - Федеральным законом РФ "Об инвестиционных фондах" и т.д. 

Особое внимание в законодательстве о ценных бумагах  уделено вопросам регулирования  выпуска и обращения эмиссионных  ценных бумаг. Применительно к эмиссионным  ценным бумагам, правила их выпуска (эмиссии) и обращения регулируются законом "О рынке ценных бумаг"(1. Процесс эмиссии осуществляется в порядке установленном Стандартами  эмиссии ценных бумаг и регистрации  проспектов ценных бумаг, утвержденными  ФКЦБ (ныне ФСФР).). Согласно указанному закону под эмиссией ценных бумаг  понимается законодательно установленная  процедура действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, Такими эмиссионными ценными бумагам, находящимся в  настоящее время в обращении  являются акции, облигации и опционы  эмитента. 

Непременными условиями  успешной эмиссии ценных бумаг является: 

- предварительное  проведение маркетинговых исследований, как составной части бизнес-плана  хода компании на рынок с  ценными бумагами;

- важно, чтобы  эмиссия была адресной, т.е. рассчитанной  на конкретного инвестора;

- в проспекте ценной  бумаги должны быть отражены  преимущества, которые даст ценная  бумага ее владельцу;

- чем ниже статус  эмитента, тем больше прав и  гарантий он должен предоставить  потенциальному инвестору при  выпуске ценной бумаги и др.